市场回顾

今天的走势几乎和《疫情之下，如何投资可转债？》文中预计的一样，上证指数下跌 7.72%，沪深300下跌 7.88%，3000多只股票跌停，占全部A股的 84%，A股可谓惨不忍睹；而中证转债指数仅下跌 3.53%，转债平均仅下跌 4.84%，可转债再次表现出了抗跌性。

华森转债作为热点之一，早盘居然下跌，下午收盘上涨 2.76%。

尚荣转债更是高开高走，大胆介入的投资者收益颇丰。

更为神奇的是，拓邦转债作为十大金转债之一，在正股拓邦股份跌停的情况下，仅下跌 2.44%，早盘抄底拓邦转债的投资者当日就可盈利。

作为绝地反击的标的物之一，早盘洪涛转债也给了投资者不错的介入机会，收盘给了投资者稳定的回报。

上市信息汇总

希望转债（127015）将于 2月4日上市。当前转股价值为 82.56元，纯债价值 88.46元，保本价 110.2元，AAA级。

上市定位预测

今天新希望跌停，股价不能反映市场公允价格，所以在此假定明天还有10%的跌幅才达到公允价格，即假定转股价值为70左右的AAA可转债作为定价参考，见表1。

表1 与希望转债评级和转股价值相近的可转债

与希望转债同行业可转债列表见下：

预期希望转债上市首日定位在 106-110 元之间，中位数在 108元附近。

正股基本面分析

公司简介

新希望六和股份有限公司（股票代码000876）创立于1998年并于1998年3月11日在深圳证券交易所上市。公司立足农牧产业、注重稳健发展，业务涉及饲料、养殖、肉制品及金融投资、商贸等，公司业务遍布全国及越南、菲律宾、孟加拉、印度尼西亚、柬埔寨、斯里兰卡、新加坡、埃及等近20个国家。

其他信息参见《抓猪周期龙头企业——无网下AAA级希望转债（127015）申购笔记》。

最新业绩

新希望2019年前三季度业绩见下：

估值分析

根据最新的新希望业绩预告，取预告中的平均值，则当前正股和可转债估值见下：

机构一致预期

当前机构一致预期业绩增速为 133.78%。

长期净资产收益率

新希望长期平均净资产收益率为 15.69%。

当前净资产收益率

结合新希望2018年和2019年前三季度财务数据，可以推算出最新平均净资产收益率为 23.16%。

当前PEG

采用当前机构一致预期业绩增速，结合当前市盈率，可以计算出PEG为 0.10。

业绩预告

新 希 望：2019年度业绩预告

一、 本期业绩预计情况

1．业绩预告期间：2019年1月1日至2019年12月31日

2.预计的经营业绩：亏损 扭亏为盈 √同向上升 同向下降

(1)2019年度预计业绩情况

二、 业绩预告预审计情况业绩预告未经过注册会计师预审计。

三、 业绩变动的主要原因说明

（一） 报告期内，禽产业运营模式持续优化，同时受行业供求关系变化的影响，公司商品代鸡苗及鸭苗价格较去年同期大幅上涨，使得禽产业利润实现大幅增长，预计全年归母净利润超过100,000万元。

（二） 报告期内，公司应对饲料市场变化，不断加强饲料产品研发、市场开发与服务，持续提升饲料产业的产品力、采购力、制造力、服务力，饲料销量同比增长较快，结构持续优化，预计全年归母净利润超过100,000万元。

（三） 报告期内，公司猪产业生猪出栏数量稳步提升，全年生猪共出栏355万头。且受行情影响，生猪销售价格持续上涨，公司猪产业利润实现大幅上涨。猪产业预计实现归母净利润约为154,000万元，其中正常运营中的养猪项目预计实现利润221,000万元，为抓住猪产业发展重大机遇期而加快工程建设及提前储备人员产生的筹建费用预计为67,000万元。

实盘操作笔记

市场猜测

既然今天还有3000多只股票在跌停板上，那么下跌的动能还没有完全释放，明日继续下跌的可能性较大，行情依然不乐观。

今日操作

按计划卖出华钰转债1手，买入洪涛转债3手。

操作计划

新希望作为养殖行业龙头，市场下跌的逻辑是，新肺疫情影响餐饮业，再影响养殖行业，但问题是养殖行业的下游还有家庭消费和集团消费，这2块是不受影响的；另一方面，疫情只是短期的影响，疫情之后餐饮行业自然恢复，所以业绩只会影响短期1-2季度，新希望依然有投资价值。

如果明天希望转债上市出现比较极端的情况，比如跌破面值，则我会加仓买入3手，资金来源于华钰转债卖出1手，剩余现金2000元。

术语解释

1. 转股价值：等于正股价/转股价*100。表示100元面值转债，转换为股票再卖出所获得的理论上现金价值。

2. 纯债价值：100元面值转债，按照同评级企业债对未来现金和本金进行折现，计算出的债券价值。

3. 保本价：投资者所能获得的利息和本金之和。投资者在此价格之内买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。

本文仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中提及的证券和基金买卖，请自行承担风险！