美东时间周五收盘，好时收跌1.70%，报156.290，成交额达1.73亿美元。

本周，美股出现“过山车”式行情，市场恐慌情绪还在持续发酵，防御型股票成投资者心头好。好时公司股价本周累涨8.54%，该公不久前发布了新季度财报。那么该公司符合投资者心中“白月光”标准吗？

现在的好时还值不值得继续持有，不妨来看看主流的机构和媒体对好时当前的看法。

（来源：雪球）

一、机构是怎么看的？

Piper Sandler：重申减持评级，未来三年有机增长率为1%-2%

分析师 Michael Lavery 在一份研究报告中告诉投资者，科特迪瓦和加纳共同生产了全球60% 以上的可可产品，他们已经建立了合作关系，计划在2020年10月及以后将可可产品的价格每公吨提高400美元，这给好时2021年的收益预期增加了风险。 这位分析师补充称，如果其它因素不变，该公司的每股收益可能会受到高达45美分的影响。不过他预计，2021年的每股收益预期将下调15美分，至6.35美元。 他将好时公司股价目标从130美元提高到134美元，并重申了对该公司股票的减持评级。 Lavery 预计，未来三年好时的有机收入增长率为1%-2% ，平均收益增长率为5%-6% 。

杰富瑞：对定价能力持乐观态度，但2016年第四季度以来其有机增长低于2％

杰富瑞分析师Rob Dickerson首次对好时给予持有评级和157美元的目标价。这位分析师对好时的“坚实的顶级品牌，定价能力和杠杆水平低的资产负债表”持乐观态度，但他还指出自2016年第四季度以来其有机增长低于2％，利润增长潜力有限，估值溢价为35％相对于行业平均水平，他认为好时的预期自由现金流量增长和可选择性具有“适当的折扣”。

美银美林：2020财年将继续执行良好，目前的估值上升有限

美银美林分析师Bryan Spillane 将好时评级从买入下调至中性，目标价从165美元下调至155美元。 这位分析师引用评级下调的估值作为依据。 虽然他相信好时公司在2020财年将继续执行良好，但他认为目前的估值上升有限，股票交易价格比市场溢价25% ，比日用消费品同行溢价15% 。

美股研究社：供应链任何中断都将损害成本，该股为防御型股票

好时公告显示公司2019财年年报归属于母公司普通股股东净利润为11.50亿美元，同比下降2.37%；营业收入为79.86亿美元，同比上涨2.51%。过去三年里，该公司采取了一些变革性的举措，以实现收入多元化，不再局限于主要的巧克力业务。2018年，好时斥资13亿美元收购了Amplify零食品牌(生产超薄爆米花和Paqui玉米饼片)和海盗品牌(拥有海盗的战利品爆米花和玉米零食系列)。好时还在2019年9月以大约4亿美元的价格收购了一家生产低糖高蛋白零食的品牌ONE Brands。2019年，收购收入为好时2.5%的营收增长贡献了一个百分点(全年收入达到近80亿美元)。

至于风险，投资者最容易追踪的风险是该公司对可可价格和可可供应的敏感性，因为它专注于巧克力。好时倾向于通过对冲活动来管理价格风险，但其供应链的任何中断都可能损害收入。今年1月，好时宣布了连续第361个季度派发股息，目前股息年化收益率为2%。过去三年，这家巧克力制造商以令人印象深刻的复合年增长率(CAGR)提高了股息，增幅约为8%。还有迹象表明，未来季度派息将持续增长。

德意志银行：对管理层所做的努力持积极态度，将评级定为“持有”

德意志银行分析师Steve Powers重新对好时进行了报道，将其评级定为持有，目标价155美元。 这位分析师对管理层为振兴公司核心糖果品牌所做的努力持积极态度，同时也关注生产率，并通过“附加”并购“有选择地”扩张到零食领域。 然而，Powers认为，该公司的长期目标——收入增长2%-4% ，利润增长6%-8% ——似乎“有些过于激进”。 该分析师进一步指出，激烈的竞争和保健 趋势与好时的扩张背道而驰，使该公司的目标难以持续。

伯恩斯坦：将评级下调至市场表现，成本上升和价格上涨

伯恩斯坦分析师 Alexia Howard 将好时的股票评级从增持下调为市场表现，同时保持其155美元的目标价。 这位分析师认为好时将继续享受利润率提高和低个位数的营收增长，但她现在认为，投入成本提高和即将到来的价格上涨的好处已经在很大程度上被市场的公认了。

花旗：定价将推动企业获得巨大上行空间，上调目标至170美元

花旗分析师David Driscoll将好时的目标价从140美元上调至170美元，并重申对花旗股票的评级为买入。 这位分析师认为，未来几年，定价将推动企业获得“巨大上行空间” ，实现收益共识。 Driscoll在一份研究报告中告诉投资者，定价对好时公司盈利能力的影响是显著的，每一点的定价都等同于每股30美分的收益，其他条件都不变。 分析师补充称，这意味着该公司“即将迎来强劲的毛利率环境” ，因为此前宣布的袋装巧克力价格上涨将在第二季度开始生效。 他提高了自己的收益预期，以反映一个“看涨的定价故事”。

瑞银：美国糖果行业定价权比想象的要强大，将好时评级上调至中性

瑞银分析师 Steven Strycula 将好时评级从卖出上调至中性，并将其股价目标从100美元上调至145美元。 Strycula 在一份研究报告中告诉投资者，美国糖果行业的整合推动了更好的“品类管理” ，同时该行业的定价权比最初想象的要强大。

二、媒体是怎么看的？

Louis Navellier：去年上涨30%，派息略高于2%

好时应该是过去10年或更久在美国生活过的人都知道的名字。它是美国和世界上领先的糖果制造商之一。但它不只是好时巧克力、瑞茜巧克力、基特卡特巧克力和Twizzlers巧克力。它还扩展到更健康的替代品。它现在拥有SkinnyPop和Pirate 's Booty等80个品牌。该公司成立于1894年，总部仍设在宾夕法尼亚州哈里斯堡市外，当然，也在宾夕法尼亚州的好时市。那里也有一个游乐园。由于地处大西洋中部和东北部，这里常年举办足球、长曲棍球和其他体育赛事。

HSY的市值为310亿美元，所以它并不是一家小糖果公司。这是一家大公司，但它有很强的社会责任感，更愿意对公司的发展和可持续发展负责。该股去年上涨了30%，派息略高于2%。

Simply Wall St:分析好时CEO薪酬，来看股息回报

2017年，米歇尔·巴克被任命为好时公司(首席执行官。这一分析的目的首先是将CEO薪酬与其他大公司进行对比。然后我们来看看业务增长的快照。最后，我们将回顾普通股股东在过去几年的表现，作为衡量业绩的第二标准。所有这一切的目的是考虑CEO薪酬水平的适当性。在撰写本文时，我们的数据显示，好时公司的市值为300亿美元，在截至2018年12月的一年里，首席执行官的总薪酬为1200万美元。我们认为总薪酬更重要，但我们注意到，CEO的薪酬较低，只有110万美元。我们进一步提醒读者，首席执行官可能面临绩效要求，以接受总薪酬中的非薪酬部分。当我们调查一组市值超过80亿美元的公司时，我们发现他们的CEO总薪酬中值为1100万美元。

在过去三年里，好时公司的每股收益(EPS)平均每年增长24%。该公司去年实现了2.5%的收入增长。这表明这家公司在过去几年里提高了自己。对股东来说是个好消息。很高兴看到营收略有增长，因为这与健康的商业环境相一致。大多数股东可能会对好时公司在三年内提供42%的总回报率感到满意。因此，如果首席执行官的薪酬高于同等规模公司的正常水平，他们可能一点也不担心。米歇尔•巴克(Michele Buck)的薪酬与大公司领导的正常水平相当。该公司每股收益不断增长，股东总回报令人满意。事实上，考虑到公司的良好业绩，许多人可能会认为这个薪酬相当低！

本文来源：美股研究社——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们