点滴聚财网邀请到了华鑫策略研究组组长严凯文先生做客《财富观察》栏目，他在节目中表示，在近期美股熔断行情下，未来一段时间，A股大概率将走出独立行情，与美股脱钩将是一种常态。

　　以下为部分采访实录：

　　主持人：就是它不具备这个避险的功能，但是在全球的股市来看的话，A股还是有配置的优势在。另外大家比较关注的一个点是美股，外盘的股市如果波动很大，大家非常担忧会传递到咱们A股身上，所以下一个话题我们不妨就来聊一聊中美的股市会不会脱钩。有一个观点是说因为我们是两个不同的市场的环境，包括整体的市场表现都是不同的，所以不能拿来作比较。另一方面大家又会觉得不管怎么样，好像美国那边跌了，咱们这边似乎都有一个跟跌的表现，对于这个脱钩的问题，或者是未来中美股市的联系度，您怎么看它们的走向呢？

　　严凯文：其实中美股市就过去十几年来看，相关度是非常高的，如果我们把所有股市每一天做一个相关性的分析，两者之间的相关度不高，但如果做一个比较有趣的分析，就是过去十年中，当美股区间跌幅超过10%的情况下，A股是必跟的，而且跌幅通常是高于美股。当现下来说，不能简单地再去聊A股到底会不会和美股跟涨或者跟跌，过去来说一直是跟跌不跟涨的，现阶段，包括前一段时间，尤其是在美股一个熔断的行情当下，A股是大涨的，这个里面就是比较有意思了。我们认为未来一个阶段A股大概率会从3月开始会走出一个独立的行情。未来一阶段，脱钩将是一种常态，但是相互之间的影响还是会存在的，毕竟美股作为全球最大的资本市场，多多少少还是对A股会有情绪层面的一些影响。

　　其次从经济角度来说，中国消费影响是有限且可控的，且存在有延迟性的消费者特征。等这个事件过后，大概率会存在有一个暴增式的社会需求，来弥补现阶段被压制的消费能力等。整体的社会复工复产进程，目前来看好于市场此前的预期。美国正面临一个通缩和债务的风险。对应来说，其实美国整体的经济，未来的运行状况，也是呈比较大的担忧的。包括这一次的事件，原油暴跌对美国经济的冲击正刚刚开始，未来还是具有一个比较大的不确定性。在政策选择上，美国的降息，之前我们看到美国降息50个BP，效果也是比较有限的，在市场上来说，对这一轮的QE的预期比较充分。反观到中国的货币政策，其实有更大且更有效的，包括像一些财政手段的话，我国相对来说更有丰富，这个是中美之间的一个区别。

　　另外，为什么中国在全球股市来说有一个比较大的优势？刚刚也提到了，就是中国股市的性价比要优于美股，不管是从绝对角度还是相对价值都要优于美国，在当下市场风险偏好总体来说在往下走的情况下，如果作为一个全球配置资产的投资者，当你必须要选择一块资产的时候，你当然会去选择A股。当然选择A股的同时，相对来说，A股走出独立行情的可能性就会更大。

（文章来源：点滴聚财研究中心）