电子行业双周报:VR行业迎来拐点 MINI LED迈入成熟期

  • 时间:
  • 浏览:340

  核心要点:

  近两周(11 月1 日-11 月14 日),大盘先抑后扬,电子行业大幅跑赢大盘过去两周(11.01-11.14)大盘先抑后扬,上证综指、沪深300 分别下跌0.23%、0.42%,深证成指创业板指分别上涨1.76%、2.37%。申万电子行业上涨7.69%,从申万二级行业来看,元件行业上涨14.40%,光学光电子行业上涨7.99%,半导体行业上涨7.71%,电子制造行业上涨6.96%,其他电子行业上涨0.14%。从申万三级行业来看,半导体材料、PCB、光学元件行业涨幅较高,分别为16.58%、15.73%、13.98%,其它电子涨幅较小,为0.14%。

  申万电子行业市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为35.91 倍,处于历史底部位置。其中半导体行业市盈率为68.47 倍,位于历史较低位置,其他细分行业估值均处于历史底部位置。

  行业高频数据跟踪:面板价格全面下跌,电脑销量维持增长根据市调机构Witsview 最新公布的价格,32 吋、43 吋等小尺寸电视面板价格下跌1 美元,55 吋以上大尺寸电视面板跌约5 美元,预期11 月整月面板价格跌幅可望缩小到5~8%,相比第三季单月跌幅动辙20~30%,电视面板价格跌幅明显缩小。而IT 面板逐渐进入淡季,开始价格走弱,各尺寸面板全面走跌。第三季电视面板价格跌幅很大,部分尺寸面板价格甚至回到了去年同期,刺激出下游拉货动能有所回温,也减轻了面板厂的降价压力,11 月电视面板价格的跌幅明显收敛。预期到今年年底都将是缓跌的走势,价格跌幅也可望逐月缩小。IT 面板进入了传统淡季,拉货需求减弱,特别是第三季电视面板价格崩跌,不少产能都从电视面板转往IT 面板,使得IT 面板产能增加,造成第四季IT 面板价格全面走跌。

  2021 年第3 季度,个人电脑出货量达到8670 万台,与去年相比增长3.9%。

  个人电脑行业继续受到供应和物流挑战的阻碍,这些问题在最近几个月没有什么改善。目前一些供应商在不同的市场中重新安排出货的优先次序,使新兴市场保持增长势头,而一些成熟市场则开始放缓。供应链问题和持续的物流挑战导致美国个人电脑市场进入了自疫情开始以来的第一个季度的年度出货量下降。在经过一年由远程工作和学习驱动的加速购买后,个人电脑支出也相对放缓,这导致了今天美国个人电脑市场的一些软化。然而,在关键领域,供应显然仍然落后于需求,库存仍然低于正常水平。

  本周观点:VR 行业迎来拐点,Mini LED 产业迈入成熟期虚拟现实设备的显示分辨率、帧率、自由度、延时、交互性能、重量、眩晕感等性能指标日趋优化,用户体验不断提升,推动VR 用户数快速增长。

  当VR 行业的用户数达到1000 万时,行业生态将会快速完善。由于VR 头显性能在2020 年后有大幅提升,因此在计算VR 用户数时,我们主要考虑2020-2021 年销量数据。根据VR 陀螺和映维网的数据,到今年年底,Quest系列累计销量约1100 万台,其中Quest 2 约950 万台,再加上2020-2021年其它品牌约400 万台的销量,今年VR 用户数将远超1000 万,行业即将进入正反馈状态。根据赛迪《虚拟现实产业发展白皮书(2021 年)》,2021 年以来,投融资、出货量、线下体验店数量均表明,虚拟现实产业步入增长轨道,产业发展迎来拐点,虚拟现实产业增速将加快。建议关注我国具有显著优势的ODM 环节相关标的。

  调研机构集邦咨询(Trendforce)最新报告指出,2022 年将是Mini LED 与Micro LED 在新型显示器上逐渐商品化增量的一年,品牌已摆脱以往处于观望的方式,转而以务实的方式,将Micro LED 与Mini LED 规划在自身品牌的新产品里面,以率先布局,优先抢占Micro 与Mini LED 的供应链中技术与供货量的主导权,同时在价格上能有高度的制价能力。

  在10 月19 日的苹果发布会上,苹果发布了两款MacBook Pro,均采用MiniLED 屏幕,根据集邦咨询的预测,搭载Mini LED 背光的笔电2022 年出货量将达500 万台,此前,集邦咨询预测2021 年搭载Mini LED 背光的iPadPro 出货量也将达500 万台,苹果系Mini LED 产品的大量出货标志着MiniLED 产业已经进入成熟期。华为7 月份也发布了V75 Super 智慧屏,是华为首款Mini LED 产品,三星的Mini LED 电竞屏Odyssey Neo G9 也于8月9 日上市,终端大厂纷纷布局Mini LED 产品。根据Arizton 的预测,2021年MiniLED 的市场规模有望达到1.5 亿美元,2021-2024 年的CAGR 有望达到148.75%,至2024 年市场规模将达到23.21 亿美元。建议关注Mini LED产业相关个股。

  投资建议

  VR 头显用户量即将突破1000 万节点,Facebook 和字节跳动大力投入VR,将推动VR 行业快速发展。搭载Mini LED 的MacBook Pro 和iPad Pro 自今年下半年起大量出货,国内面板企业在Mini LED 领域进展迅速,建议关注VR 和Mini LED 行业相关个股。给予行业“增持”评级。

  风险提示

  VR 头显销量不及预期;Mini LED 量产进度不及预期。

(文章来源:湘财证券

文章来源:湘财证券