事件

　　美联储周二紧急宣布降息，将基准利率下调50个基点，同时对应下调超额存款准备金利率(IOER)50个基点至1.1%。此外，G7财长准备采取行动，包括在适当的时候采取财政措施，以帮助应对疫情和支持经济。

　　点评：

　　美联储临时大幅降息大多是在经济风险攀升时期，当前市场对经济担忧正不断加大，货币政策将进一步宽松，黄金具有较强基本面支撑，我们继续看好黄金未来投资与配置价值。

　　这次美联储的降息对全球市场和金融市场都造成比较大的影响。就黄金市场而言，我们认为有以下几个方面。

　　全球的宏观经济较弱的环境对黄金的投资价值有所提高

　　全球的宏观经济叠加疫情的影响，确定了更为疲弱的状态。由于当前情况有不确定性，这种不确定性在金融上我们就定义为风险。这种风险对经济活动、宏观经济会造成负面的影响。而比如韩国，比如意大利，这些国家的疫情在扩散，对经济的活动、贸易的行为造成了影响。美联储做这样一个应急的行为，是为了规避全球衰退的影响。这次的降息再次印证了我们之前判断黄金具有投资价值的一个核心的理由。全球的宏观经济比较弱，而这样一个弱的环境对黄金的投资是有价值的。

　　在货币极度宽松的情况下，黄金的价值表现更为优异

　　我们看到美国的10年期国债昨天盘中跌破了1%，自1953年以来，实际上创了新低。这样一种悲观的情形使得黄金在这种负利率的情况下，它的保值价值更为突出，也就是10年期的国债和当前的通胀水平相比，负利率已经达到1%以上。在货币极度宽松的情况下，黄金的价值表现更为优异。

　　金融动荡期间，黄金在资产配置中发挥的功能更为有效

　　我们看到全球金融市场的波动在加大，而资产配置在这个过程之中，黄金其实能起到更好的作用。资产配置的核心是通过弱相关和负相关的资产，使得组合更为稳健。特别是在金融的动荡期间，黄金作为资产配置的功能，发挥的更为有效。因为黄金避险本身就是它天然的功能，在特定的市场环境下，它的表现更为突出。很多投资者投黄金，觉得短期内也没看见涨幅，也没有明显的收益。当然事实上黄金从1976年公开价格到今天为止，年化收益率超过5%，它在大类金融资产中仅次于股票，那么我们投资黄金的时候，为什么感觉不行？其中核心的原因，我们经常把它比喻成保险，比如你买了保险，最好的方式是不使用保险。当然一旦出现了风险，一旦出现了极端的情况，保险发挥的作用更为明显。

　　整体来看，美联储这次非常规降息是应对全球宏观经济的变化、美国宏观经济的影响，以及未来存在一个巨大的不确定性的基础上，而采取的一个紧急行动。这次的降息之后，美联储还有一定的降息空间，我们认为这次的降息对黄金而言，实际上是非常有利的。金价在资产配置中发挥它应有的作用，比如对抗金融风险。当市场发生极端的时候，这种黄金保险式的投资使得我们的组合有可能减少或者避免相关的损失。因此在这样一个环境下，我们之前所讲的黄金尤其抗风险，在低利率、负利率的环境下，对抗货币的贬值，当然黄金还有很多其他的功能。因此在当前复杂的市场环境下，黄金的光芒依然存在。建议投资者高度的关注黄金的投资，而黄金投资在资本市场上最核心的投资品种就是黄金ETF。

（文章来源：华安基金）