美东时间周四，TJX收跌4.34%，报59.570，成交额达5.52亿美元。

近日，TJX发布了新季度财报，财报再一次大超市场预期。随后，TJX将季度股息提高至 每股0.26美元，较之前的股息0.23美元增长13％。远期收益率 1.74％。增加的股息将在2020年3月宣布，并将在2020年6月支付。

现在的TJX还值不值得继续持有，不妨来看看主流的机构和媒体对TJX当前的看法。

一、机构是怎么看的？

MKM Partners：股价状况将开始好转，有助于提升TJX上涨潜力

MKM Partners分析师Roxanne Meyer将TJX的目标价从70美元上调至74美元，并维持买入评级。这位分析师表示，该公司第四季度的盈利好于预期，证实了她长期看涨的观点，她指出，TJX的股价状况“只会从现在开始好转”，并有助于提升其上涨潜力。Meyer补充说，TJX正在国际市场上见证流量和转化率的增长，而面临挑战的HomeGoods业务的表现则好于预期，尽管该业务仍在“进行中”。

DA Davidson：四个部门的“流量”都有所增长，价值主张将在长期内带来市场份额

DA Davidson分析师John Morris将该公司对TJX的目标价从70美元上调至74美元，并维持对该股的买入评级。这位分析师指出，该公司业绩“令人印象深刻”，同比增长6%，第四财季整体表现良好，所有四个部门的“流量”都有所增长。Morris补充说，TJX公司的价值主张将在长期内为公司带来更多的市场份额。

Wedbush：近80%的收入来自美国国内，但仍保持中性评级

Wedbush Securities分析师en Redding认为，考虑到TJX业务重心在美国，该公司将在当前环境中获益，其中近80%的收入来自国内。尽管该零售商的强劲盈利和竞争地位，Redding仍保持中性评级。“我们认为，基于Wedbush估计，TJX股价与5年历史市盈率(20.7倍)持平(与共识估计相比有7%的溢价)是公平的。TJX的股价高于同行BURL和ROST，这两家公司的隐含市盈率分别比Wedbush的估计低7%和3%，比共识估计均低6%，”她指出。

Guggenheim：自第一季度至今表现一直稳健，TJX为2020年零售业的首选

Guggenheim 分析师 Robert Drbul 将 TJX 的目标股价从70美元上调至75美元，并将股价评级维持在买入水平，此前该公司公布了第四季度强劲业绩，这得益于其所有部门的流量增长，并指出自第一季度至今表现一直稳健。 Drbul 认为，与同行罗斯商店(Ross Stores)和伯灵顿商店(BURL)相比，TJX 的估值偏低，因为他认为 TJX 是他所服务的零售商中定位最好的零售商之一，也是2020年的首选。

美股研究社：高股息 高防御性，TJX低价商业模式使其克服逆风

2月26日，TJX零售公布财报，公告显示公司2020财年年报归属于母公司普通股股东净利润为32.72亿美元，同比增长6.94%；营业收入为417.17亿美元，同比上涨7.04%。2020财年第四财季归属于母公司普通股股东净利润为9.85亿美元，同比增长17.02%；营业收入为122.06亿美元，同比上涨9.7%。在零售大环境不利的情况下，TJX再次交出一份超预期的财报。TJX股票收益率约为1.5％，该公司已连续23年每年提高股息。高股息以及高防御性是TJX看起来非常有魅力。

在第四财季，TJX Companies的表现继续优于主要百货连锁店梅西百货。梅西百货第四季度销售额下降1.4％，至83.4亿美元。不同于亚马逊，TJX、梅西百货在线业务较少，亚马逊第四季度的整体销售额增长了20.8％，达到874亿美元。公司产品销售同比增长13.1％。尽管其他零售商由于在线零售商的压力而关闭了商店，但TJX Companies正在扩大其商店覆盖范围。该公司在2020财年开设了223家净新店。TJX公司在2020财年结束时拥有4,529家商店。该公司计划在2021财年开设170家新店（不包括结业关闭）。TJX公司在美国国内以及海外市场上拥有强大的低价商业模式。我认为，尽管零售环境竞争激烈，但其强大的供应商网络，广泛的商店覆盖范围以及低成本的商业模式将为公司的发展做出贡献。

Gordon Haskett：上调评级至“买入”，TJX为“一级零售垂直市场中的一级品牌”

在TJX公布了最新季度财报后，Gordon Haskett分析师Chuck Grom将TJX的股票评级从“持有”上调至“买入”，目标价为75美元。该分析师称其为“一级零售垂直市场中的一级品牌”。Grom预计，在未来几年内，市场份额很可能会继续从关闭大门的百货商店和零售商转向非价格零售企业。具体到TJX，他认为其估值是“三大巨头中最令人信服的”，但他也认为其盈利上升的途径“有点不透明”。

BMO Capital：首次给予“跑赢大盘”评级，TJX靠“低价”赢得了胜利

BMO Capital分析师Simeon Siegel首次给予TJX评级为“跑赢大盘”评级和70美元的目标价。Siegel表示：“‘低价’已经从‘污点’转变为令人骄傲的目标，而TJX赢得了胜利，尽管TJX在线业务极少，”他指出，该公司拥有集团正面销售记录和中等个位数的单位增长记录，即使不是最稳定的记录，也是其中之一。

Cowen：将目标价上调至71美元，新商店原型令人印象深刻

Cowen分析师John Kernan在与管理层会面后，将TJX的目标价从64美元上调至71美元。这位分析师表示，很明显，由于库存充足，该公司有望在假日期间提供领先的价值。他说，管理层的新商店原型在视觉上令人印象深刻，并通过改进格式增加了购物篮的构造。Kernan重申了他对TJX股票的增持评级。

花旗：提高TJX的目标价，以低价牟利

花旗集团提高了TJX的价格目标和盈利预期，称这家低价零售商为不断赢得胜利的“大赢家”。花旗分析师表示，随着市场份额在未来几年继续转向廉价零售商，TJX将成为主要受益者。花旗指出，TJX报告了强劲的3Q业绩，这是由流量驱动的，而不是最近整个行业看到的促销活动。花旗将其目标价从58美元上调至70美元，并上调了19财年和20财年的每股收益预期。

二、媒体是怎么看的？

英为财情：十年涨幅远甩牛股Costco，这才是美股零售业真正的“奇葩”

TJX凭什么？就凭过去逾十年，它甚至远远跑赢了公认的零售牛股开市客 (NASDAQ:COST)(Costco)。凭借着715亿美元的市值，它现在已经是美国最大的服装零售公司。

买手是TJX的“灵魂”所在。TJX旗下有1000多名买手，他们能够从全球1.8万多家供应商那里拿货。每个买手手上都持有数百万美元，有权当场决定订单的规模，而不是像多数百货公司那样，需要几个时期的时间来审核并且批准订单。拥有这样的决定权，就意味着买手需要严格甄选并且培训。TJX内部有设立TJX大学，来培训买手怎么去从品牌、时尚、质量和价格来评估一件商品。根据外媒的披露，新买手在前三年都会由培训师陪同，在全球各地进行采购。

高效的供应链则保证了快速出货。TJX多数的货源都来自于生产商，还有部分供应商会专门为TJX生产商品，门店一周会收到几次送货，确保产品流的持续，以吸引顾客。而且TJX也不会购买全部的颜色和款式，让顾客有一种“过了这村就没这店”的紧迫感。TJX一般也不会打折或者做促销，所以顾客也不会等到以后更便宜了再买。如果商品在一个月内未售出，TJX会将其移至清仓架，多数商品会在减价一到两次之后卖出。根据瑞银的统计，TJX平均25日就能将一件商品卖出，而梅西百货和科尔士这样的百货公司所需时间是它的四倍。这样的商业模式使得TJX在零售业凋零的时代成为一家“宝藏零售商”。也难怪其股价一路走高，华尔街纷纷看好了。

高格证券官微：TJX，美国零售业奇迹

2019 年，美国零售业遭遇寒冬，Sears、Barneys 等老牌百货公司相继破产倒闭，更多零售品牌收入利润双双下滑。与此同时，TJX 却保持良好的业绩增长，表现屡次超过市场预期，今天我们就来看一看 TJX 在逆境中实现突破的原因。

TJX 与普通百货公司最大的区别是，以折扣价给予消费者寻宝般的体验。TJX 出售的商品通常比同品牌专卖店的销售单价低 20%-60%，但往往这样的商品库存十分有限，可能在上架几天内就销售一空，而且之后都不再会收到类似的货源，顾客往往认为遇到该商品的机会难得，购买欲望提升。TJX 拥有一套独特的采购模式。普通的零售订购通常发生在大规模生产环节之前，零售商通过产品目录向生产商与供应商预订下一季或之后的商品款式与数量，生产商按预定进行生产，完成交付。

无论是长达 40 年的经营时间，还是每年不断增长的销量，都证明 TJX 拥有一套成熟稳定的商业与运营模式。TJX 的经营已经进入成熟阶段，但仍保持着稳健的扩张：在过去三年中，TJX 每年新增店铺 200 家左右。据企业估计，在现有的地理经营范围内，TJX 仍有 1,500 家新增店铺的潜力，这将成为公司下一步增长的重要动力。