Covid-19危机对股市造成了残酷的打击。今年迄今，美股标普500指数下跌了24。道指下跌了26.5%。虽然金价本月出现一波明显的回调，但今年以来仍是上涨的，较2019年末的1514美元/盎司走高约6%。

　　这是否意味着股市现在正在“打折促销”？甚至是否暗示是时候卖出黄金、买入一般股票了？

　　为了回答这个问题，GoldSilver.com高级分析师Jeff Clark分析了黄金和白银与标普500指数的比率。当两种资产的比率达到极值时，可能具有启发性。

　　下图为黄金与标普500指数之比(截至3月25日)，若该比率高企，则表明股票是更好的买入选择；若处于低位，则黄金和白银更值得购买。

　　如图所示，黄金/标普比率近期“跳升”，但仍处于历史低位，这清楚地表明，黄金相对股票被大幅低估。要达到此前高点，该比率就必须上升：

　　重回2011年峰值需上升1.5倍；

　　触及1987年高位需升逾2倍；

　　达到1980年峰值需升逾10倍。

　　这表明，现在远没有到卖黄金、买股票的时候，金价还有大量的上行空间，而股票则可能进一步下跌。

　　下图为白银与标普500指数之比(截至3月25日)：

　　可以看到，尽管今年白银下跌了约20%，其与标普500指数之比没有明显变化。

　　因此，可以预期白银/标普比率将大幅攀升：

　　上升近5倍将触及2011年峰值；

　　升逾15倍将达到1983年高位；

　　升逾77倍将触及1980年峰值。

　　由此可见，相较于股票，白银显然是更好的选择，银价的上行潜力巨大。

　　下图为黄金与白银之比，目前该比率徘徊在历史高位附近：

　　Clark指出，金价和银价表现之间的差异从未如此之大，这凸显了千载难逢的买入白银的机会。

　　Clark称，虽然白银在股市崩盘期间未必表现良好，但鉴于当前世界各地正在进行印钞，一旦金银比率趋势逆转，白银的回报率将远远超过黄金。黄金和白银相对股票的上涨空间，以及白银相对黄金的上涨空间都难以估量。

（文章来源：图表家）