策略观点：底部区域信号逐步确认，4月如何配置？

　　底部区域信号逐步确认。3月以来，A股受外围惊扰而风声鹤唳。“流动性危机”、“全球大衰退”等预期依次发酵，不少投资者对海外及A股都极度悲观。而我们自3月18日起，连续发布多篇《底部》系列报告，强调A股已经处在底部区域、建议本着“价格比时间重要”的原则积极配置、并且港股也已迎来黄金买点。当前，底部区域的判断正逐步确认。

　　4月，随着海外波动缓和、内部对冲加码，市场将逐步走出底部、迎来修复。1)G20全球联手“抗疫”，海外空前力度的财政、货币政策对冲加速落地，恐慌有所缓解、风险偏好开始修复。G20特别峰会强调强化国际协作联手“抗疫”的同时，宣布将启动总价值5万亿美元的经济计划。2)内部政策对冲将持续加码。G20特别峰会上，中国表示“各国应该联手加大宏观政策对冲力度，防止世界经济陷入衰退”并“实施有力有效的财政和货币政策，维护全球金融市场稳定”，显示决策层已将海外疫情冲击导致全球性衰退、以及国内疫情长尾效应纳入政策考量。3月27日政治局会议进一步强调要“加大宏观政策对冲力度，有效扩大内需”、“确保实现决胜全面建成小康社会”，并释放“适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行”等积极信号。4月，随着一季度数据出炉及后续两会召开，国内政策对冲也将持续加码，继而推动A股市场走出底部、迎来修复。

　　行业配置重点关注三大方向。1)内需驱动、需求将回暖、外资流出冲击缓解的消费板块，如食品饮料、医药等。2)政策对冲的方向，如地产、基建、汽车、家电等。逆周期调节进一步加码，扩大内需、财政信贷放松成为政策对冲重要方向。3)科技成长仍是中长期主线。科技成长此前的超涨已消化的较为充分，后续随着风险偏好修复、政策宽松加码，科技成长也将迎来新一轮向上。

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（文章来源：尧望后势）