“黄金一哥”争霸赛:山东黄金受追捧股价涨6倍 紫金矿业营收超千亿

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  作为A股最纯正的黄金股标的,市值1126亿元的山东黄金(600547.SH)于4月17日发布年报称,2019年营收626.3亿元,同比增长11.33%。另外一家市值约1048亿元的紫金矿业(601899.SH)已于3月21日提早发布年报,2019年营收1361亿元,同比增长28.4%。

  2019年度营收超越上市公司总市值,紫金矿业的另一方面却是常年破发的股价。《华夏时报》记者注意到,紫金矿业自2015年下半年始至今常年破发,股价多维持在5元/股上下水平,低于2008年上市发行价7.13元/股。而2003年上市发行价为4.78元/股的山东黄金则受到二级市场追捧,截至2020年4月17日收盘股价攀升至36.33元/股,涨了6.6倍。

  紫金矿业年度营收约为山东黄金两倍,但无论从市值还是股价涨幅上,二者距离似乎越来越大。作为千亿级别的黄金股,山东黄金紫金矿业谁才是投资者心目中的“黄金一哥”?百亿私募高毅资产在2019年四季度加仓紫金矿业,紫金矿业是否能改变常年破发的局面回馈投资者?

  业绩比拼

  紫金矿业营收远高于山东黄金,而市值却低了几十亿,市盈率24.47%的紫金矿业与市盈率87.33%的山东黄金相比而言,后者更受追捧。

  4月17日,山东黄金发布年报称,2019年公司实现营业收入626.3亿元,同比增长11.3%,实现归母净利润约12.9亿元,同比增长25.9%,实现扣非后的归母净利润12.97亿元,同比增长46%。

  值得注意的是,山东黄金保持着业绩增长动力,根据其发布的2020年一季度业绩预告,预计实现归母净利润5亿-6亿元,同比增长40%-68%。

  记者从山东黄金方面了解到,2019年业绩略低于预期,主要系品位下降推升矿产金成本。

  山东黄金2019年业绩增长主要源于金价上涨,公司2019年矿产金销售均价为311元/克,同比增长15.7%;2019年度矿产金产量40.12吨,同比增长2%,增长了0.8吨,毛利润54.8亿元,同比增长21%,毛利率44%。

  而品位下降成本上升导致业绩略低于预期,公司2019年原矿品位1.53克/吨,同比下降3.75%,公司矿产金成本为173克/吨,同比增长12.5%。

  另外一家千亿级黄金股紫金矿业的业绩表现优异。据年报显示,2019年紫金矿业实现营业收入1361亿元,同比增长28.4%;实现归属于母公司所有者的净利润42.8亿元,同比增长4.6%;每股收益为0.18元。

  值得注意的是,报告期内,紫金矿业毛利率为11.4%,较上年降低1.2个百分点,记者从紫金矿业方面了解到,2019年公司营业成本1205.8亿元,同比增长30.1%,高于营业收入28.4%的增速,导致毛利率下降1.2%。

  11.4%的毛利率高于山东黄金9.65%的毛利率,这意味着紫金矿业的运营能力虽同比有所下降,但仍表现不错。

  另一方面,从成本来看,山东黄金2019年发生20.5亿元管理费用,同比增长10.16%,销售费用1.9亿元,同比增长48%,而研发投入增量并不大,全年投入3.33亿元,同比增长仅有3.74%。

  相比之下,紫金矿业管理费用增幅较大,但其销售费用降低超三成,同时研发投入大幅提高。数据显示,紫金矿业全年共发生36.9亿元管理费用,同比增长24.43%;销售费用5.74亿元,同比下降35.27%;研发费用大幅提高,全年投入4.76亿元,同比增长73.61%。

  “一哥”之争

  年度营收仅623亿元的山东黄金如何做到千亿市值的?年度千亿营收的紫金矿业为什么股价常年破发不被二级市场追捧?

  无论是归母净利润还是扣非净利润,紫金矿业近三年保持着盈利增长模式,2019年,归母净利润同比增长4.65%,扣非净利润同比增长30.56%。

  而山东黄金虽然2019年净利润增长幅度较大,但2018年、2017年净利润均同比下降,持续盈利能力并不稳定

  持续盈利能力不稳定或表现在山东黄金的股价上,一位长期关注山东黄金的投资者对《华夏时报》记者称,山东黄金的行情向来不拖泥带水,一段时间内的涨跌幅较大,是高度活跃的股票标的。

  记者注意到,2018年8月,山东黄金股价保持在18元/股,仅一年后,2019年8月,山东黄金保持在39元/股左右。相比之下,紫金矿业股价则相对稳定,自2015年下半年始至今常年破发,股价多维持在5元/股上下水平,低于2008年上市发行价7.13元/股。

  需要注意的是,紫金矿业在登陆A股前曾于2003年登陆港股,某大型券商分析师王宇对《华夏时报》记者表示,港股机构投资者居多,紫金矿业在港股的股价反应并不高,A股投资者或参考其在港股的表现,没有过多炒作热情。

  除此之外,紫金矿业营收和利润双增,但受二级市场追捧程度却与山东黄金差距较大,或和实际控制人相关。

  据天眼查,山东黄金是一家集采、选、冶于一体的大型上市公司,实控人为山东省国资委,公司控股股东为山东黄金集团有限公司,持股比例为38.52%。

  回顾山东黄金过去一段时间在资本市场的操作,通过股权分置改革、并购、增发、资产重组等一系列资本运作,公司市值逐步提升。2018年,山东黄金成功登陆港股,实现“A+H”双平台。与此同时,山东黄金的国际化战略备受外界关注,成为二级市场关注热点。

  紫金矿业实际控制人为福建省上杭县国资委,持股比例23.97%。2015年,福建商人陈发树曾套现紫金矿业超15亿元引发市场关注。

  截至记者发稿,山东黄金港股价格为21.4港元/股,A股价格为36.33元/股;紫金矿业港股价格3.3港元/股,A股价格为4.13元/股。

(文章来源:华夏时报)