核心要点：

　　上个交易周医疗服务II 下跌1.83%，跌幅居首上个交易周医药生物报收10062.60 点，上涨0.18%，涨幅排名位列申万一级行业第10 位，排名居前。沪深300 下跌1.68%，医药跑赢沪深300 指数1.86%；医疗服务II 报收9811.61 点，下跌1.83%；中药II 报收7538.64 ，下跌0.33%；化学制药报收11348.75 点，上涨2.62%；生物制品Ⅱ报收10698.15 点，下跌0.65%；医药商业Ⅱ报收6122.03 点，上涨5.39%；医疗器械Ⅱ报收8882.63 点，下跌1.03%。

　　医疗服务PE(ttm)环比下降1.51X ，PB(lf)环比下降0.23X当前医疗服务板块PE 为58.49X ，近一年PE 最大值为138.65X，最小值为50.08X；当前PB 为7.46X，近一年PB 最大值为13.71X，最小值为6.43X。

　　医疗服务板块PE 环比下降1.51X，PB 环比下降0.23X，医疗服务板块PE、PB 处于近一年底部水平。医疗服务板块相对于沪深300 估值溢价率274.79%。虽然静态来看医疗服务板块估值仍较高，但考虑到专科医院及CXO 产业相关公司业绩增速较高，行业发展趋势较好且政策免疫，目前估值已较为合理。

　　重要资讯

　　(1)《2021 年医疗保障事业发展统计快报》发布，医保基金健康运行3 月4 日，国家医保局发布的《2021 年医疗保障事业发展统计快报》显示，2021 年，全国基本医疗保险基金收入增速大于支出增速，当年结存和累计结存均较同期明显增长，医保基金健康运行。2021 年，全国基本医疗保险基金(含生育保险)总收入28710.28 亿元，较上年(2020 年)的24846亿元增加了3864.28 亿元，增长15.55%，高于2020 年1.74%的增速，主要是因2020 年新冠疫情阶段性减征职工医保费，同比基数较低影响。全国基本医疗保险基金(含生育保险)总支出为24011.09 亿元，较上年(2020年)的21032 亿元增加2979.09 亿元，增长14.16%，高于2020 年0.85%的增速，主要是因疫情防控常态化后就诊人次恢复和新冠病毒疫苗及接种费用保障支出增加影响。

　　(2)继续推进药品和高值耗材集采、深化医保支付方式改革3 月5 日，李克强总理在 2022 年的政府工作报告中对卫生健康工作做出新部署。疫情防控方面，常态化防控仍是重要原则，同时，随着疫苗接种覆盖面扩大，防疫工作重点还将增加新冠特效药物研发。提升医疗卫生服务能力方面，提高基本公共卫生服务财政补助、推进药品和高值耗材集采、深化医保支付方式改革、推进健康中国行动、推动分级诊疗等已成为常态化工作，在疾病诊治大方面逐步提高心脑血管病、癌症等疾病防治服务保障水平，加强罕见病用药保障；继续帮扶因疫情遇困的医疗机构，补齐妇幼儿科、精神卫生、老年医学等服务短板。在养老服务方面，积极应对老龄化成为加强社会保障服务的工作内容之一，将支持社会力量提供日间照料、助餐助洁、康复护理等服务。

　　本周观点

　　2021 年，全国基本医疗保险基金收入增速大于支出增速，当年结存和累计结存均较同期明显增长，医保基金健康运行。2022 年带量采购品种和区域范围的不断扩大、地方医保增补的出清、DRG/DIP 的全面推开、第二版国家重点监控和合理用药目录的出台、打击骗保力度的增加以及医药价格和招采信用评价的实施，将有效应对冲新冠疫情支出、老龄化加剧和财政收入增速趋缓等不利影响，实现医保基金的健康持续运行。同时，《2022 年政府工作报告》中要求继续推进药品和高值耗材集采、深化医保支付方式改革、推动分级诊疗等将使得医保资金的支出继续优化，有利于民营医疗机构的发展及医药创新。

　　在板块布局上我们维持对医疗服务行业“增持”评级，建议投资者关注具有中国优势的板块调整下带来的布局机会，坚持“政策免疫”及“创新”

　　的选股思路。建议关注：(1)创新药卖水人“CXO”产业链公司。(2)民营专科医疗服务相关公司。(3)第三方医学检验实验室。

　　风险提示

　　(1)政策变动不确定性；(2)创新药研发投入不及预期；(3)行业及上市公司业绩不及预期风险。

（文章来源：湘财证券）