近期A股市场持续下挫，公募基金普遍亏损，但商品基金由于不涉及股债，走出独立行情，成为当前最赚钱的产品。

文/每日财报 楚风

近期，受国际环境与局部疫情反复等因素影响，A股市场持续表现不佳，大盘指数连续遭遇重挫，投资难度明显增加。截止3月14日，上证指数年内跌幅为11.44%，创业板指数年内跌幅达22.64%。沪深核心指数中唯一实现正增长的是上证红利指数，年内涨幅0.91%。

“覆巢之下，安有完”。大盘指数重挫，公募基金赚钱效应下降。据同花顺iFind数据，截至3月11日，权益类基金平均收益率跌破10%，其中股票产品收益均值为13.05%，中位数为13.19%；混合产品收益率均值为10.67%，中位数为12%。

与之对应的，今年以来受供需失衡、通胀压力等因素影响，与股债相关性较低的另类投资基金和商品基金却走出独立行情，成为当前公募市场表现最好的产品类型。数据显示，商品类基金年内收益均值为10.16%，中位数为7.71%。同时，煤炭相关资产也表现出色。

《每日财报》注意到，在A股市场持续下挫之下，部分处限购状态的基金，却逆势放开大额申购，其中不乏明星基金经理张坤、陆彬等人。同时，以茅台为代表的多家上市公司披露今年1-2月经营情况，以增强投资者信心。股市底部到了吗？

基金抱团股市场表现不佳，产品亏损现象非常普遍。经《每日财报》整理，截至3月11日，公募基金年内跌幅超过20%的产品共计433只（A/C份额合并计算），收益率位于-15%至-20%的产品更是达到1818只。

A股市场大盘指数大幅下滑，重仓生物医药、新能源、半导体等资产遭受重挫；港股市场持续低迷，恒生科技和恒生医疗指数跌幅居前。今年来跌幅居前的基金，不少是重仓上述资产。

基金净值普遍大幅回撤，许多基民开始慌了。在股吧和论坛中，有基民发帖称“亏完前两年浮盈，现在亏本金”，“不亏则已，一亏冲天”；还有基民表示“躺平了”。

事实上，今年投资难度之大，基金经理也很难赚到钱，FOF产品亏损同样惨重。截至3月11日，FOF基金平均收益率为-7.77%，共有76只产品亏损幅度超过10%，部分产品亏损甚至接近20%。

《每日财报》注意到，主动权益类基金是亏损重灾区。目前基金市场年内跌幅超过20%的主动权益类产品达到289只。也就是说，在年内跌逾20%的产品中，有66.74%是主动权益类基金。另外，今年以来取得正收益的主动权益类基金仅有112只。

在基金普遍亏损的背景下，部分中小公募取得较好成绩。年内收益排名前20位的基金中，几乎都是中小公募的产品，管理规模超过5000亿元的基金公司仅有招商基金。其中，前4位是万家基金旗下产品，财通基金和华商基金旗下产品数量也相对较多。

主动权益基金前3名都是万家基金黄海管理的产品，今年来收益率均超过10%。从历史持仓来看，黄海主要投资房地产和能源产业。房地产行业受到政府调控后，二级市场持续下行；2021年末以来，房地产估值反弹。

另类投资是指投资于传统的股票、债券和现金之外的金融和实物资产，包括房地产、证券化资产、大宗商品等。商品类基金本身也是属于另类投资基金。今年A股大盘指数下挫，而商品基金与股债相关性低，在公募市场走出独立行情。

受俄乌冲突等国际事件影响，油价等商品价格持续上新，再加资金避险需求增加，商品基金成为公募市场“最靓的仔”，几乎包揽了公募基金整体排名的前20位。

投资于油气相关资产的基金收益率最为突出，嘉实原油年内收益率达到36.30%，易方达原油、南方原油也排名居前。其次是投资于大宗商品相关资产的基金，华夏饲料豆粕期货ETF收益率超过30%。再次是投资于煤炭、黄金等资产的基金，中证煤炭指数大幅跑赢市场。

值得注意的是，另类投资和商品基金虽然收益率排名靠前，但整体规模并不大。截止2021年末，在上述产品中，除了华宝标普油气和国泰中证煤炭ETF外，大部分基金规模都小于10亿元，还有5只产品规模小于1亿元。

一面是商品基金继续上涨，另一面是基金纷纷提示风险。嘉实基金、广发基金、诺安基金等公司均发布溢价风险提示公告，指出基金收盘价高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能遭受重大损失。

当前，A股市场风险仍有增无减。在股市低迷之下，部分明星基金却放开限购。经《每日财报》不完全统计，3月份以来，公募市场有超过40只基金宣布恢复大额申购，向市场释放积极信号，其中不乏易方达基金张坤、汇丰晋信基金陆彬等明星基金经理。

3月8日晚间，“公募一哥”张坤管理的易方达蓝筹精选基金、易方达优质精选基金再次宣布恢复接受大额申购。此前在今年1月份，张坤将单日申购限额从2000元上调至10000元。

同日，汇丰晋信基金陆彬汇丰晋信智造先锋基金和汇丰晋信核心成长基金自2022年3月9日起，将申购、转换转入、定期定额投资业务限额由原本的1000元调高至10000元。

向市场释放基金信号的还有上市公司。截至3月11日，A股市场超过40家上市公司披露今年1-2月份经营状况，其中茅台是史上首次在披露年报和季报之前发布月度经营数据，今年1-2月份实现营收与净利润双20%增长。

此外，国联股份、凯莱因、酒鬼酒、三花智控、山西汾酒等公司发布今年1-2月份经营情况，表示公司业绩增长良好；云南铜业、泰格医药、和邦生物、冀中能源等公司表示业绩增长达到100%以上。

即使如此，市场仍信心不足，股民和基民都亏损惨重。3月14日，A股再遭重击，大盘指数全天走弱，上证指数下跌2.60%，创业板指重挫3.56%。在港股市场，恒指跌近5%，恒生科技指数跌11.03%，刷新历史最大收盘跌幅。

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