【天风策略】两市成交萎缩 北上流入放缓
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两市成交萎缩，北上流入放缓
——上周流动性评级为D
作者：天风策略刘晨明/李如娟/许向真/赵阳
来源：分析师徐彪
一周流动性评级
下表选取关乎股市流动性的14个指标，强指标10分，ABCDE分别对应10分、8分、6分、4分、2分；弱指标减半，ABCDE分别对应5分、4分、3分、2分、1分(则满分135分，最低27分)。最终通过加权来获得综合评级。
一周概述
央行上周公开市场操作净投放2000亿，短期利率小幅上行：上周央行无逆回购操作，无逆回购到期，MLF投放2000亿，无MLF到期。上上周央行未开展逆回购操作，35亿逆回购到期，MLF投放4000亿，无MLF到期。上周SHIBOR(3个月)收于3.020%，上升6.70BP；银行间同业拆借(1天/7天)收于2.75%/3.18%，分别变动79/35BP；银行间质押式回购利率(1天/7天)收于2.78%/3.02%，分别变动83/49BP；AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)收于2.58%/3.08%/3.11%，分别变动10BP/5BP/4BP。上周3A企业债到期收益率(3年/5年/7年)收于3.58%/3.89%/4.03%，较前一周分别变动-2.87/-0.91/-3.75BP。上周中短票据到期收益率(1年/3年/5年)收于3.31%/3.59%/3.89%，较前一周分别变动4.12/-2.61/-0.80BP。上周末国债到期收益率(1年/5年/10年)为2.69%/3.07%/3.26%，较前一周分别变动4.07/-0.19/-2.42BP。
上周核发1家IPO批文，科创板0家企业IPO注册通过：上周证监会核准1家IPO批文，未公布募集金额，科创板0企业IPO注册通过；上上周证监会核准4家IPO批文，未公布募集金额，科创板4企业IPO注册通过。以成立日计，上周共有5只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，共计58.73亿份；上上周发行份额为38.55亿份。
产业资本净减持62.87亿，北上资金流入放缓：上周产业资本增持17.82亿元，减持80.69亿元，净减持62.87亿元；上上周产业资本增持21.33亿元，减持90.04亿元，净减持68.71亿元。上周沪股通流出资金10.9亿，深股通流入资金28.81亿，合计流入17.91亿。上上周沪股通流入资金62.8亿，深股通流入资金72.73亿，合计流入135.53亿。
市场活跃度方面：上周融资融券余额为9,669.40亿，占A股流通市值2.16%；上上周融资融券余额为9,702.04亿，占A股流通市值2.11%。上周全A成交额1.88万亿，日均3766.21亿，截至11月15日，融资买入额占比8.7%；上上周全A成交额2.18万亿，日均4368.26亿，截至11月8日，融资买入额占比9.5%。
其他我们重点关注的指标里：截至2019年11月15日，11月并购重组计划上市9家(其中通过9家，未通过0家)，通过率100%；10月并购重组计划上市14(其中通过12，未通过2家)，通过率85.71%。
一周重要数据一览
详细图表及说明
1、资金需求/资金流出
1.1股权融资/并购重组
跟踪指标：IPO、并购重组过会、全市场股权融资规模
1.2限售解禁
跟踪指标：限售股解禁
1.3交易费用
跟踪指标：交易佣金和印花税
2、资金供给/资金流入
2.1市场交易
跟踪指标：新增投资者
2.2基金发行(普通股票型+部分混合型基金)
跟踪指标：基金发行(普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型)
2.3产业资本增减持
跟踪指标：重要股东增减持
2.4杠杆资金(两融)
跟踪指标：融资融券
2.5海外资金
跟踪指标：沪深港股通
2.6资金流入板块分布
跟踪指标：资金净流入额
3、市场情绪/赚钱效应
3.1波动率/风险
跟踪指标：CBOE波动率
3.2参与度/活跃度
跟踪指标：换手率、融资买入额、开放式基金股票投资比例
3.3风格指数
跟踪指标：申万大盘/中盘/小盘指数
3.4折溢价
跟踪指标：AH折溢价、大宗交易
3.5股指期货信号
跟踪指标：股指期货升贴水、多空单比
4、利率及汇率
4.1短端：货币市场
跟踪指标：银行间同业利率、理财产品收益率、票据直贴收益率
4.2中长端：国债/企业债市场
跟踪指标：国债到期收益率、企业债到期收益率、中短票据到期收益率
4.3外汇市场
跟踪指标：人民币汇率
5、货币投放与派生
5.1央行流动性管理
跟踪指标：逆回购、MLF、SLF、PSL、SLO
5.2基础货币及广义货币
跟踪指标：基础货币、广义货币
5.3货币供应渠道
跟踪指标：社融规模、人民币贷款、外汇占款
风险提示：货币政策偏紧，宏观经济下行风险，海外不确定性升级。