美联储于美国时间3月3日10：00宣布降息50个基点至1~1.25%，本次降息幅度符合市场预期，但降息时间点与方式让市场感到意外。从历史降息操作来看，美联储进行“非常规降息”均对应危机爆发期间，1998年10月，2001年1月、4月和9月，2007年8月，2008年1月和10月美联储先后动用“紧急降息”，对应着亚洲金融危机、互联网泡沫和“911事件”，以及次贷危机引发的全球金融危机，且本次降息距离3月FOMC会议仅有不到2周时间，反映了降息的急迫性。美联储在其声明中表示，美国经济基本面仍强，但新冠肺炎疫情对经济活动产生了不断演化的风险，因此决定选择放松货币政策。

降息消息公布后，美股日内走势较为波动，三大指数虽在短时间内快速翻红，但收此后大幅回落。截至收盘，标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别下跌2.81%、2.99%和2.94%。可能的解释是在疫情发展具有较大不确定性、美股估值仍不便宜的背景下，市场对交易方向仍存在较大分歧，此外市场可能会担心后续的政策操作空间（降息空间有限）。

此次美联储降息预示着疫情冲击全球经济可能性上升，可能再度引发降息潮，也给国内货币政策进一步打开空间，考虑到货币政策的滞后性，中国政府还可能进一步实施更加积极的财政政策。而且此次中国疫情先于海外得到控制，控制措施也更有力，随着经济开始逐步复工，中国基本面有望先于发达市场企稳，对汇率也有所支撑。美联储公布降息决策后，美元指数下跌，人民币汇率快速升值，美国大幅降息后，未来中美利差存在进一步走阔空间，预计短期人民币汇率将由弱转稳，汇率将更加稳定。

对港股来说，由于具有“离岸”特征，其受外围风险释放的影响较为明显，当前疫情的拐点可能还没出现，海外有进一步扩散的趋势，疫情对全球经济产生的影响的仍有不确定性，短期海外市场风险对港股市场仍会有所压制。当前港股市场内资企业的占比已经超过了70%，随着中国疫情先于海外得到控制、基本面先于发达市场企稳以及人民币汇率更加稳定，我们预计港股盈利预期或阶段性改善，资金流出压力将有所缓解。从历史经验来看，疫情终究会过去，也可以获得控制，只是需要时间。短期受各种因素影响市场会有波动，长期还是要回归公司基本面，去挑选具有长期竞争力的优秀公司，只要不是基本面出现改变，短期的震荡拉回反而提供好的投资机会。

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