热点速评

　　事件

　　为维护支付市场秩序、保护消费者合法权益，央行发布《关于加强支付受理终端及相关业务管理的通知》(《通知》)，指出“对于具有明显经营活动特征的个人，条码支付收款服务机构应当为其提供特约商户收款条码，并参照执行特约商户有关管理规定，不得通过个人收款条码为其提供经营活动相关收款服务。条码支付收款服务机构应采取有效措施禁止个人静态收款条码被用于远程非面对面收款”，《通知》自22年3月1日起施行。

　　评论

　　对个人经营者和小微商户而言，长期有利于提升其所享受的收单服务质量。近几年来，支付宝和微信支付等收单机构所提供的个人收款条码被广泛运用、覆盖近1亿个人经营者和小微商户，有效满足了公众个性化、多样化支付需求，也提高了小微经济、地摊经济的资金收付效率。我们认为，根据《通知》，未来具有明显经营活动特征的个人收款码用户，或需在过渡期内配合收单机构完成KYC相关商户入网程序、此后基于升级后的码或其他条码支付受理终端进行收款，长远来看有助于更好地保障个人经营者和小微商户的资金安全和服务体验。具体执行层面，我们认为，未来收单机构或基于大数据分析的技术手段来判断用户是否具有明显经营特征，限制个人收钱码的有效期限、收款次数、交易金额等，如此既能保障个人收款条码在一定范围内仍被用于老百姓日常生活中的个人小额收款，也有助于控制个人收款条码的风险隐患(如导致交易信息失真、影响对洗钱/赌博/诈骗等非法活动监控效果)。

　　对支付宝和微信支付而言，当期财务影响有限、但或被分流部分“直连”商户。我们预计，支付宝和微信支付需参照其他收单机构对线下商户执行的入网程序、对有明显经营活动特征的个人收款码用户进行信息核实等动作(即将个人码升级到商业码)，其中对有固定经营场所的商户应通过现场面对面方式核实、对于无固定经营场所的商户原则上应通过人工或智能客服同步视频等方式核实，如此或给支付宝及微信支付新增作业成本，我们认为，考虑到支付宝相对充足的地推团队和更为强劲的技术储备，较微信支付阵痛或更小。具体执行过程中，考虑到商户的税收筹划考虑、引导入网认证流程中存在一定的失败率等原因，我们预计使用个人收款条码的经营商户较难全部转化为支付宝/微信支付的直连收单商户，其中部分商户或转向线下专业收单服务机构；考虑到当前支付宝和微信支付对个人条码收款基本实施免费政策，部分收单商户数被分流对其财务影响有限，但流入其支付体系的资金相应会有部分减少。

　　对专业收单服务机构而言，有机会切入更多小微商户服务市场。尽管当期出于平稳迁移和保护小微利益角度，支付宝/微信支付可能并不会向升级成商业码的收单商户立即收费(而此前类似免费转账服务)；但长期出于对线下所有经营商户收费公平性、以及自身合规/服务成本逐渐提升的考量，不排除未来支付宝/微信支付对直连商户收费的可能性(当前线下商户承担的条码费率大多在0.38%附近)。往前看，置身于同样收费的背景下，我们认为，线下专业服务商能够利用自己庞大的线下触角、高效地向中小微商户提供以支付为入口的数字化解决方案。

　　风险

　　政策执行效果弱于预期；市场竞争程度超出预期。

（文章来源：中金点睛）