今年11月新股市场表现持续疲弱，7只上市的新股中，仅得我们于10月份港股打新焦点中认为较受注目的微创机器人 (2252 HK) 于首日上市录得涨幅，其余6只皆全线下跌，其中5只超购倍数不足6倍。展望12月，受南非新冠新变种病毒所困扰，环球市场波动，预期将拖累港股新股市场气氛，加上现在市场仍然缺乏明星新股上市的消息，加上市况仍未明朗，12月认购新股需要量力而为。

　　预期12月可能招股的新股中，被市场誉为 “AI四小龙” 的商汤集团将较受注目。商汤集团专注于计算机视觉软件的人工智能软件公司，具备元宇宙概念，预期会受到市场关注。

商汤集团

　　公司业务

　　商汤集团专注于计算器视觉软件的人工智能软件。根据弗若斯特沙利文公司的报告，按2020年收入口径，商汤为亚洲最大的人工智能软件公司，并以2020年11%的收入市场份额成为中国最大的计算器视觉软件提供商。

　　2020年中国计算器视觉软件提供商的市场份额

　　资料来源：公司招股书

　　公司专有的人工智能基础设施SenseCore使工业级人工智能模型生产成为可能。SenseCore建立于三大支柱之上，即：一) 大规模超算；二) 海量数据处理及数据脱敏技术；及三) 开发人员的共享平台及生产工具。通过使用SenseCore赋能人工智能模型生产的全流程，相较于行业需耗时数周，我们的研发及工程团队可以将开发时长缩短至数小时。其主要拥有四个方向的具体产品，包括智慧商业、智慧城市、智慧生活及智能汽车。

　　通过软件平台实现人工智能模型的快速部署及商业化

　　资料来源：公司招股书

　　中国计算器视觉软件市场预计于2025年将达至人民币1,017亿元，自2020年167亿元 (人民币，下同) 起的复合年增长率为43.5%，所占全球计算器视觉软件市场份额从2020年的18.0%提升至2025年的23.0%。

　　2018年至2025年中国计算器视觉软件市场的市场规模 (十亿元人民币)

　　资料来源：公司招股书

　　股东

　　目前商汤最大股东为创始人汤晓鸥教授，持股比例约为27.68%。商汤科技投资方背景雄厚，其中软银集团持股比例约为14.88%，为第一大机构股东，阿里巴巴 (9988 HK) 亦持股约7.59%。另外，前期投资者亦包括春华资本及银湖资本等。

　　财务

　　于业务纪录期，公司的收入由2018年的18.53亿元增长至2019年的30.27亿元，并进一步增长至2020年的34.46亿元，复合年增长率为36.4%；及由2020年上半年的8.61亿元增长至2021年上半年的16.52亿元，收入同比增长率为91.8%。毛利率则由2018年的56.5%增长至2019年的56.8%，并进一步增长至2020年的70.6%，及由2020年上半年的72.1%增长至2021年上半年的73.0%。

　　年度╱期间收入

　　资料来源：公司招股书

　　公司于2018年、2019年、2020年及截至2021年6月30日止六个月内录得净亏损34.33亿元、49.68亿元、121.58亿元及37.13亿元。公司预计可能于短期内继续产生净亏损，因为公司仍然处于扩展业务及营运的阶段，并持续投资于研发。同时，公司通过改善成本结构及提高规模经济，实现了经营杠杆的改善。

　　年度╱期间亏损净额

　　资料来源：公司招股书

（文章来源：中信证券财富管理香港）