2月金融数据点评：社融回落 政策预期升温
- 时间:
- 浏览:382
信息或事件：
2 月新增社融规模11900 亿，同比多减5343 亿元，去除基数效应后仍然不佳，显示当前经济恢复仍然有反复。
票据和企业短期贷款成为信贷主要支撑力量，确有经济形势和政策推动情况存在。同时，不排除由于结构性货币政策发力所致，需要关注结构性货币政策的额度。
M2 增速9.3%(前值9.8%)，增速回落。M1 高增的主要原因是今年过年时间提前导致的取现需求提前，而二月份现金回流银行体系，导致M1 增速提高。同时，去除季节效应后，M1增速2.7%仍然有所恢复，考虑到制造业PMI 数据大幅走好，可能是制造业企业的活力及预期支撑了M1 数据。从而导致剪刀差收窄。
我们认为，2 月社融不佳有一定基数效应的因素，考虑到2021 年社融从2 月起开始一路走弱，社融下滑压力最大的时刻已经过去，3 月份回升是大概率事件。但仍需指出，宽信用的最大障碍仍是银行缺乏优质项目，而城投、地产主体融资还受制于政策限制，需要进一步放宽融资限制。
（文章来源：中信建投证券）
文章来源：中信建投证券