随着投资者因担忧美联储紧缩政策抛售美股，标普500指数自8月高点下跌近9%。摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师威尔逊(Mike Wilson)表示，未来美股投资者还会面临更多痛苦，但原因较之前有所不同。

　　具体来看，威尔逊指出：“随着美联储断然粉碎了人们对转向鸽派的希望，我们认为资产市场可能正进入冰与火的双重状态。与第一部分不同的是，这一次股市下跌将主要来自更高的风险和更低的收益，而不是更高的利率。”

　　该策略师表示，其基于供应管理学会(ISM)制造业报告、世界大型企业联合会(Conference Board)消费者信心指数、房屋开工和信贷息差等数据的盈利模型显示，未来企业收益将大幅下降。另一个主要基于地区美联储数据的模型也预测企业收益将出现下滑。

　　不过，威尔逊说，该公司对债券市场已经触底更有信心，10年期美国国债收益率上周五为3.195%。

　　该策略师指出：“如果周五是长期债券的短期低点(即收益率高点)，那么在下一轮收益削减之前，随着利率下降，标普500指数和许多股票可能会再次得到一些缓解。不过，毫无疑问，随着今年秋季天气转冷，经济增长也将随之放缓。鉴于投资者承担这种风险获得的回报微不足道，这将给股市带来巨大压力。”

　　美国股市星期一因劳工节休市。欧洲主要天然气管道关闭后，欧洲股市大幅下跌。在美联储抗击通胀和经济压力之间，许多投资者表示不难找到理由感到悲观。

　　Columbia Threadneedle Investments高级投资组合经理Tiffany Wade表示：“显然，我们仍在以非常快的速度加息。欧美各地正在发生许多负面因素，可能会影响未来几个季度的市场。”

　　市场最近一直在艰难地走钢丝，由于投资者关注美联储抑制通胀的行动，当强劲的经济数据表明美联储可能需要更积极地提高利率以冷却经济时，美股会出现下跌。

　　但由于货币紧缩需要时间来逐步落实，分析师们也为经济数据在某个时候将显示出衰退的可能性做好了准备。

　　即使在今年下跌之后，总体而言，美股市场的定价水平也并未显示出吸引力。标普500指数上周晚些时候的交易价格是其未来12个月预期收益的16.9倍，低于去年结束时的21.5倍，但仅略低于10年平均水平约17.2倍。

　　Allspring Global Investments的高级投资策略师Brian Jacobsen说：“我们现在正处于一个相当危险的时刻。在人们看起来刚刚放弃股票并真正达到悲观情绪顶峰的情况下，它们并没有那么有吸引力。”

　　瑞银资产管理公司高级投资组合经理杰里米·齐林(Jeremy Zirin)表示，他的团队最近几个月购买了医疗保健和消费品公司的股票。

　　Zirin表示，认为好消息对股票不利的观点过于简单化。他说，实际上，这一切都与通货膨胀有关，给市场留下了一条相当狭窄的道路。“如果良好的增长数据表明通胀将保持在高位，那很可能对市场不利。如果通胀下降是因为需求迅速下降，而我们正步入衰退，那也不是好消息。”

（文章来源：wind）