12月组合配置观点：均衡配置应对收官行情

　　回顾：我们11月观点是先做好局部，再伺机反攻，建议围绕新能源、电子、军工、元宇宙等近期出现的新的潜在方向进行布局。指数层面，11月市场偏向中小盘，国证2000、中证1000、中证500等中小盘指数涨幅居前，上证50、中证100、沪深300等大盘指数均收跌。行业层面，国防军工、通信、电子、有色等行业涨幅居前，机械、纺织服装、传媒、计算机等行业亦有不错表现，而消费者服务、石油石化、煤炭、银行等行业跌幅居前。我们11月金股组合上涨8.10%，中泰金股组合自2017年2月成立以来，累计组合收益244.1%，相对沪深300的超额收益为200.9%，11月金股组合中表现较好的有瑞可达(+57.1%)、浩洋股份(+26.5%)、宏达电子(+16.5%)等。

　　变种病毒冲击全球市场，暂按事件驱动来对待。Omicron病毒近期给全球市场带来较强干扰，关于病毒发展以及现有防控体系的问题，我们建议参考防疫专家的观点，而对于市场应对方面，我们建议按照事件驱动的规律来对待。20年以来，从标普波动率指数变化的极端时点来看，美股一般在几个交易日内即反映充分，历次恐慌指数大涨都是好的阶段买点，主要逻辑在于美股的核心驱动仍然是流动性占主导，而短期不确定性主要来自对盈利预期的干扰；对A股而言，指数一般会跟随调整1-2周，但期间行业表现依然以分化为主；最糟糕的局面则是20年3月，主要是流动性风险导致的调整，但重现的概率极低。今年以来的事件驱动结果来看，只有2月底、3月初的流动性问题对市场的冲击较大，其余几次，如果此前指数提前有调整，随后指数往往反映平淡，如果之前是上涨格局，随后则会有调整压力，但调整幅度均有限，与当前最类似的是7月中旬的Delta病毒升级期间，调整级别可能在3-5%，一旦出现超跌，则可能是不错的买点，短期应对思路，建议控制仓位、多看少动，均衡配置以待市场格局清晰后再做决定。

　　12月金股组合：

　　自上而下，结合我们各个行业月度组合，2021年中泰证券12月金股如下：宁波银行、保利发展、北方稀土、陕西煤业、诺唯赞、创业慧康、意华股份、宏达电子、杭锅股份、创50ETF。

　　风险提示：

　　每月研究观点和重点关注标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。

（文章来源：中泰证券研究）