顶着新冠肺炎疫情开市的A股，充分展现了自己的韧性。

　　2月3日，鼠年A股开市的第一天，三大股指出现重挫，上证综指单日跌幅达到7.72%。不过，接下来的三个交易日，A股走出三连阳，上证综指累计涨幅4.37%，深证成指累计涨幅8.40%，创业板指累计涨幅更是高达12.05%，不仅一举收复失地，还在2月6日收盘时站上2000点大关，创出三年多新高。

　　在这场突发的“大考”中，A股向全球投资者展现了自己的活力与韧性。在这背后，既有各方对于中国资本市场的坚定信心，也有监管部门多项政策措施不断，保证疫情期间资本市场平稳运行。

　　“短期过度的恐慌都被证明是不必要的，投资者应该要学会看长期趋势。”2月6日，国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春在接受澎湃新闻记者专访时表示，疫情冲击是短期的，对于绝大部分企业来说，影响的结果是盈利的后移，而不是盈利的消失。

　　花长春说，目前，A股市场依然对全球投资者充满吸引力，只要疫情的基本解决控制在短期之内，就不会改变这一大方向。

　　监管层多措并举，对稳定市场非常重要

　　2月1日下午，人民银行、财政部、银保监会、证监会、外汇局五大部委联合出手，发布《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》，提出保持流动性合理充裕，加大货币信贷支持力度等多项措施。

　　央行2月3日、4日累计投放流动性1.7万亿元。证监会宣布免收湖北地区上市公司2020年上市年费，允许湖北地区企业和个人股票质押协议展期，并宣布研究对冲工具环节市场恐慌情绪。

　　证监会党委委员、副主席李超就此答记者问时表示，证监会将扎实做好资本市场平稳开市的各项准备，同时，将坚持把加强疫情防控与维护资本市场平稳健康运行结合起来，组织动员证监会系统和市场各方力量，坚定信心、同舟共济，以更坚定的态度、更有力的措施、更积极的行动，全力以赴做好疫情防控工作。

　　花长春对澎湃新闻记者点评称，证监会的多项举措对于稳定市场非常重要。

　　一方面，证监会决定，对于注册在湖北等疫情严重地区的相关企业以及募集资金主要用于疫情防控领域的企业，将实施公司债券、资产支持证券发行绿色通道政策，优化工作流程，实行“专人对接，专项审核”。

　　李超在答记者问时指出，证监会将加大政策倾斜力度，充分发挥资本市场机制功能，优先为疫情严重地区相关企业提供高效便捷的直接融资服务，帮助支持他们战胜疫情灾害影响。

　　对此，花长春说：“让疫区企业债券发行加快，为这些企业提供融资便利，这是对维持市场稳定意义最大的一条政策，这样就可以防止企业的短期流动性困难传导到资本市场上去，的确可以帮助企业渡过难关。”

　　除了不让短期流动性冲击过度放大，证监会还表示，正在研究延期披露定期报告，适当放宽并购重组业务相关时限等，这也是为企业提供便利。

　　另一方面，花长春也为证监会决定2月3日开市的这一决定“点赞”。

　　他说：“没有过度延期开市，这是市场化的做法，而不是纯粹为了稳定市场就决定一直休市。该让市场怎么反应就怎么反应，其实事后证明这并不是什么大事，这也是投资者教育的一个过程。”

　　此前，证监会宣布调整春节假期休市安排，将原定于1月31日(星期五)的开市时间延后一日至2月3日(星期一)。2月2日，证监会表示，这是权衡各种因素的结果，从一个侧面表明了对市场、对规则的尊重和战胜困难的信心。

　　花长春结合境外市场的实践经验来看，无论是英国脱欧，还是美国特朗普当选总统，在当时也都造成了海外市场极大的波动，但是，短期过度的恐慌都被证明是不必要的，投资者应该要学会看长期趋势。

　　对经济影响相对有限，消费行业可能超跌反弹

　　总体来看，花长春认为，疫情对经济和企业的影响相对有限，时间上主要集中在一季度，行业主要集中在服务业。

　　在基准情形下，肺炎疫情主要影响1-2月份和部分3月份的经济活动，此时是工业、建筑业的淡季，而是消费和服务业活动的旺季，服务业的活动明显受到影响或拖累一季度GDP增速，全年影响有限。当然，风险在于，若疫情时间超过基准情形，经济影响将明显上升。

　　他说：“首先要搞清楚，这个影响的传导机制是什么？从需求端来看，短期首当其冲的是服务类需求减少，包括餐饮、旅游、文化娱乐等；进而引起相关企业的营收、现金流大幅减少；接下来，这些企业在雇工和投资方面都有所缩减，上缴政府税收也会大幅减少；因此，企业和地方政府的财政、金融形势都可能受损。”

　　在花长春看来，疫情对经济的影响深浅取决于疫情持续的时间长短，如果持续较短，影响局限在服务业行业，也不会出现第二波冲击，也就是现在的情况。虽然从通报情况来看，传染人数很多，但核心问题并不是人数，而是区域，现在举全国之力进行防控，多地封城力度很大，方向也很正确，湖北以外地区的疫情应该能很快控制住，所以不用过于恐慌。

　　具体到行业方面，花长春对澎湃新闻记者分析，短期内，此次疫情对电影、旅游、住宿餐饮等服务类消费，以及交通运输业的冲击，可能比2003年“非典”时期更大。但是，超跌必然会强反弹，疫情影响节奏、不影响趋势。2003年跌得较深的行业，之后反弹最为明显，其中住宿餐饮业弹性最高，受负面冲击较大的消费品行业在疫情结束后增速均明显反弹。因此，在此次疫情结束之后，上述消费行业的反弹也会更加显著。

　　中国带动全球企稳，市场信心依然强劲

　　在春节假期休市期间，境外市场率先展露出恐慌情绪。

　　美国三大股指1月28日跳空大跌，以截至1月31日的一周累计表现看，道琼斯工业指数一周内下跌2.53%，标普500指数一周内下跌2.12%，两大指数均为2019年8月2日以来表现最差的一周，纳斯达克指数则累计下跌1.76%，为2019年8月23日以来表现最差的一周。

　　和A股走势关系颇为紧密的港股市场，同样出现周线的向下跳空缺口。1月20日盘中一度达到29174.92点的恒生指数，在1月31日收于26312.63点，一周累计下跌5.86%，为2018年2月9日以来表现最差的一个星期。

　　而在2月4日A股展开强势反弹之后，美股也接棒上涨，连续向上跳空高开高走，道指和标普500指数均收复此前失地，纳指更是刷新了历史新高。

　　港股同样连续上涨，2月4日至6日恒指分别上涨1.21%、0.42%和2.64%，日K线重回10日均线上方。

　　值得一提的是，在全球市场都跟着A股“松了一口气”的同时，北向资金仍在持续流入A股。

　　2月3日，虽然A股遭遇重挫，北向资金却通过沪深港通渠道净买入181.89亿元。2月4日，北向资金净流入49.20亿元。2月6日，北向资金又净买入105.58亿元。

　　外资大手笔扫货，无疑显示出国际投资者对于A股前景的青睐。

　　花长春也对澎湃新闻记者说：“从大类资产配置的角度来看，还是要看全球经济的形态。中国经济在复苏，全球经济在过去一两年处在下行阶段，中国的企稳会带动欧洲企稳，美国经济相对来说大家也没有那么恐慌了。全球经济处在这样一个格局，也就是中国经济带动全球企稳，甚至说是有小型复苏。IMF也预测2020年全球的经济增速会高于2019年。”

　　他透露，此前对于中国2020年的GDP增速预测是6.1%，即使考虑疫情因素下调预测，但从全球角度来看，经济结构变化较快、政策空间依然较大的，还是要数中国，对此，国外投资者也很明确。

　　他说：“从资产类别来看，投资者的钱很多，要放在哪里？是权益、固收还是地产？从今年来看，大家把钱放权益类资产更多一些。而从区域来看，即使考虑疫情影响，中国经济增速相对全球还是比较快的，无论是主权基金还是海外对冲基金，只要信心稳了，大家都愿意往中国市场跑。”

　　花长春乐观表示，疫情只要控制在短期内解决，就不会改变这一大方向。