今天的文章从一段对话说起，昨天大家都看到了新型冠状肺炎的新闻，券姐一边准备购买口罩、洗手液，一边也想看看资本市场对此的反应，昨天一早，相关概念股大幅上扬，数支个股封涨停板。

券姐和其他投资者一样，也想参与，怎么办？

听老师的，当天就买进一些，不出意外，今天正股再次封涨停板，而转债怎么样呢？

是的，最高上涨到15.52%，可转债玩成了科创板了！

券姐知道大家都很激动，但是静一静，先听Steven老师讲一讲这段时间可转债行情为什么这么火爆，再来学习可转债投资课也不迟！

1为啥可转债最近才火起来？

当然是因为最近权益市场行情火爆呀。这肯定是其中很重要的一个因素，但是笔者想说的核心是，可转债从打新，到投资开始慢慢受到关注，也是因为上市公司发行的可转债开始变多，投资者有了较为稳定的可转债券源可以参与投资，有了发行数量和发行市值的供给才有了针对可转债的投资策略。

从下图可以看出，可转债的发行数量和发行规模在2017年10月开始出现大幅的上涨，截至2019年11月，市场存管的可转债数量达到197只，存管的可转债面值达到3464.5亿元；可以说，无论从数量和存续规模来看，都可以满足打新参与者和交易客群的需求，也越来越受到投资者的关注。

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为何之前不发行可转债？他不香吗？

2017年10月之前，可转债虽然作为一个不错的融资策略，但是并不是很受市场主流上市公司的偏好。这一方面是由于2017年之前，定增更受欢迎，另一方面，可转债的申购需要投资者缴纳申购资金，对于资金占用上有一定影响，也间接的降低了投资者参与可转债的热情；投资者不参与的话，投行机构就要包销剩下的未打新部分，那机构投资者也不敢主动去做可转债的发行业务了。不过，在2017年，上述两个条件都被打破，可转债融资迎来风口。

2017年2月，中国证监会发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，提升定增门槛。新规关于可转债和优先股明确单独排队，享受绿色通道，反映出监管部门鼓励发展转债市场的态度。同时，在2017年9月，信用申购制度正式落地：参与网上申购的投资者申购可转债时无需预缴申购资金，待确认获得配售后，再按实际获配金额缴款。

因此，我们可以看到，在2017年10月之后，市场发行可转债的数量和总面值开始不断上升，投资者才有了更大的动力去了解和参与可转债投资。

3可转债打新，真的不用底仓市值吗？

Yes，是的。作为普通投资者参与可转债的网上打新，是不需要底仓作为市值的。这意味着，即使投资者的证券账户没有资金，也可以参与可转债打新。不过，如果打中了可转债没有及时缴款，超过3次以后会被限制账户打新，所以中签的投资者还是要及时补充资金保障成功参与可转债打新。

对于想要参与网下打新的机构投资者，承销商可向网下单一申购账户收取不超过50万元的申购保证金。

4可转债除了打新，还能怎么玩？

其实，笔者认为，可转债最有意思的投资还是买入持有策略。虽然最近可转债投资因为打新火了起来，很多投资者也将可转债打新作为一个套利策略参与。不过笔者还是更喜欢找到合适的可转债参与投资。

可转债参与投资的乐趣就在于买入100元附近的可转债，有机会获得较为丰厚的投资回报，同时有债底的保护，下跌空间也比较小。同时，到目前为止，0违约的可转债，意味着基本当市场全面下跌，导致可转债普遍跌破100元时候，大胆的超低可以获得不错的投资回报。毕竟T 0，无涨跌停限制的可转债，有望给与投资者创造当日超过10%的投资回报，相比投资个股来说，风险有限，收益可期，更值得深入研究和参与。

举个例子，特发转债（127008.SZ）在2018年底成立。由于正股受二级市场的影响，特发转债上市后净价一度跌破100元，那投资者如果敢于参与这只可转债投资的话，截止2020年1月17日，该转债的收盘价是198元，基本实现了年度翻倍。期间，特发转债的最高价格达到255元，相比100元的发行面值上涨1.5倍，真的是一个投资利器，也难怪在2015年大牛市市场中，部分可转债基金的表现远超偏股混合型基金表现。

当然，你要问我是不是每只转债都会有如此好的表现，那就不一定了。转债的上涨其核心还是要看正股的表现和基本面，因此如果我们想要真正做好可转债的投资，也要对正股做深入研究，这样才能心中有底，投资有道！

（本文发表仅个人观点，文中涉及股票、基金介绍仅作为分析，不作为投资建议和参考，股票、基金投资需谨慎）