瑞幸咖啡又出“新瓜”！

　　据媒体报道，中国平安管理层4月9日在股东大会上指出，瑞幸董责险共保体基础层保额为1000万美元，平安的额度不超过200万美元(约人民币1413万元)。中国平安也明确表示，董责险产品有清晰条款，故意违反条款属于免责行为。

　　瑞幸咖啡的“瓜”大家吃了不少，还把董责险捧成了网红。作为个人投资者，咱们别光顾着吃瓜啦！

　　越来越多的上市公司投保董责险应该是件好事。但由于董责险在国内刚起步，保险公司大额赔付案例还没有出现，保险公司是否实际赔付、赔付多少还有待观察。

　　国内投资者买瑞幸股票，恐难获得赔偿

　　董事责任保险的保障范围主要分为三个部分。第一、二部分主要包含了董事、监事、高级管理人员履职不当、违反勤勉尽责义务引发的公司索赔和补偿责任。而第三部分为董事、监事、高级管理人员履职不当或者公司不当行为引发的股东证券类索赔，例如证券集体诉讼。

　　换句话说，买了瑞幸咖啡股票的投资者向法院提起证券集体诉讼索赔应属于董事责任保险第三部分的承保范围。

　　且不看保险公司是否赔付，国内投资者无论通过怎样的渠道投资了瑞幸咖啡的股票，可能都难以获得赔偿。

　　浙江裕丰律师事务所厉健律师表示，瑞幸咖啡公司注册在开曼群岛，总部在厦门，股票在美国上市，根据中国《证券法》和最高法院关于证券虚假陈述的司法解释，中国投资者不能在中国法院起诉瑞幸咖啡并要求索赔。“根据外汇管理相关法规，中国投资者购买外币直接投资境外证券市场股票，有法律风险。”厉健表示，“简单地说，中国公民在境内购买美元直接投资瑞幸咖啡股票，涉嫌违法违规。”

　　退市海润的董责险理赔案正好是个案例

　　中国财富采访的多位人士都表示，鉴于董责险属于“量身定做”型的产品，每家公司与保险人的约定不同，最后的结果会不同。

　　“董责险的存在，一方面是在法律框架内为董监高履职提供必要的安全防线，另一方面可以最大限度避免投资者索赔胜诉后拿不到赔偿款。”厉健表示。

　　国内有过上市公司董责险赔付案例。已经退市了的海润光伏在2014年因为除权价计算错误导致的乌龙事件，给投资者带来了400多万元的直接经济损失。海润光伏董事会在2014年6月的公告中表示已经投保董责险，并正在同保险公司协商申请理赔，后续的公告中也表示收到了赔付款。

图为退市海润发布的公告

图为退市海润发布的公告

　　但是后来，海润光伏因为存在误导性陈述等原因，被证监会处以罚款等行政处罚。随后还收到股民索赔要求，因此与美亚保险因董责险问题产生纠纷。此次赔偿纠纷在2017年获得法院判决，海润光伏的全部诉讼请求被驳回。

　　原因是海润光伏在续保期间为了省钱，撤销了此前被监管处罚等一系列事件发生时在保险公司的报案及理赔申请。

　　上海汉联律师事务所宋一欣律师认为，如果没有这一出因小失大，海润光伏需要美亚保险赔付的江苏监管局40万元的罚金、虚假陈述股民索赔产生的有价证券赔偿等也有可能因公司的“故意行为”而难以获得保险赔付。

　　看起来董责险的赔付条件有些苛刻，上市公司又为何开始积极主动投保？《中国证券报》采访的一位不愿透露姓名的董秘似乎给了我们答案——买保险就是买一个定心丸，主要是担心在不知情的情况下被“连带处罚”。

　　超过一半的科创板上市公司在上市前投保董责险。安达保险金融险部相关负责人表示，科创板公司有多个风险点，非常容易引发上市公司与投资者的矛盾。相对于沪市主板，科创板企业在风险管理以及公司治理方面，更需要通过保险公司提供“董责险”来转移企业未来可能面临的诉讼风险。

　　董责险短期内对上市险企也没啥影响

　　据媒体公开报道，瑞幸咖啡“董责险保单组成底层共保体”由8家中资公司组成。

　　按照目前的消息来看，中国平安占不到20%的份额，赔付敞口不超过1413万元。如果按照媒体此前报道的中国太保产险占17.5%、中国人保财险占15%来看，粗略测算，中国太保、中国人保的赔付敞口为1225万元人民币、1050万元，占2019年全年三家公司的归母净利润(227亿元、59.1亿元、242.8亿元)分别为0.06%、0.18%、0.05%。招商证券等多家机构认为，就算赔付成立，对三家公司净利润的影响也是微乎其微，基本可以忽略。

　　万联证券研究所所长缴文超表示，这种责任险在保险公司的业务中占比很低，而且保险公司会把部分责任或者超额的责任分保给再保险公司，实现风险分摊。对于董责险是否能作为上市险企财险部分业务的增长点，缴文超表示，未来很长一段时间财险公司的保费还是会以车险和财产险为主。