1、消费板块行情总览

今日（4月16日）沪深两市小幅低开，随后全天震荡走高，成交额稍有下降。从盘面看，数字货币、特高压、基因测序等板块涨幅居前，乳业、纺织、农产品等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.31%，报收2819点；深成指涨0.51%，报收10470点；创业板指涨1.56%，报收2008点。

今日，贵州茅台市值超越工商银行（剔除H股部分），夺得A股市值第一。茅台同时超越可口可乐，夺得全球食品行业市值冠军，最终收涨0.63%。此外，北向资金近7日净流入贵州茅台36.06亿元，五粮液17.72亿元，美的集团11.96亿元，海天味业9.56亿元，消费龙头LOF权重股也一直颇受外资的青睐。

（数据来源：Wind，截至2020.04.15）

消费龙头LOF跟踪的标的指数消费龙头(CSI931068)目前最新市盈率22.02倍，对应PE百分位58.65%。

（数据来源：Wind，截至2020.04.16）

国内首只消费龙头LOF——$消费龙头(SH501090)$收盘下跌0.22%，收盘价0.907元，成交额173.87万元，场内折溢价-0.66%。

今日超级品牌全天震荡走高，标的指数$消费龙头(CSI931068)$窄幅震荡，最终上涨0.05%，收于12924.58点，成交额194.82亿元。

A股唯一医疗ETF，华宝医疗ETF（512170）今日大涨1.86%，收盘价1.586元，成交额1.1亿元。

【机构观点】

渤海证券观点：整体来看，大家目前已经进入对二季度的展望，主要会从两个角度选择标的，一个是整体消费，如餐饮的恢复进度，另一个是从公司业绩出发，如何在二季度通过追量，来尽力追赶全年增长目标。重点推荐，高端白酒、乳业、休闲食品等业绩确定性较高的龙头标的。这次疫情之后，龙头企业会加快抢占对手的份额。这些企业如果一季报受损，市场对其估值、业绩预期下调，反而刚好是全年很好的买点。

2、消费龙头指数成份股表现

消费龙头50只成份股中，19只上涨，31只下跌。

森马服饰、中顺洁柔、分众传媒大涨3.95%、3.85%、3.65%，芒果超媒上涨2.19%。

（数据来源：Wind，截至2020.04.16）

【3分钟看懂A股首只消费龙头LOF】

投资理由1：【覆盖全消费行业，精选优质龙头】

指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”，基金代码501090，是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“空调龙头”格力电器、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业等。

数据来源：Wind，截至2020.4.16

投资理由2：【权重股持仓集中，龙头赢家通吃】

股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股中有7只在2019年创了股价历史新高，前十大成份股权重78.69%，2019年以来平均涨幅高达46.95%。

数据来源：Wind，截至2020.4.16

注：标红个股为7只在2019年股价创历史新高的消费龙头LOF成份股

投资理由3：【龙头优势显著，业绩确定性更强】

（1）近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所）

（2）业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。

（3）居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。

（4）城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。

（5）消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。

投资理由4：【中证消费龙头指数长期表现优异】

消费龙头LOF（501090）的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2020年4月16日，其累计收益率高达1192.46%，而同期内地消费指数收益率为843%，中证500收益率为431.7%，沪深300收益率为278.73%，上证50收益率为228.18%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。

数据来源：Wind，2004.12.31-2020.4.16

缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于内地消费指数和A股各主流宽基指数！自2015年1月5日以来截至2020年4月16日，消费龙头指数累计收益率高达117.98%，而同期内地消费指数收益率为87.76%，沪深300收益率为7.6%，上证50收益率为7.23%，中证500收益率为-0.11%。

数据来源：Wind，2015.1.05-2020.4.16

理由5：【北向资金的宠儿，极具长期投资价值】

自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A资金超1万亿元，持仓市值超过14800亿元，浮盈超4800亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。

消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超3640亿元，市值权重占指数超78%；其中有五只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超55%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！

数据来源：Wind，截至2020.4.14

注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股

投资消费龙头LOF基金的常见问题

Q1：什么是LOF基金？

LOF基金，英文全称是“Listed Open-Ended Fund”，中文全称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。

Q2：如何投资消费龙头LOF基金？

答：投资者可以通过场外或场内两种方式申购消费龙头LOF基金，也可以在场内买入消费龙头LOF基金。申购的价格是当日的基金净值（通常在当日晚间公布），而买入的价格是二级市场交易的实时成交价格。

（1）场外申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购，代码501090。场外申购的份额只可选择场外赎回。如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。

（2）场内申购，需要通过在券商处开立的上交所A股账户，输入501090进行场内申购。场内申购的份额可以卖出或场内赎回。

（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入501090买入。场内买入的份额可以卖出或赎回。

消费龙头LOF基金的申赎和交易表：

Q3：消费龙头LOF基金的最新估值情况如何？

截至2020.4.16，消费龙头LOF基金（501090）跟踪的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）最新PE估值仅为22.02倍，对应PE历史估值百分位58.65%。

数据来源：Wind，2018.11.21-2020.4.16

重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！

丨科技ETF（515000）/ 券商ETF（512000）/ 银行ETF（512800）/ 医疗ETF（512170）/ 消费龙头LOF（501090）A股龙头五雄争霸

丨 科技ETF联接A（007873）/ 券商ETF联接A（006098）低费率人气长线定投工具

丨 科技ETF联接C（007874）/ 券商ETF联接C（007531）持有7日享零交易费率短线交易工具

丨银行ETF联接A（240019）低费率人气长线定投工具 / 银行ETF联接C（006697）持有30日享零交易费率短线交易工具

丨医疗ETF（512170）沪深两市唯一医疗行业ETF / 华宝中证医疗（162412）低费率人气长线定投工具

丨消费龙头LOF（501090）消费复苏，指选龙头！一基投资50只消费龙头A股

丨五星长牛债基华宝宝康债A（240003），连续7年正收益 / 短债超新星华宝中短债A(006947)，近6月回报3.1%。专攻债券，不投股票。

丨短期安营扎“债”认准C，华宝宝康债C（007964）/ 华宝中短债C（006948），免申购费+赎回费（7天/30天以上），进出更自如。

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