11月26日美股盘前，拼多多公布了2021年第三季度财报。财报显示，拼多多第三季度营收215.06亿元，同比增加51%，低于市场预期264.74亿元。归属于普通股股东的净利润为16.4亿元，去年同期净亏损为7.847亿元。

　　尽管保持盈利，且营收增速也高于阿里、京东这两个电商巨头，但相对于自己来看，拼多多营收继续放缓，同时放缓的还有用户增长。

　　资本过去一直视拼多多为挑战传统电商巨头的一匹黑马，亮出这样一份成绩单后，资本市场表现短时间是悲观的。11月26日拼多多美股股价大跌，盘中一度暴跌超19%，收盘下跌15.86%。

告别高增长

　　拼多多一度以独特的商业模式和高速增长对竞争对手形成挤压。不过从近两个季度的财报业绩来看，拼多多已进入增长承压阶段。拼多多自身通过“减营销、增研发”的调整，选择了更为稳健的发展路径。

　　拼多多新任董事长兼CEO陈磊表示：“我们会将发展重心更多地转向研发，并利用拼多多在技术方面的优势，进一步推动农业数字化。”

　　财报显示，拼多多2021年第三季度实现营收215.06亿元，同比增长51%，低于市场预期的264.74亿元。此前拼多多2021年第二季度的营收同比增速为89%，2021年第一季度的营收同比增速为239%，增速连续两个季度放缓。

　　来源：拼多多投资者关系网站

　　三季度拼多多收入增长主要来源于在线营销服务收入的增加。拼多多第三季度在线营销服务收入为179.5亿元，这主要是来自商家的广告收入，同比增加44%；交易服务收入为34.77亿元，这主要是指交易佣金，同比增加161%。

　　导致营收增长不及预期的主要原因是，拼多多的自营业务收入(商品销售业务)迅速缩水。拼多多第三季度自营业务收入为8210万元，同比下降79%。

　　拼多多财务副总裁马靖在财报后的电话会议上解释称，自营业务只是暂时性的举措，并不是公司的关注重点，随着平台商家逐渐完善，销售产品愈加多样化，未来也不会为拼多多带来更高收入。

　　来源：拼多多投资者关系网站

　　用户增长方面，拼多多也出现增长放缓。拼多多财报显示，截至第三季度末，平台的年活跃买家数达8.673亿，同比增19%，比第二季度末统计数据单季净增1740万，第三季度平均月活跃用户数7.415亿，同比增长15%，比第二季度平均月活用户数净增300万，呈现增长放缓态势。

　　拼多多仍维持了盈利状态。第三季度，拼多多按美国通用会计准则的经营利润为21.39亿元，去年同期经营亏损12.96亿元，今年第二季度的经营利润为20亿元；归属于普通股股东的净利润为16.4亿元，去年同期净亏损7.847亿元，今年第二季度净利润24亿元。

减营销、重研发

所有利润投向“农研专项”

　　拼多多决定将所有利润投出去。拼多多董事长兼CEO陈磊表示，第三季度的利润将全部投入“百亿农研专项”。今年8月，“百亿农研专项”设立，拼多多宣布将第二季度及未来几个季度可能有的利润优先投入该专项。9月底，“百亿农研专项”获得了股东大会的批准。

　　马靖在电话会中表示，对于赚钱这件事，拼多多并不着急，“盈利并不是拼多多任何一个内部团队的终极KPI”。

　　拼多多正在告别过去“烧钱”发展的营销策略，将投入的重点转向研发，执行减营销、重研发的稳健经营策略。

　　财报显示，拼多多第三季度的运营费用为128.078 亿元，去年同期为122.454亿元；其中，第三季度的营销费用为100.506亿元，环比减少3%，连续三个季度呈下降趋势；研发投入创上市以来的新高，第三季度拼多多的研发费用为24.224亿元，同比增长34%。根据拼多多年报披露，公司约60%的员工为研发人员。

　　近两个季度，拼多多的营销费用在总收入的占比降低到46%左右。第三季度，拼多多营销费用在总收入的占比降至46.73%，略高于今年二季度的45.07%。

　　陈磊在电话会上表示，过去拼多多大举投入营销，是因为用户基数小，希望通过投放吸引更多用户参与。“但今天拼多多的用户基数已经很大了，如何让他们尝试新品类，提升信任度，是我们面临的新挑战和新一代管理层的任务。我们一直在摸索、探索、调整，增加研发投入是拼多多未来的重点领域。”

　　持续将利润投入“农研专项”，拼多多希望能强化自身的农业标签。陈磊表示，“拼多多成立之初，就是通过帮助农业进入数字经济来创造价值。6年来，拼多多一直聚焦农业，致力于寻找应用于全农产品供应链的技术解决方案。接下来，公司希望可以用科技带动农产品上行，让数字经济为更多乡村社区服务，进一步提升农产品供应链的效率。”

（文章来源：中国证券报）