原文来源：上海证券报

港股巨震！

今日盘中9时30分左右，恒指一度跌破20000点，虽很快收复失地，但至10时左右，再度重挫。截至收盘，恒指收报19531.66点，收跌4.97%，年内跌幅已超过15%。

这是恒生指数自2016年以来再次跌破20000点大关，恒生科技指数跌破4000点，尾盘加速下跌，收报3778.60点，跌幅扩大至11.03%，创该指数历史最大单日跌幅。

腾讯控股尾盘跌幅扩大至9.79%，报331.8港元/股，本月以来累计跌幅近20%。

恒生科技指数失守4000点

受上周五美股中概股大跌影响，港股科技股阴霾不散，截至收盘，恒生科技指数跌11.03%。续刷该指数发布以来的新低。

热门个股中，万国数据跌超28%，小鹏汽车跌超22%，理想汽车、哔哩哔哩跌超19%，百度集团跌超17%，京东集团跌超14%，美团跌超16%，快手、阿里巴巴跌超10%。

值得注意的是，腾讯控股尾盘跳水，收盘跌幅扩大至9.79%，市值跌至3.2万亿港元下方。

3月14日午间，国家互联网信息办公室就《未成年人网络保护条例（征求意见稿）》再次公开征求意见，提出关于加强未成年人网络沉迷防治，针对一些未成年人沉迷于网络游戏、网络直播、网络音视频等网络产品和服务、未成年人非理性网络消费、参与“饭圈”乱象、“网瘾矫治机构”侵害未成年人身心健康等问题，明确平台责任义务，要求相关主体建立健全防沉迷制度，合理限制未成年人消费行为，采取措施防范和抵制流量至上等不良价值倾向。同时，完善网络游戏实名制规定，建立预防未成年人沉迷网络游戏的游戏规则。

自2021年高点以来，腾讯、京东股价接近腰斩，阿里巴巴、美团跌去70%，快手较高位跌超80%，哔哩哔哩较高位跌近90%。

尽管互联网不再是资本市场的“宠儿”，但各路资金纷纷布局。以易方达中正海外互联ETF联接A人民币为例，2021年3月底来，该ETF份额增长近8倍。

思摩尔国际盘中跌20%

电子烟行业领跌。3月11日下午，电子烟行业接连迎来两条重磅消息，一是电子烟管理办法细则发布，并于5月1日起实施；二是电子烟国家标准二次征求意见稿，其中明确表示，电子烟不应呈现除烟草外其他风味。这被视为电子烟行业的利空。

今日开盘，思摩尔国际开盘跌15%，截至收盘跌24.06%，自2021年高点以来已下跌超过70%。

3月14日，思摩尔国际发布股份购回计划。公告称，董事会认为股份当前成交价尚未充分反映内在价值及集团的业务前景，股份购回计划反映董事会及管理层团队对公司的长期策略及增长充满信心。

根据于2021年5月27日通过的购回授权，公司获许购回不超过5.97亿股股份，即于股东周年大会通过有关决议案当日已发行股份总数10%。董事会决定受限于市况，于2022年3月31日或之前刊发财务业绩后六个月内，公司不时于公开市场上购回股份。公司拟根据股份购回计划动用不超过15亿港元的资金购回股份。

中金发布研究报告称，维持思摩尔国际跑赢行业评级，目标价下调36%至32港元，较当前股价有55%上行空间。

业内人士认为，《电子烟管理办法》靴子落地，竞争格局向龙头集中。国家出台并非对电子烟行业“一棍打死”，新国标跟管理办法强调电子烟要去口味化、要统销统购、要生产许可，这将有助于电子烟发展向减害方向发展。

港股银行股领涨

银行股及相关本地地产股涨幅居前，恒生银行、中银香港领涨，汇丰控股、友邦保险、建设银行等上涨。

拉长时间段看，香港银行股涨幅明显。其中汇丰控股已从去年三季度低点上涨超30%，中银香港从去年三季度低点涨超26%。

国泰君安认为，预计美联储加息，将带动银行股净利息收入增长。自去年末以来，英美央行频频释放鹰派信号，今年美联储加息动作将会对香港本地银行生息能力产生正面影响。另外，中银香港在债券或贷款账面上对内地房企敞口较小，因此内地房企信用风险风波对公司的负面影响相较同类银行要小。该机构预计今年贷款增长和资产质量应保持稳定。香港本地银行/欧美银行估值近期持续修复，但未来派息政策仍有不确定性。

机构：短期或将继续承压

中泰国际策略分析师颜招骏认为，今天的港股主要受到中概股退市压力、内地疫情多点散发等因素影响。“现时港股面临恐慌性抛售的压力，这亦加速了潜在利空及沽压的释放。这轮疫情可能会导致3月后有一波企业盈利下调压力，恒生指数低点可能会下试到18500-19000。”

颜招骏认为，恒生指数此轮下跌也有权重科技股太多的原因。由于投资逻辑、盈利增长空间受限制等原因，港股科技股将在很长一段时间内表现承压。中长期来看，港股的投资机会或将在新能源车、光风新能源产业、必选消费等方面。本土特色或国家重点支持的行业会更受资金追捧。

在颜招骏看来，以过去十五年的历史数据规律，若投资者于恒生指数预测PE低于10倍或股权风险溢价高于90分位数入市，其后六个月恒指的平均回报为10.4%，一后年平均回报达到22.5%。“因此，虽然短期港股仍然有不明朗因素，显然并非沽出止损的时刻。”

深圳天爱资本投资总监杜先杰对记者表示，短期港股表现还将面临一定压力，因为从当前资金面和情绪面都看不到改善的迹象。“或许要等到3月底，业绩期过了以后，公司回购和大股东增持能为股价提供稳定。”

中金公司认为，随着恒生指数降至2016年以来最低水平、恒生国企甚至回落至2008年水平，港股市场估值已降至多年低点。该机构预计，有利的政策环境和较低的估值水平将为港股市场带来更多机会。加上更多稳增长政策的有望出台，不仅将有助于吸引更多南向资金流入港股，而且也会提升市场整体风险偏好。尤其对港股和估值折价较多板块而言，如金融、股息收益率较高的个股以及优质成长股。

“在全球‘类滞胀’、地缘局势紧张、中概股担忧加剧等一系列因子的冲击下，港股市场频频走弱，大多板块下跌趋势显著。”平安证券在研报中指出，在这样的环境下，尽管从价值上看，港股已有显著的配置价值，但当前的环境可能会导致港股市场运行在偏离价值的弱势趋势中延续一段时间。所以，左侧布局虽然符合价值投资的理念，但仍应当谨慎待之。耐心等待企稳后的右侧机会可能是安全系数更高的方式。

在此背景下，平安证券认为，以周期、边缘消费为代表的板块优势凸显，具有较强的防御属性。另外，香港本地的公用事业，内地国企板块也是具有一定防御价值的领域。

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