市场异动

　　3 月16 日市场大涨，其中上证指数收涨3.48%，创业板指收涨5.20%。行业层面，非银金融、电力设备、社会服务、交通运输等涨幅居前。

　　国务院金稳委召开专题会议，释放积极信号，稳定市场情绪今日市场大幅上涨的原因主要来自于国务院金稳委就市场关切的热点问题做出明确且积极的回应，稳定市场情绪。3 月16 日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议。会议指出“积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”，这是对市场此前担忧稳增长政策持续性和力度做出的有力回应及积极支撑，很好的稳定了市场情绪。此外，会议还同时针对市场关切的热点问题一一作出了明确回应：①货币政策要主动应对，保持新增贷款适度增长；②房地产企业及时提出防范化解风险的应对方案、房企转型的配套措施；③支持企业境外上市，就中概股有关问题与美方沟通并形成合作方案；④平台经济治理坚持稳中求进；⑤针对香港金融市场，进一步加强两地沟通协作等。

　　政策及时、明确回应热点问题，央行、银保监会迅速反应表明稳增长政策后续仍处加码期；A 股中长期投资性价比显著，无需惯性悲观政策迅速回应，释放稳增长加力加码积极信号。自2021 年12 月中旬以来，市场持续回撤，近期波动明显加大、跌速加快，出现了放大利空、无视利好的现象。就此国务院金稳委针对市场热议的问题逐一、明确回应，释放强力积极信号，证实了：为实现5.5%的“高基数上的中高速增长”这一目标，政策仍处于“稳增长”加码时期。同时“慎重出台收缩性政策”的定调则表明政策不会出现迅速转向。在金稳委会后，央行、银保监迅速跟进会议，强调“全力支持稳定宏观经济大盘”。各部委对此的迅速反应表明后续政策将“密集”落地，货币政策平稳向暖，支撑信贷适度增长，财政政策节奏适度超前，房地产调控政策延续暖基调。政策全面性地支持将有力提振市场风险偏好。

　　市场估值大幅回落至低位水平，安全边际增厚，中长期投资性价比凸显。

　　目前万得全A、上证指数、创业板指等主要市场指数的估值已经分别回落至2010 年以来的34.13%、22.60%、35.93%的分位水平，较2021 年底的阶段性高点大幅回落且已经处于偏绝对低位。部分行业估值已经被显著低估，如电子行业目前估值26.7X，处于不足3%的历史分位。医药行业目前估值29.1X，处于仅5%的历史分位等。大幅回落且已低位的指数和行业估值水平增厚了安全边际，已具备中长期投资价值，对后市无需惯性悲观。

　　短期以均衡应对，中期关注成长第三阶段拔估值行情在内部政策加力和外部风险制约的角力过程中，市场波动有所放大，机构投资者宜均衡配置加以应对。同时经过大幅调整后，市场和部分行业的估值水平已经回到历史较低位，中长期的投资价值已经很显著，关注成长第三阶段行情和受外部风险制约最弱的稳增长板块反弹投资主线。主线一：

　　期待成长风格第三阶段拔估值行情的中期投资机会，目前正是布局的良好时机。具体可以关注以新能源(车)、电子为代表的成长强势主线行业和以国防军工、计算机为代表的有望受益估值扩散行业。主线二：受外部风险制约最弱的稳增长板块。关注建筑材料、建筑装饰、城市管网改造、新型电网建设等新老基建领域以及近期景气反转初现的地产、银行。主线三：服务类消费复苏和必选消费品涨价的中长期投资机会，尤其是在近期由于疫情冲击而回调后。关注为实现服务类消费复苏而提前准备的医药板块和近期疫情反复冲击后的机场、餐饮、旅游、休闲服务等出行链条，此外必需品涨价的中长期投资机会也值得关注，包括乳制品、种植业、化肥等。主题方面继续关注数字经济、国企改革。

　　风险提示

　　奥密克戎变异毒株发展超预期；对政策解读存在偏差；俄乌地缘冲突风险外溢；美联储加息超预期甚至提前缩表等。

（文章来源：华安证券）