每日主题策略讨论，点滴聚财网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　兴业证券：多部门联合发声 看好地产股投资机会

　　多部门齐发声，地产政策变化预期进一步增强。3月16日，国务院副总理刘鹤主持国务院金融委会议，提及新增贷款要保持适度增长；关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案。财政部、银保监、央行、证监会、外汇局等五部门均积极表态维稳，如财政部表示，今年不具备扩大房地产税试点城市条件；银保监鼓励稳妥有序开展并购贷款，支持优质企业收并购；央行明确要保持新增贷款适度增长；证监会、外汇局表示配合相关部门化解房企风险，促进房地产市场平稳健康发展等。维稳之下，地产政策变化将更积极，关注地产股投资机会。

　　当前优质房企融资优势明显，拿地份额提升，去年第三批集中供地，国央企拿地占比70%左右，第一批约45%。土地市场利润率改善，因为竞争热度降低，溢价率下降，以及土地出让规则调整。优质房企相对受益，将迎来更大发展机会。投资建议来看，持续推荐保利发展、万科A、金地集团、招商蛇口、金科股份、新城控股、南山控股、招商积余等。

　　招商证券：十家房企集中发布自愿披露公告 体现部分房企“超额业绩能力”

　　2月24日，十家房企在债券平台发布自愿披露公告，于法定渠道主动信息披露或体现部分房企“超额业绩能力”，利于稳定预期，降低市场波动，也是行业“剩者为王”，竞争格局改善的佐证；基本面角度，部分房企在行业整体下行过程中，表现出较强的基本面韧性，背后是现金流管理能力的印证，其中并不分民企还是国企，同时预计行业4月左右基本面见底回升给行业资金面带来整体恢复；流动性角度，部分房企债务结构及短期偿债能力保持稳健，融资渠道畅通，境内外评级机构均给予积极正面评价，同时现金流结构具备驾驭周期的能力；重视行业政策持续改善，估值修复较足的空间以及“竞争格局改善”这一长期逻辑，同时关注周期复苏后的并购加速。

　　投资建议来看，持续关注房地产政策面改善，关注估值修复较充足的空间，重视行业供给侧出清下的竞争格局改善这一长期逻辑，重视周期复苏后的并购加速。建议持续关注“招保万金中华龙”(招商蛇口，保利发展，万科A，金地集团，中国海外发展，华润置地，龙湖集团)等，关注有边际变化的：越秀、绿城，华侨城等。基本面筑底的第二阶段可关注部分有商业模式优化的弹性民企，如金科股份等。部分区域型公司有一定博弈空间，但需关注货值对销售增长的保障，以及去化率的持续性。现金流隐匿性大或从来都是依赖负债为主周转的标的建议回避。

　　长江证券：优质物业股进入战略配置窗口 下半年可关注具备好资产的“脱险类”房企

　　统计局数据好于预期，短期或对地产政策节奏预期造成干扰，但维稳仍是大势所趋。从实际情况来看，房地产行业基本面仍处于供需双弱状态，且正经历着空前的民营房企信用风险，实际投资上半年仍面临较大压力，稳增长背景下地产维稳政策仍需强化。对经济形势的判断应该参考多维数据，而且因城施策背景下，地方政府才是决定“框架之内”政策走向的关键，预计后续政策信号大概率仍会进一步增强，三大需求端核心工具将逐步落地，包括房贷利率的继续加速下行，首付比例的进一步优化，以及限制性措施的结构性优化。

　　当前仍处于行情的第二阶段，重申“贝塔未满、阿尔法更强”的判断。去年10月份至今，行情的演绎均处于第二阶段，对应“数据继续向下，政策逐步落地”，且正处于政策落地由慢到快的关键切换窗口，短期的波动提供了更好的年度配置机会；短期格局逻辑优于周期逻辑，高信用房企回调后性价比更高，当前时点首选金地集团、保利发展；而一旦政策如期加速落地，优秀的腰部龙头将体现更大弹性，节奏上与历史相对比并未本质区别，下半年可关注具备好资产的“脱险类”房企。此外，优质物业股也进入战略配置窗口。

　　国信证券：政策利好加吗！经营稳健、综合实力突出的龙头房企将持续受益

　　从行业角度，深挖房地产数据背后的真实图景，我们认为只要土地市场不回暖，政策放松就不会停止，等市场情绪稳定，地产股仍然是非常值得投资的。

　　从个股角度，中短期看，伴随着非限购地区较大力度的政策放松，布局三四线城市较多的二线龙头房企将更加受益；中长期看，随着快周转模式退出历史舞台、房企远期资产负债表的修复，经营稳健、综合实力突出的龙头房企将持续受益。推荐新城控股、保利发展、金地集团。

　　从价上看，市场依然不景气。根据销售面积下降1 成和销售额下降2 成，我们倒算出销售均价下降了10%。由于三四线的回暖程度并不如一二线，销售均价的下降并非结构性因素导致，而更多反映了房企的降价销售行为。

　　东方证券：现阶段寻找边缘房企仍不是很好的策略 推荐国企和高信用民企为主的组合

　　尽管自去年11月以来，行业政策已有所放宽，但对行业实际基本面的边际改善十分有限。从资金面来看，企业的融资只是略有改善，而居民部门的预付款和按揭仍在继续下滑，这说明当前需求侧的信心依旧疲软，考虑到目前行业的信用环境以及市场下行惯性仍在，我们认为目前的政策环境依然不足以扭转消费者的信心，亦不足以恢复民营房企的信用水平，因此供需两侧走弱的压力仍然存在，政策纠偏的预期仍在存在。

　　在数据更加明朗之前政策或存在不确定性，我们认为现阶段寻找边缘房企依然不是很好的策略，继续推荐国企和高信用民企为主的组合。我们看好业绩稳健的一线龙头，推荐保利地产、万科A；与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团、龙湖集团、旭辉控股集团。同时我们看好迅速成长且消费属性较强的物管和商管行业，推荐碧桂园服务、保利物业、招商积余、新大正、融创服务、星盛商业。

　　湘财证券：施工支撑投资正增长 关注后续土地市场表现

　　销售、拿地和新开工继续下行，行业基本面仍然处于筑底阶段。但在今年稳增长的政策基调下，3 月以来房地产调控政策在需求端和供应端逐步发力，因城施策放松调控，政策底已现，板块估值有望继续修复。建议关注信用风险较低的龙头房企。维持行业“增持”评级。

　　万联证券：房地产行业基本面逐渐筑底 因城施策下改善政策仍可期待

　　房地产行业基本面仍处于底部，销售端仍未见明显改善，在“稳增长”的宏观背景下，房地产行业政策环境预期不会更差，行业基本面逐渐筑底，因城施策下改善政策仍可期待。建议关注(1)基本面表现较好的物业管理公司；(2)具有央企/国企背景的财务稳健型优质房企；(3)拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。

　　东兴证券：土地市场不回暖、市场预期不回稳 各地的维稳政策大概率将陆续出台

　　从统计局数据来看，1-2月投资虽然实现了增长，销售下滑的幅度也好于市场预期。但销售依然弱势，居民购房意愿低迷。行业资金面依旧十分紧张，房企的投资意愿与能力都大幅下滑，土地市场一片冷清。在需求收缩和预期转弱的冲击之下，供需两端都面临极大的冲击。“稳地价、稳房价、稳预期”的政策目标将面临极大挑战，市场维稳力度进一步加强依旧是当务之急。土地市场不回暖，市场预期不回稳，各地的维稳政策大概率还会陆续出台。

　　我们认为，中央对地产调控的态度有了较为明显的转变。当前政策基调与鼓励方向都较为明确，需求端政策的支持有望更为精准与密集，金融机构对供需两端的支持力度也有望进一步加强。

　　融资的优势将推动高信用房企在土地和并购市场获得优势，持续的拿地推盘能力与优质的信用背书也有望在需求回暖之时抢占先机，进一步提升市场份额。推荐万科 A，保利发展，金地集团。融资端的支持，也在满足了头部的稳健央企地产企业后，逐渐向经营稳健的民企溢出，市场对经营稳健的民企也将逐渐恢复信心，建议持续跟踪经营稳健的民营房企龙头如龙湖集团、碧桂园。

（文章来源：点滴聚财研究中心）