黄金和美股“诡异”同跌 为何?

  • 时间:
  • 浏览:11870

  “黑色星期一”过后,市场并没有平复下来。相反,恐惧、担忧迅速传染,全球各大市场的抛售浪潮愈演愈烈。周二,金市、股市、油市惨遭血洗,无一幸免。

  01行情梳理

  极为罕见的是,连续两个交易日,全球股市上演了疯狂的抛售潮。美股三大股指继周一大跌3%,周二继续狂泻:

  标普500指数跌3%,刷新去年12月5日以来新低,4天内跌超7.5%。

  道指收盘下跌3.15%,两日累跌约1800点,是2018年2月以来最大的两日跌幅。

  纳指收盘下跌2.77%,跌破9000点创下2016年6月英国脱欧公投以来最大的两日跌幅。

  欧股集体下跌,德国、英国、法国基准股指的跌幅接近2%。

  在短短两个交易日内,欧美股市市值蒸发近3.5万亿美元。

  同为风险资产的原油也备受打压:WTI原油跌破50美元大关,一度跌3%;布油也跌超2%,下破55美元/桶,为2月13日以来首次。

  令人颇感意外的是,这股抛售浪潮甚至蔓延至金市。

  现货黄金自周一触及1689美元、创下7年新高后持续走低,周二一度跌至1625美元/盎司,两日波动幅度达近65美元。

  现货白银周二盘中一度失守18美元关口,最终收跌3.41%;而COMEX白银期货昨日日内跌幅更是达到5%。

  美元指数也扛不住下跌,美指跌破99大关;美元兑日元跌破110关口,刷新一周以来新低。

  02精选分析

   美股空头终于熬出头了

  相信不少人对一周前黄金、美股和美元同时上涨的狂欢景象仍记忆犹新。当时就有分析师警告,黄金和风险资产价格同步走高预示市场存在潜在紧张关系若市场情绪突变,最先出现动摇的很可能是股市。

  面对热火朝天的股市,当时投资者对唱空的声音已经熟视无睹。然而,一周后,分析师的担忧应验。

  外媒报道指出,纽约证交所过去2天下跌的股票数量是美股近12年牛市中最多的一次。

  毫无疑问,市场情绪的风眼依然是疫情动态。金十在早些时候的热榜指出,当前欧美地区的疫情迅速扩散,俨然成为了金融市场的焦点。

  也有分析将美股的暴跌归因于技术面超买后的回调。独立顾问联盟首席投资官Chris Zaccarelli认为:

  “很难弄清市场下跌归因于极端看涨情绪的逆转,还是疫情的蔓延,但至少我觉得在很大程度上要归功于前者。”

  黄金缘何大跌?

  而令人倍感意外的是,黄金昨日再一次和美股走出趋同行情。从避险逻辑上而言,当美国及全球金融市场风险敞口急剧增加时,黄金等贵金属应该强势上行。然而黄金多头迎来的,却是一波猛烈的回调。

  这是为什么呢?金十整理了几个主流观点:

  ①获利盘抛压

  本月以来黄金的强势表现吸引了不少投资者入场。如下图所示,COT持仓报告显示,黄金2月投机性净多仓数量增加至创纪录水平。

  金十在此前热榜指出,在黄金上破1600美元之际,不少分析师表示金价已经被超买了。

  众所周知,拥挤交易是极为危险的,获利了结单的涌现可能会诱发更多平仓行为,令价格进一步下跌。此外,任何市场情绪的细微变化都可能放大波动,因此金市面临回调的风险十分大。

  ②“拆东墙补西墙”

  还有分析指出,黄金的大跌和美股惨淡表现脱不了干系。从周二贵金属的走势中可以看出,国际市场的流动性变得意外紧张。

  美股的大幅回落给予期指多方以重击,造成一些机构的保证金出了严重的问题,而需通过削减黄金与白银等持仓来弥补期指等方面投资的亏损,因此导致黄金与白银加速回落。

  ③风险管理模型故障

  另一个原因是,美股骤跌造成了一些机构的风险管理模型出了问题,以至于拖累黄金市场出现抛盘行为。

  不少基金经理运用VAR模型(Value at Risk )衡量风险价值,当美股暴跌的时候,市场波动率上升,VAR也随着上涨。如果VAR读数接近其预设的上限时,基金经理会削减头寸以抵消波动率的突然上升。

  油价也背锅?

  更有分析师将黄金的回落和油价低迷联系起来,可能的解释是,油价大跌背景下通胀预期大幅下行,这导致市场预期实际利率小幅回升。

  事实上,从历史走势来看,黄金和原油的走势在大部分时间内是趋同的,唯一差异是涨跌幅度不同。金油比飙升还常视为经济危机的信号。

  大跌后的众生相

  “地震”过后,你选择逢低买入、离场、还是观望?在周话题讨论中,不少人对黄金后市表露出谨慎的态度。

  如YOKO表示:

  开始以为1600是个大关,结果过的如此轻松,因为疫情短期依旧看涨,但是绝对不排除来回扫的行情。涨得多,意味着跌得也狠,止损会很大,黄金破高的行情应该会越来越慢,且行且珍惜了。

  恐慌情绪蔓延、股市一片哀嚎的情况下,作为典型避险资产的黄金也没有显现出优势。不少人感到疑惑的是,究竟资金流入了哪里?

  美债或才是避险首选

  很快人们发现,在抛售浪潮中,只有美债依然坚挺。周二美国10年期国债收益率再刷历史新低。不过,周三美债多头的信心也开始动摇,美国10年期和30年期国债收益率日内一度涨超3%。

  摩根大通分析师Jason Hunter和Alix Tepper Floman表示,美国股市的抛售信号可能会导致美债收益率波动性上升,并增加投资者对固定收益的偏好。因此,尽管美债的技术面出现转折信号,短期内投资者仍可能继续加仓美债,压低收益率。

  抄底大军崛起

  然而,有分析坚定认为,在波动性增长的时候,黄金才是真正的避险王者。

  拿另一避险资产比特币作比较,周二,标准普尔500指数下跌逾3%,同日,比特币下跌了近5%。相比之下,金价仅下跌了1.5%。此外,在今年头两个月,比特币的盘中跌幅就超过了3%,而金价在过去30天里仍上涨了5.1%。

  观望为上策

  当然,也有交易员选择先观望。分析师Macdonald在黄金创7年新高的时候也没有被吸引进场,当时他已经警告黄金获利了结的风险。

  Macdonald指出,一旦黄金2月收于1650美元下方,可能会说明多头陷阱正在形成。他预计2020年未来9个月金价平均值为1454美元,一旦黄金开启跌势,下一个目标价位为1475美元。

  另外,黄金多头的指望之一——美联储降息未必能实现,因为从种种迹象来看,美联储或许并不愿意出手搭救,耗尽最后一颗政策弹药。

(文章来源:金十数据)