常达控股新股目录

：公司概况介绍

：新股数据分析

：综合点评

：申购建议

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：公司概况介绍

一：常达控股有限公司于1992年在香港开始印刷业务，主要从事制造及销售服装标签及装饰产品，大部分均为附于服装产品的配件，例如吊牌、织唛、印唛及热转印产品。根据弗若斯特沙利文报告，该公司于2018年以收益计在中国的服装标签及装饰产品市场排名第五。于往绩记录期间，超过70%的收益产生自销售吊牌及织唛。公司主要向服装制造商(为美国及欧洲部分服装品牌的服装产品之制造商)销售产品。大部分情况下，公司产品直接售往服装品牌及服装品牌或服装制造商委任的采购代理。于往绩记录期间，公司于超过40个国家产生收益，主要为香港、中国、孟加拉、土耳其、越南及美国。

二：公司客户主要为部分美国及欧洲服装品牌的制造商之服装制造商。2016-2018年及2019年前八个月，公司五大客户(均为独立第叁方)收益分别占收益总额约30.8%、28.4%、 24.5%及22.7%。我们的最大客户分别占截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2019年8月31日止八个月的收益总额约20.2%、17.4%、12.8%及11.6%。

三：财务方面：2016-2018年，公司分别实现收益2.41亿港元、3.05亿港元及3.72亿港元，年复合增长率为24%，表现颇为稳健;期内毛利率分别为44.3%、42.8%及43.7%;公司拥有人应占溢利为1922.9万港元、2420.8万港元及3149.7港元;我们于截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2018年及2019年8月31日止八个月分别录得约1960万港元、2570万港元、3370万港元、2570万港元及1250万港元的纯利，纯利率为8.1%、8.4%及9.1%。

四：股息政策方面，2016-2018年，公司分别宣派股息1000港元、1500万港元、及0港元，并已于最后可行日期悉数结算应付股息。2019年，公司宣派1000万港元的股息，已于2020年2月结算。公司并无固定派息比率。

五：主要的竞争优势如下：

• 广泛的服装标签及装饰产品；

• 完善的地理布局，以维持与服装品牌及其制造商的稳固关系；

• 强大的产品开发及技术能力使我们能成功且不断拓展产品范围及提高生产效率；

• 高生产水平及致力于质量控制；

• 管理团队具有丰富经验，对服装标签及装饰产品制造行业有广泛的了解。

：新股数据分析

1：股票名：常达控股（01433.HK）

2：公司简介： 主要从事制造及销售服装标签及装饰产品，大部分均为附于服装产品的配件，例如吊牌、织唛、印唛及热转印产品。

3：招股日期：2020年02.28~2020年03.4日上午，暗盘3月11号

4：发行股份：5亿股，其中公开发售10%，国际发售90% ， 公开发售：5000万股，国配：4.5亿股

5：发售价：0.25~0.45港币（18%区间，大概率下限定价）

6：每手股数：10000股，2929.23元（比较平均）

7：所属行业：纺织服饰

8：市值：5-5.8亿元 （小市值低估值）

9：孖展倍数：未足额

10：市盈率（中间值）：25.30倍

11：募资主要用途；如下图

12：基石：无

13：包销佣金：13%（14家承销商，平均一家1%）

14：暗盘交易：2020年3月11日

15：上市日期：2020年3月12日:

16：Pre-IPO投资者：无；

17：独家保荐人：千里硕（第一次保荐就独家，承销的比较多）

19：稳定价格操作人：7个稳定价格操作人，千里硕、一盈证券、交银国际、民银证券、安信国际、GREATROC、海通国际（阵仗浩大，历史业绩还不错）绿鞋：有，稳盘作用，但不一定生效。

20：一手中签率：个人预估50%左右 （公开发售0.5亿股，国际配售4.5亿股，每手10000股，总计5000手，甲组乙组各2500手，如不回拨的情况下，预计打此股的人数会在1万左右，一手中签率可能是50~60%左右）

：综合点评

1：主板小票低估值、无基石有绿鞋，二次递表二次上市，中国排名第五做服装配件的经销商，现在实体行业下行，但其主要市场是欧美，业绩增长和净利润虽然不稳定，但胜在毛利高。

2：常达是一家国际化公司，起源于香港开始于内地发展于国际化，在惠州越南孟加拉都有厂房，并且服装标签行业高度分散，常达盈利能力强，净资产增速又快！能在竞争惨烈的市场做到前五，可见其硬实力，看好其表现！

：申购建议

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作者：慧悦特约作者高大侠

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