随着全球风险偏好提升，美股、黄金等资产自3月以来波动上行，黄金在8月更是创下历史新高。另一方面，尽管ICE布油自4月低点价格翻了两倍多，但长期仍趋于历史低位，8月26日收盘价格落在46.29美元/桶。

　　展望未来，分析师预期油价有望受两重因素推动上行：短期来看，飓风或对美国炼油厂造成冲击，影响原油供应；而中长期来看，通胀预期抬头将为商品市场价格走强提供动力。

　　飓风或对原油供给造成冲击

　　随着劳拉飓风移向德克萨斯州与路易斯安那州的边界，投资者正在密切关注能源市场，预计该飓风可能会中断汽油供应。据美国国家海洋和大气管理局预测，该飓风有望持续至8月30日。

　　具体来看，此次风暴的中心将在德克萨斯州的亚瑟港，以及路易斯安那州的查尔斯湖(美国最重要的两个炼油中心)之间经过。标准普尔全球普氏分析公司(S&P Global Platts Analytics)的数据显示，风暴中心的炼油厂每天产量可达220万桶原油，大约是德克萨斯州和路易斯安那州沿海地区炼油能力的四分之一。

　　标普称，受影响的炼油厂包括北美最大的Motiva Enterprises在亚瑟港的工厂(每日产量可达630,000桶)，以及Citgo在查尔斯湖的工厂(每日产量可达425,000桶)。

　　此外，鉴于美国今年以来每日出口原油约达到300万桶，每日出口精炼油产品达到 500万桶，海湾基础设施的中断可能影响全球能源市场以及美国消费者。

　　不过，分析师预期飓风对能源市场的破坏没有投资者担心的那么严重，并且有报道称，关键基础设施在风暴中幸存下来，然后通常会导致价格回落。瑞穗证券美国期货部门主管罗伯特·雅格(Robert Yawger)在最近的一份报告中说：“原油在风暴到来之前的几天里往往会飙升，但是一旦评估了损害程度，油价就会迅速回落。”

　　通胀预期刺激商品市场走高

　　8月27日晚间九点，美联储主席主席鲍威尔将在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话，预计将讨论美联储的政策框架，尤其是它将如何改变其对通胀的立场。

　　在美联储的座谈会召开之前，美国国债收益率一直在上涨，市场预期美联储将推出“平均通胀”目标，也有许多经济学家认为美联储可能会为通胀水平提供一个上下限，该上限应位于2%附近。

　　贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德说：“利率市场预期美联储将保持温和态度，并愿意承受通货膨胀在更长时期内的上涨。” 美联储不希望出现通货膨胀，但经济中的某些通货膨胀提供定价能力，并驱动利润和工资增长。鲍威尔目前表示，由于高失业率和其他经济损失，该病毒造成了更大的通缩风险。

　　美联储对通胀的宽松态度，叠加今年以来全球政府的大规模刺激政策，市场对通胀预期有所升温。事实上，在美国政府和美联储的“大放水”下，美元指数自6月以来一路走低，推动黄金、白银等资产上涨，伦敦金现在8月7日冲击历史高点2075.14美元/盎司。

　　另一方面，尽管原油自4月低点以来价格已翻倍，但长期来看仍居于历史低位水平。这是由于市场预期疫情对原油需求造成持续冲击，而各国减产短期也难以平衡该缺口。不过随着全球政府持续刺激政策，分析师预期货币将进一步贬值，而原油价格有望在明年随需求恢复提升。

　　因此，市场将密切关注石油价格，如果油价开始上涨，那么大型石油公司将成为交易对象。今年以来，美股上涨主要由科技企业推动，而大型油企则遭到资金抛售。不过正是在市场将目光聚焦苹果等明星企业的背景下，油企的上涨潜力不易被投资者关注，而这正是资金布局的早期时候。

（文章来源：格隆汇）