现象：上海正式启动燃料电池示范应用工作+冬奥会期间氢燃料电池车批量使用。1)2021 年11 月11 日，上海城市群燃料电池汽车示范应用工作首次启动，标志着我国燃料电池发展正式进入示范应用阶段，下一步京津冀城市群和广东城市群有望启动具体措施。2)进入11 月以来，内蒙古、浙江、唐山、河南濮阳等地都陆续推出鼓励氢能与氢燃料电池产业发展的相关政策，武汉、浙江、成都、山东淄博、武汉、石家庄等地陆续新增氢能客车采购订单，我国氢能源产业链有望迎来高速发展。 3)2021 年11 月12 日，丰田汽车公司向北京冬奥组委交付北京2022 年冬奥会和冬残奥会赛事服务车辆，共计2200 余辆。冬奥会和冬残奥会期间，丰田旗下第二代MIRAI 氢燃料电池车开始批量使用，其中11 月15 日首批140 辆已经到位。

　　政策：各地陆续出台鼓励氢能与氢燃料电池产业发展政策，氢能源产业链有望迎来高速发展。2021 年11 月3 日，上海发布《关于支持本市燃料电池汽车产业发展若干政策》，政策明确统筹中央和市级财政资金，2025 年底前，中央财政、上海市、各区按照1:1:1 比例出资，上海也在11 月11 日正式启动燃料电池示范项目工作。2021 年11 月8 日，河南濮阳发布《濮阳市支持氢能与氢燃料电池产业发展若干政策》，在加氢站扶持方面，河南濮阳市提出对新建日加氢能力不低于500 公斤的固定式加氢站，按建设实际投资(不含土地费用)的40%给予补助，最高不超过1000 万元，这是截止目前全国加氢站补贴力度最大的一则政策。

　　空间：氢能源发展市场空间广阔、应用场景丰富。根据中国氢能联盟的预测，到2030 年，中国氢气需求量将达到3500 万吨，在终端能源体系中占比为5%；到2050 年，需求量将达到6000 万吨(相当于2020 年的292.68%)，在终端能源体系中占比为10%，可减排约7 亿吨二氧化碳，产业链产值达到12 万亿元/年。其中，交通运输领域用氢2458 万吨，约占该领域用能的19%，相当于减少8357 万吨原油或者1000 亿立方米天然气；工业领域用氢3370 万吨、建筑及其他领域用氢110 万吨，相当于减少1.7 亿吨标煤。全国加氢站达到10000 座以上，燃料电池车产量达到520 万辆/年，固定式发电装置2 万台套/年，燃料电池系统产能550万台套/年。

　　标的：【冰轮环境】生产的燃料电池空压机和氢气循环泵已获得中国通用机械工业协会的认证。2019 年6 月，公司全资设立山东冰轮海卓氢能技术研究院有限公司，立足于公司冷热一体化系统研发及制造优势，联合多家在氢能产业技术研究方面有突出优势的高校和科研院所，开展氢能产业重大装备及共性关键技术研究，孵化氢能科技成果产业化应用。2021 年6 月，公司公告，联合中科院物化所、西安交大、烟台东德实业研制的喷油螺杆氢气输送压缩机、燃料电池空气压缩机、燃料电池氢气循环泵、高压加氢压缩机产品通过了中国通用机械工业协会的科学技术成果鉴定。鉴定意见为，公司研发的喷油螺杆氢气输送压缩机、燃料电池氢气循环泵，填补了国内空白，产品整体性能达到国际先进水平；研发的燃料电池空气压缩机的主要性能指标、高压加氢压缩机的整体性能达到国际先进水平。此前公司研发的氢液化领域新型高效氦气螺杆压缩机被国家能源局遴选为第一批能源领域首台(套)重大技术装备项目。 根据格隆汇数据，2020 年公司生产的燃料电池空压机和氢气循环泵市场份额分别为60%和80%。推荐【冰轮环境】，建议关注【东方电气】。

　　市场回顾：本周申万公用事业跑赢大盘，申万燃气表现最优。本周板块表现来看，上证综指上涨0.60%，收于3560.37 点；深证成指上涨0.32%，收于14752.49 点；创业板指下跌0.33%，收于3418.96 点；申万公用事业上涨2.16%，跑赢大盘。细分行业中，申万燃气表现最好，上涨6.48%；其次为申万电力，上涨1.71%。

　　风险提示：宏观经济下行使得终端工业用电需求减弱、上网电价受到政策影响持续下降、氢燃料电池推广不达预期等。

（文章来源：东吴证券）