今日(3月14日) 沪深两市再度呈现震荡调整格局。A股三大股指全线低开，早盘弱势震荡，午后股指进一步走低，呈现脉冲式下行态势，最终三大指数基本均以全天最低点收盘，弱势格局明显。

　　对此，中金公司认为，短期地缘事件等因素导致的供应风险仍有可能继续发酵，海外“滞胀”情形的概率加大，仍需密切跟踪地缘局势的进展，及其带来的供应短缺和流动性层面的风险，这些因素对市场情绪的影响可能仍需要进一步的消化，市场转机可能在通胀和地缘政治等宏观风险边际缓解后出现。

　　与此同时，从结构上看，西部证券表示，当前重点关注业绩能够确定兑现的新能源、半导体、医药、军工等景气赛道龙头有望迎来阶段性修复。另外一方面，受益于通胀预期的农业、食品、纺服等必须消费板块也有望迎来业绩拐点。当前国内疫情担忧已经到达高位，社服、零售、餐饮、航运、传统媒体等线下经济复苏相关行业也在迎来布局窗口期。主题关注数字经济、三胎概念、粮食安全、全面注册制改革等。

　　板块方面：

　　一、航天航空

　　东莞证券提到，军工行业、航空板块估值已跌到近一年均值以下，可适当择时布局。短期看，全球加息周期可能会对估值较高的公司带来影响，叠加部分军工集团业绩增速不及预期，短期内行业波动性可能较大，但是短期波动不影响行业整个“十四五”期间的高景气。长期看，地缘政治事件日趋复杂化，美国及其盟友有将战略重心向亚太地区转移迹象，美海军在中国南海地区出现已成常态化，全球军事演练次数日渐频繁，提升自身军事实力才能更好地应对愈发复杂的世界变局。

　　民生证券表示，看好军工行业在2022年后市的表现，基于以下几点：1)在我们系统提出的“三周期叠加”中，“十四五”期间行业逐步进入供需共振的“高成长”阶段，2022年作为“十四五”第二年，仍将保持较高的增长；2)公司业绩印证产业链高景气，2021中报披露的合同负债再次验证了行业高景气的持续性；3)进入2022年以来，板块受市场及部分事件影响出现回调，但当前位置已经处于历史估值底部，我们预计行业净利润在2022全年有35%以上增长，中上游增速更高，当前配置性价比高。

　　首创证券指出，把握航空装备投资主线，军工电子自主可控成长性高：1)主机厂合同负债+预收款项验证，航空产业链增长将持续兑现。业绩传导有效，从主机厂与发动机系统，到机体系统与零部件，再到上游原材料板块，全产业链景气度确定性强。主机厂关注中航沈飞、中航西飞、洪都航空、中直股份、航发动力；机体系统关注中航机电、中航电子、航发控制、北摩高科；航空零部件关注中航重机、派克新材、航宇科技、爱乐达；金属材料关注西部超导、宝钛股份、钢研高纳、图南股份等。2)导弹武器装备确定性受益于实战化军事训练，高端装备领域军用电子自主可控带来高成长性，关注天箭科技、雷电微力、中航光电、航天电器、振华科技、鸿远电子、富吉瑞等。

　　二、新冠检测

　　光大证券表示，防疫常态化，把握抗原自测及新冠口服药产业链投资机会。3 月11 日，国务院新冠疫情联防联控组发布《关于印发新冠病毒抗原检测应用方案(试行)的通知》，增加抗原检测作为新冠检测补充。3 月12 日，国家药监局批准5 款新冠抗原产品自测应用申请上市。我们认为应当重视政策落地之后国内抗原自测市场，抗原检测具有高效、快捷、低成本的优势，中国的抗原检测百亿级市场即将被打开。

　　华安证券提到，长期视角下，假设新冠常态化下的社会开放后，按照新冠抗原检测的应用场景分为静态的自测以及动态的大规模检测，综合来看，长期视角下抗原检测市场规模有2700 亿元。

　　该机构进一步指出，上中下游产业链大有可为。产业链可以划分为上游原材料、中游产品制造生产以及下游的终端销售。根据行业相关毛利率水平对行业毛利分配做出测算，测算后以终端销售价为基数，上中下游毛利占比分别为14%、24%和60%。

　　上游原材料：主要的原材料生产所需材料可主要分为主材、辅材、包材。参考代表性抗原上市公司成本拆分，抗原检测销售成本率约为40%，具体拆分来看，抗原抗体占比27%，NC 膜及PVC胶板占比5%，辅助材料占比34%，包装材料占比12%。

　　中游产品生产制造：国内新冠抗原检测自检类产品蓄势特发，截至2022年3月12日，国内有5 款自检类新冠抗原检测产品获批，预计未来还将有更多厂家拿到产品注册证。考虑到中国国内抗原检测潜在需求较大，预计国内已经拿到CE 认证和美国EUA认证的公司也会加速在国内进行注册申请。

　　下游终端销售：抗原检测的不同场景、不同人群所代表的下游终端是不同的，按照目前核酸检测的情况推断，基层医疗机构和自测的隔离观察人员的检测采购方应该会是政府医保走招标采购，而明确了自费的社区居民自测则为个人消费。零售方面，规定可以在零售药店、网络销售平台等渠道购买。

　　投资建议及相关标的来看，关注全产业链的投资机会，相关受益上市公司如下：

　　上游原材料方面，抗原抗体试剂：诺唯赞、义翘神州、百普赛斯、优宁维、菲鹏生物(拟上市)等；辅料：拱东医疗、基蛋生物、昌红科技、阳普医疗等；包材：海顺新材、环球印务、科瑞技术等；

　　中游生产制造方面，国内已获批：万孚生物、诺唯赞、华大基因；海外获批：九安医疗、东方生物、明德生物、热景生物、博拓生物、亚辉龙、安旭生物等；

　　下游终端销售方面，零售药店：老百姓、益丰药房、大参林、一心堂、国药一致、健之佳、漱玉平民等；医药电商：京东健康、阿里健康、平安好医生、可孚医疗、鱼跃医疗等。

　　一张图汇总：

（文章来源：点滴聚财研究中心）