大家好，我是马犇

趋势投资，投资趋势；顺势做多，逆势做空。

在外围俄乌冲突缓和，美联储本周加息落地背景下，A股，港股，中概股不但没有止跌企稳反而是加速杀跌，大盘指数动辄几个点的跌幅，个股更是在腰斩膝斩的基础上还动辄十个点，二十个点的跌幅。

这种走势比熊市还惨，有点股Z的意思。

对于当前市场走势的观点和建议，马犇坚持近来的分析，判断：深不见底，勿盲目抄底。

3.11《中美混合双打，爹不亲娘不爱，深不见底的中概股！》

3.10《关于抄底的思考》

3.07《勿抄底，深不见底！茅族，机构，至暗时刻！》

3.05《阿里，腾讯再创新低，互联网中概股熊途漫漫，能否抄底？》

3.01《反弹的第一个关键转折点》

2.24《勿恐慌，1.36万亿，天量孕育巨变机会！》

2.17《看！一大批机构，19,20靠运气赚来的钱，21,22正在凭本事亏回去 》

2.11《跌势汹汹，2022开门行情，既是2021买单行情！》

马犇简单的再来展开分析一下

当前惨烈程度，中概股>港股>A股。

其中中概股的杀跌逻辑，以及勿抄底的逻辑，在《阿里，腾讯再创新低，互联网中概股熊途漫漫，能否抄底？》这篇文章中，马犇整理了具有定价权的高盛，摩根，美林等投行给客户的投资建议，简单说就是中概股特别是互联网中概股的投资逻辑发生巨大变化，特别是政策面的生存环境，以及影响到基本面的发展空间。最直观的政策环境变化，就是反垄断，共同富裕等国策，21年若只是政策面打压，随着财报的披露，相信已经反应到基本面，上周京东披露财报，不及预期，直接大跌20%+，其他的可以拭目以待，众所周知的原因这里就不展开分析了，自己去观察和感受。

再有最明显不过的是，上周五领跌中概股的滴滴跌44.04%，雾芯科技跌36.32%（电子烟），这都是来自政策面打击基本面逻辑垮塌的大跌。

总结来说，中概互联网特别是具有垄断低位的估值层面，参考电信，金融地产政策环境的变化，向公共基础设施演变，市盈率长期向十倍甚至个位数靠拢。

这是中概互联网ETF月线走势，日K更是已经连续两日10个点的跌幅

港股这边，和中概互联网划一类的，如腾讯，美团等，目前基本走势一致，其中杀跌的逻辑也一致。恒生科技指数也复制中概互联网指数，今天指数创历史最大跌幅，直接跌11个点，其中腾讯控股也一度跌10个点，美团就更不用说了，最近时不时就是跌十个点。

美团

腾讯

21年恒指熊冠全球，22年开年更是熊到家了，究其原因，马犇之前分析了，从筹码结构来看，其一互联网，其二金融地产，其三生物医药。这三个最核心最主要的一个跌的比一个惨，指数自然难看。

资金结构来看，港股是全球金融市场，外资具备定价权，而内资争夺定价权，不知道大家还记得不，再20年茅台五粮液喝高的内资机构，牛逼哄哄高调的万亿资金跨国香江，去外资手里争夺定价权。这段历史马犇记忆犹新，当时写了多篇文章怼这些机构，参考15年跨过香江争夺定价权最后亏得底裤都没了，这次果然又是一波骚操作。年初万亿的资金2个多月将恒指从26000点快速推至31000点高点，顺利的从外资手中接下高价的筹码，之后的走势大家有目共睹了。

每每看到内资机构这么草率的把辛辛苦苦普普通通投资人的钱送给外资，马犇很气愤，但最后还是希望内资这些喝酒喝高的机构，未来不要再一波骚操作，就是熊市最后一跌，抛售之前的筹码给外资。但从宿命，和轮回，以及能力来看，最后多半还会如此。

再来看A股，相比于完全外资定价的中概股，定价权争夺的港股，A股因为半开放，走势更为独特，半相关港股，中概股甚至美股走势。

虽然A股定价权是在内资，或者说内资机构，不过由于没有脊梁，表现上总是跟跌不跟涨的尿性。全世界有点风吹草动，不是就是早泄，一点担当都没有。

就拿当前被内资机构说影响A股走势的俄乌冲突来说，随着谈判的一轮轮进行，缓和明显，而事件主角的欧洲，及主要的德国股市走势是止跌企稳超跌反弹的走势，而跟我们八竿子打不着的A股却是加速下跌，如果再拿这个说事就没意思了，当然这里也布延伸说了，原因众所周知。

而另一个被解读压制A股的是美联储加息，半开放的A股肯定是我们央行的影响大于美国央行，而实际是那边加息，我们这边还是宽松的环境，所以这也不是决定性因素，但是有影响的，因为从外资在A股表现就可以看出。

现在外资进出A股的主要通道，就是沪港通，深港通。3月14日，外资离场意愿坚决，全天呈单边流出态势，北向资金净卖出144.08亿元，单日净卖出额创1月27日以来新高，近6日连续减仓累计超500亿元。外资2022年以来已第四次出现单日流出超百亿情形，2021年全年仅有5次。

如果你一直观察北向外资的动向，这次是有点异常的，如上周三，周五，盘中的二次V型逆转，北向资金在V转的时候依然是净卖出，这和马犇以前观察到，A股超跌反弹，V型逆转必定大幅净流入，先于内资机构抄底，逆势买入的表现不同，这点也一直作为马犇博超跌反弹的信号之一，继续观察。

总结来说，影响A股的外因，俄乌冲突，美联储加息（本周四公布），随着这些次要矛盾落地，影响消退，A股不得不面对主要矛盾，主要矛盾是什么？

基本面，宏观看经济数据，金融数据。微观看一季报。

春节之后，金融数据两个披露节点，第一个是2月11，市场的转折点也是2月11，稳增长逻辑的金融地产基建中字头的高点基本都是在2月11日；之后延续超跌反弹估值修复之后的再探底，最近这些板块个股也是杀跌主力之一；上周五3月11日，3月金融数据披露，今天市场的表现有目共睹。这里马犇为了文章能发，就不解毒了。

2.筹码面，机构重仓股，抱团股是市场杀跌主力，代表性的是茅指数，宁组合，这些19年以来牛市疯狂抱团翻倍的高估值板块均值回归还有空间，具体的逻辑前面反复分析，这里不赘述《勿抄底，深不见底！茅族，机构，至暗时刻！》。如果说牛市造成一些机构特别是一些德不配位的机构膨胀几十亿，上百亿，相信熊市也会把这些德不配位的机构打回原形，甚至送进地狱，这就是市场，成就你的有一天也可能毁灭你。其实，市场见底的一个特征，就是大批这样的机构死亡，简单说就是那些不懂得均衡配置，不懂得仓位管理，风险控制的机构都是被消灭的对象，只有这些机构一批批的被清盘，那么市场才能真正见底，现在净值跌破0.8,0.7,0.6的大批量的存在，这都是负循环的雷，在引爆之前，谨慎，如果未来真的爆了，反而是底部要出现了。

3.资金面，今年以来作为19年以来推动市场小牛行情的绝对主力，公募基金，私募基金募集份额大幅下降，差不多下降七八成，接盘的韭菜没了，存量资金相互互砍。

4.中美。不展开分析。

5.而对于中概互联网，还有政策面上因素，这里马犇就不分析了。

总结来说，熊途漫漫，深不见底，急跌之后博超跌反弹可以，但抄底不可，抄底是顶级强者思维。在上述内因没有明显改善之前，趋势很难扭转。

美股开盘，马犇搂了一眼，美股震荡，中概股继续惨烈杀跌，中概互联网指数再跌10%，百度，百济神州，阿里巴巴，京东，网易，拼多多，哔哩哔哩，爱奇艺，小鹏，蔚来等热门股等大跌超5%+，不少跌超10%+。

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