市场回顾

2月7日，A股市场震荡小幅上扬，环境保护、酒店餐饮、IT设备、半导体、软件服务等行业表现居前，收盘上证指数上涨 0.33%，沪深300持平，创业板指上涨 0.18%；可转债市场也表现一般，中证转债上涨 -0.17%，转债平均上涨 -0.12%。

可转债市场中，尚荣转债（10.29%），曙光转债（7.76%），新北转债（7.61%），表现最好。

值得一提的是，尚荣转债是我在2月2日晚发的文章重点提到的，累计上涨高达 71.37%，为本周最佳。

上市信息汇总

正裕转债（113561）将于 2月10日上市。当前转股价值为 84.87元，纯债价值 71.88元，保本价 118.5元，A 级，有担保。

上市定位预测

与正裕转债评级和转股价值相近的可转债见表1。

表1 与正裕转债评级和转股价值相近的可转债

与正裕转债同行业可转债列表见下：

预期正裕转债上市首日定位在 106-110元之间，中位数在 108元附近。

正股基本面分析

公司简介

浙江正裕工业股份有限公司是国内最早从事汽车悬架系统减震器生产的企业之一，具有近二十年的汽车悬架系统减震器的业务历史。2016年经中国证监会批准，公司于2017年1月26日在上海证券交易所主板上市(股票简称：正裕工业，股票代码：603089)。

浙江正裕工业股份有限公司是一家集汽车售后市场、整车配套加工和提供悬架支柱总成整体解决方案为一体的制造商和综合服务商。公司具有较强的产品模块化系统化生产制造能力、同步开发能力和整体配套方案设计能力，是中国汽车减震器行业龙头企业，尤其在技术、品质、产能及品种方面在国际市场具有相当的影响力和市场地位。

其他信息参见《汽车减震器龙头企业—正裕转债—（113561）申购笔记》。

最新业绩

正裕工业2019年前三季度业绩见下：

估值分析

当前正股和可转债估值见下：

机构一致预期

当前机构一致预期业绩增速为 12.1%。

长期净资产收益率

正裕工业长期平均净资产收益率为 18.86%。

当前净资产收益率

结合正裕工业2018年和2019年前三季度财务数据，可以推算出最新平均净资产收益率为 14.8%。

当前PEG

采用当前机构一致预期业绩增速，结合当前市盈率，可以计算出PEG 1.36。

实盘操作笔记

1. 实盘未中签正裕转债。如果中签，考虑到正裕工业在海外汽车售后市场具有较高的影响力和市场地位，是行业龙头企业之一，其静态估值PE 16倍尚可，成长性估值PEG 1.36略高，再加上利息 3%尚可，且有担保，将会持有。

下期笔记

《可转债投资实盘周记（2020.2.7）》待发布，敬请期待！

2月11日，恩捷转债，奥瑞转债发行，申购笔记待发布，敬请期待！

术语解释

1. 转股价值：等于正股价/转股价*100。表示100元面值转债，转换为股票再卖出所获得的理论上现金价值。

2. 纯债价值：100元面值转债，按照同评级企业债对未来现金和本金进行折现，计算出的债券价值。

3. 保本价：投资者所能获得的利息和本金之和。投资者在此价格之内买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。

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