年后经历黑色星期一之后，市场六连涨，昨天市场低开后震荡走高，北向资金连续两日净流出，创业板依旧相对强势。

　　市场多家观点表示，市场短期面临震荡，中期走势关注疫情及政策影响。

　　当前疫情拐点来了吗？

　　从新增确诊病例数据来看，非湖北地区新增确诊病例自2月3日高峰连续六日下降，这反映了第一阶段疫情得到了一定的控制。

　　11日，广东医疗队武汉前方ICU团队与后方广州医科大学附属第一医院举行远程视频会诊。钟南山院士参与会诊并回答公众关心的问题。钟南山表示，目前看疫情拐点还无法预测，但是峰值应该在二月中下旬出现。

　　国金策略李立峰团队表示，当前疫情防控取得初步成效，随着返工潮到来，疫情防控仍面临挑战。未来两周全国各地陆续迎来返工潮的高峰，如果按照14天的最长潜伏期，我们预计3月初疫情防控或将取得进一步成效。

　　中金公司王汉峰表示，最近几日新增确诊案例数量虽然有所反复但整体逐步稳定、略带下行趋势，可能表明前期采取的防控措施在逐步见效。当前疫情新增确诊案例呈现稳定或下降趋势，疫情对市场情绪影响最大的时期可能在逐步过去。

　　A股节奏

　　春节假期后(2月3日以来)，在疫情持续发酵的情况下，A股市场围绕疫情受益的板块进行持续展开。医药、计算机(云办公)、传媒(游戏)等行业超额收益明显。而短期受疫情冲击较大的周期板块(受复工复产延期影响)、消费板块(受消费需求下降影响)、交通运输(受出行需求下降影响)则明显跑输大盘。

　　国金策略表示，随着疫情进入相对稳定期，后续逆周期对冲政策成为影响后市的重要因子，包括财政政策、货币政策和金融监管政策等。

　　银河证券研报表示，当前判断疫情拐点和经济受冲击影响均尚待数据验证，在政策呵护下，市场情绪提升成为推动市场快速上涨的动力。短期预计市场在强势反弹后将面临震荡调整；中期走势关注疫情、政策调控和经济因素的主导作用。

　　中金公司王汉峰：市场对疫情演绎反应可能已经进入第三阶段。疫情可能只影响短期市场节奏，并未根本改变A股及港股市场中期向好的趋势。

　　在基准情形之下，本次疫情的影响叠加春节假期，对一季度盈利的影响相当于经济活动低迷较正常的春节继续延长了2-3周左右的时间，一季度非金融行业盈利整体可能因此而受影响20-30个百分点，对全年全部盈利影响可能在5个百分点左右。

　　投资姿势

　　国泰君安李少军团队，根据“黑天鹅”相关研究的研究结论和国泰君安总量宏观和国泰君安各行业的研究，我们建议：

　　(1)长期投资者：在疫情开始和进行阶段，可以进行再平衡，加大对权益资产的配置，可以适当的减少黄金、美元等避险资产的仓位；

　　权益配置的行业可以优先配置交运、零售、和社服等受影响较大的行业；在疫情结束以及之后，可以开始逐渐减少疫情期间相对表现较好的资产或标的。

　　(2)短期投资者或战术配置：在疫情开始和进行阶段，可以优先选择避险类资产，例如黄金、日元、高等级债券；权益资产中可以优先选择医药等受影响较小的行业或标的；

　　在疫情结束以及之后，可以开始买入(卖出)疫情期间受影响最大(小)资产或标的，例如权益以及权益内受影响较大的行业或标的，例如社服、交运和零售(黄金、日元、债券，权益中的医药类股票等)。

　　国金证券表示，对于A股市场来说，建议关注疫情之后部分板块的修复性机会，重点布局两条主线：

　　1)疫情结束后，国内需求逐步企稳回升，与此同时企业加快复工恢复生产，供需两旺或带来周期股迎来修复行情。

　　2020年是全面小康社会的决胜之年，为减缓疫情对宏观经济的负面冲击，疫情之后政府部门存在稳定经济的诉求。后续伴随逆周期对冲政策的陆续出台，“钢铁、建材、化工、机械”等周期行业或迎来修复行情。

　　2)疫情结束后，前期被抑制的消费需求或迎来爆发式增长，需求的回暖将带动消费企业盈利和现金流改善。

　　特别是对“电影、航空、餐饮、旅游、商贸”等服务型消费行业来说，我们认为疫情的影响只是消费者延期了消费，后续随着疫情结束，消费需求仍将集中释放。

　　银河证券在行业配置建议上，战略层面可把握新能源汽车、半导体、5G建设及应用等成长性科技主线的投资机会；战术层面可择优配置基本面受疫情冲击较大的餐饮旅游、超市百货、物流仓储等板块，同时警惕高位题材股的回调压力。

（文章来源：嘉实基金）