纪要日期：2020 年 1 月 17 日

- 晨会纪要 -

固定收益部

宏观解读

 12月信贷数据在新口径统计下好于预期，国债期货震荡收跌。中美签署第一阶段贸易协议，央行公开市场操作继续大举投放14d逆回购，资金偏紧格局略有缓解。

 中国2019年12月社会融资规模增量为2.1万亿元，预期1.6万亿元，前值1.75万亿元。新增贷款1.14万亿元，预期1.14万亿元，前值1.39万亿元。M2同比增8.7%，预期8.4%，前值8.2%。自2019年12月起，“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计。

公开市场方面，央行公告称，为对冲税期和现金投放高峰,维护春节前银行体系流动性合理充裕，1月16日以利率招标方式开展了3000亿元逆回购操作。14天期逆回购中标利率2.65%，持平上次。今日无逆回购到期。

资金面

 16日资金面整体由紧走松，供给逐步放量，价格逐步下调。

具体来看，信用隔夜由早盘的4%附近逐步回落至午盘的3%附近；信用7天由4%附近逐步回落至3.3%附近；跨春节14天-21天成交在3.5%附近。

前日利率债二级成交情况

前一交易日，股市继续走弱，资金面的紧张状况有所缓和，债市窄幅震荡。以10年期金融债活跃券190215为例，收益率较前一交易日下行0.5BP。

 前一交易日，本周开始的资金紧张有所缓和，债市呈窄幅震荡走势，各期限利率债收益率微幅下行。

前日信用债二级成交情况

 5年以上信用债交投清淡。

 产业债方面，成交主要集中在AAA评级，成交价格基本在估值附近。

 城投债方面，成交以AA 和AA评级为主，AA评级成交里有不少均低估值10BP以上。

 民企债方面，成交基本集中在剩余期限三年内债券，外资企业普洛斯控股有数只中票成交。

转债市场情况

上证指数收于3074.08点，较前一交易日下跌0.52%。中证转债指数收于351.99点，较前一交易日下跌0.19%。二级市场涨幅前三个券分别是深南转债（26.80%），建工转债（13.01%），晶瑞转债（9.91%）；跌幅前三个券分别为凯发转债（-13.60%），英联转债（-6.55%），科森转债（-4.43%）。

银行间短融中票一级发行

 昨日发行量有所下降，共发行超短20支，短融3支，中票6支，券商短融1支，金融债1支，规模共351亿，其中 4支浮动规模发行。主要参与机构以券商、基金、银行为主；超短方面，20上饶投资SCP001(270D)倍受青睐，全场近2倍，边际上限待调整，小区间定在3%-3.3%；短融方面，20深燃气CP001全场近2倍，目前待调整，小区间3.0%-3.2%；20泉州台商CP001发行主体存续现券不多，还是吸引了不少投资者的目光，目前全场1.64倍，目前观望情绪较浓，小区间在4.0%-4.3%；中票方面，20乐清国投MTN001(5Y)经过前日提前询价，昨日发行昨日缴款，速战速决，票面为4.11%，基本与二级可比券收益水平持平；同样当日结束发行的还有20常高新MTN001(5Y)发行票面4.58%，全场一倍有余。

信用事件简评

无。

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