疫情期间线上订单大幅增加,高鑫零售迎来高光时刻?

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文/富途点评

作者/香蕉喵先生

2月20日晚,高鑫零售公布2019全年业绩。

财报数据显示,2019全年,高鑫零售总销售营收(卖场销售产生的现金)为1018.68亿元人民币(单位下同),同比增长0.5%;收入953.57亿,同比下降4.0%,其中,来自销售货品的收入为912.79亿,同比下降4.5%,来自租户的租金收入为40.78亿,同比增长7.1%。

公司毛利257.31亿元,同比增长2.4%;经营溢利48.9亿元,同比增长4.1%;公司股东应占溢利28.34亿元,同比增长14.4%;每股盈利0.3元,末期股息每股普通股0.15港元,共计约14.31亿港元。

简单从财报数据来看,财务数据表现一般。阿里入局数字化改革至今两年多了,卖场的生意依旧不太好做。不过疫情影响下,线上订单迎来爆发期。从盘面上看,早上高鑫零售股价平平无奇,高开低走,但接近收市后涨4.7%。

具体业绩情况如何呢?

一、线上高速增长,但线下有所滑坡

在过去十年网络购物高速发展的冲击下,高鑫零售旗下大润发、欧尚大卖场以及其他大型商超的生意不好做了,高鑫零售营业额增速自2010年触及高点后开始一路向下,到2018年甚至出现负增长。2019年营收增速继续下滑至-4.1%,营收在953.57亿。

2018年8月开始,高鑫零售门店的家店部门根据代销协议由苏宁经营,根据此协议,高鑫零售的各个门店均已开始向苏宁收取佣金费用,即苏宁的代销行为无法在高鑫零售的财报中及时确认收入,对收入影响较大。而今年由于非食品部门持续面临来自不同渠道极为激烈的竞争,高鑫零售全年销售货品的收入同比减少4.5%到912.79亿。而在租金收入上,来自租户的租金收入为40.78亿,同比增长7.1%。同时,公司的同店销售收入较去年有所增加,2019年同店销售增长为-1.01%。

从营收数据来看,高鑫零售的大卖场生意依旧不好做。不过,2017年底,牵手阿里后高鑫零售进行了数字化改革。2019全年业绩中,线上业务获得了90%的高速增长。分业务来看,线上业务高速增长而线下业务受到门店改造的影响有所下滑。线上业务中无论是C端还是B端,线上用户都在持续稳定性增长,C端用户数突破3300万,日活用户超过1000万;而B端用户已经超过53万。不过电话会议中高鑫零售表示,公司是线上线下一体化的模型,建议以融合的角度来看待,不能完全拆线上线下。而当前门店继续改造中,线上业务有望进一步发展。

公司总门店数也进一步增加,截止2019年,公司总共运营者486家综合大卖场,80%以上位于三四五线城市。对于未来的规划,公司继续进行门店数扩张计划。

二、费用率与去年基本持平,公司股东应占溢利同比增长14.4%

在费用上,由于新店数的增加及O2O业务的发展,2019年总运营成本为195.23亿,较去年同比增加1.1%;虽然在员工成本上有所增加,不过在总体行政费用上,2019全年行政费用较2018年有所减少,减幅在1.4%。因此,整体费用率基本与去年持平,在22.4%。

而在利润端,在大润发及欧尚双品牌供应链整合带动下,2019年高鑫零售毛利在257.31亿元,同比增长2.4%;经营溢利48.9亿元,同比增长4.1%,若不考虑16号准则的影响下,增幅在4.0%。由于所得税费用较去年减少8.6%,公司股东应占溢利在28.34亿元,同比增长14.4%。

而由于春节提前2周,公司提前储备了27亿库存,春节前全部销售结束,加上双品牌整合,欧尚门店的商品满足率由94%提升至98%,库存的周转天数由71天增加到85天,应付账款的周转天数也从94天增加到97天。在现金储备上也十分充足,近年来开店数放缓,2018年资本开支降到历史低位,预计未来资本开支会有所提高。

3、疫情:整体影响有限

由于疫情的缘故,当下投资者最关注的问题是疫情对公司经营状况、财务状况的影响。由于线下商场的关闭,消费者足不出户的隔离,线上订单也迎来爆发期。公司财报表示,预计疫情会对集团经营环境造成比较大的影响。不过由于集团旗下大超市属于民生必需品行业,截止公告日,运营并未受到疫情满意的实质性影响。而由于配合政府采取各种预防措施以防止疫情蔓延,一些大卖场商业街的租户有部分被要求暂停营业。

整体来看,疫情的冲击并不是很悲观,目前停铺率也在快速恢复。电话会议中高管表示,2月15日停铺率在80%,2月20日在50%,在快速恢复。不过目前的问题是对续约的影响,有些小商家还是比较困难的,整体来看全年损失1个月的租金收入是合理的估计。但是从租金收入占比来看,2019占比在4.28%,影响有限。

疫情影响下也给线上业务带来了机会,2019年日均订单中,线上占比15%,预计2020年将超过20%。同时去年公司整体订单量店均600单,而今年有希望提高到900单。

总结

整体来看,阿里数字化改造下,高鑫零售大卖场线上发展得不错,而在疫情的影响下,线上更是迎来高增长。虽然疫情也给租金收入造成了一定影响,但整体来看影响不大。而随着大卖场的进一步升级改造,经营指标有望进一步提高。

编辑/Emily

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