招股信息

股票代码

01433

招股时间

2020.2.28-2020.3.04

公布售股结果日期

2020.3.11

上市时间

2020.3.12

发行价格

0.25-0.29港元

入场费

2929.22港元

每手股数

10000

保荐人

千里硕融资

公司业务介绍及运营情况

该公司主要生产及销售服装标签及装饰产品，例如吊牌、织唛、印唛及热转印产品。根据弗若斯特沙利文报告，2018年以收益计在中国的服装标签及装饰产品制造市场排名第五，超过70%的收益产生自销售吊牌及织唛，主要向服装制造商（为美国及欧洲部分服装品牌的服装产品之制造商）销售产品。

 竞争优势

(1)广泛的服装标签及装饰产品；

(2)完善的地理布局，以维持与服装品牌及其制造商的稳固关系；

(3)强大的产品开发及技术能力使该企业能成功且不断拓展产品范围及提高生产效率；

(4)高生产水平及致力于质量控制；

(5)管理团队具有丰富经验，对服装标签及装饰产品制造行业有广泛的了解。

公司融资用途

假设超额配股权或根据购股权计划可能授出的任何购股权并无获行使，经扣除于全球发售中应付的包销费用及开支，估计将自全球发售获取所得款项淨额约83.6万港元（假设发售价为每股0.27港元，即指示性发售价范围的中位数）。

拟按下列方式应用该等所得款项净额：

（1）估计总所得款项净额约68.8万港元约82.3%用作扩大生产，建设新孟加拉厂房及为新孟加拉厂房购买机器；

（2）估计总所得款项净额约7万港元约8.4%用作为中国厂房扩大生产购买机器；

（3）估计总所得款项净额约7.8万港元约9.3%用作一般企业用途。

公司财务状况

收益于截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度增加乃主要由于为主要服装品牌向服装制造商销售若干主要产品增加。销售成本的增幅与收益增加及毛利增长成比例。虽然收益于截至2018年及2019年8月31日止八个月减少约10.2%，主要由于(i)四名主要客户于期内产生的收益减少；及(ii)吊牌的平均售价减少，部分被销量于期内上升所抵销，毛利轻微增加乃主要由于(i)销售成本因人民币兑港元于期内贬值而减少；(ii)有关生产织唛的分包成本于期内减少。由于截至2019年8月31日止八个月录得约10,000,000港元的已产生上市开支及因行政开支较截至2018年8月31日止八个月的相应开支增加约8.6%，故截至2019年8月31日止八个月的纯利较截至2018年8月31日止八个月的纯利减少约51.4%。

竞品分析或市场分析

全球服装贸易分析

中国、孟加拉及越南于2018年为世界三大服装产品出口国，出口价值分别约为1,450亿美元、369亿美元及303亿美元，相当于同年全球服装出口价值分别约30.1%、7.7%及6.3%。美国为世界最大服装产品进口国，进口价值约为868亿美元，紧随其后为德国及日本，进口价值分别约为398亿美元及284亿美元。

下图载有于2018年中国、孟加拉及越南的服装产品按地点划分的出口价值明细。

中国服装标籤及装饰产品製造的市场规模

由于服装标籤及装饰产品对服装产品而言被视为至关重要，而中国乃世界领先的服装标籤及装饰产品出口国，全球及国内服装市场的持续扩展一直刺激中国服装标籤及装饰产品製造行业的发展。

中国服装标籤及装饰产品製造市场的收益由2014年的人民币93亿元增加至2018年的人民币141亿元，複合年增长率为11.0%。随著全球经济及服装产品网上零售的增长，对服装标籤及装饰产品的开支将有所增加，并推动对服装标籤及装饰产品的需求。

预期中国的服装标籤及装饰产品製造按收益计的市场规模将以8.6%的複合年增长率由2019年的人民币156亿元增长至2023年的人民币217亿元。服装标籤及装饰产品来自国内销售的收益由2014年的人民币42亿元大幅增加至2018年的人民币75亿元，複合年增长率为15.6%，而有关价值于2019年至2023年预计将维持相当于11.2%複合年增长率的增长。

中国服装标籤及装饰产品的国内销售增长主要由于服装产品于零售市场的消费量不断增长以及採用先进服装标籤及装饰产品（例如RFID及NFC标籤）的数量增加。服装标籤及装饰产品来自海外销售的收益由2014年的人民币51亿元增加至2018年的人民币66亿元，複合年增长率为6.7%。海外销售增加乃主要由于环球市场的需求（包括终端市场（例如美国）及东南亚（例如越南及孟加拉）的服装製造商之需求）所致，服装产品的产出量录得强劲增长，并令服装标籤及装饰产品的需求上升。

鉴于国外服装製造商及买家的需求上升以及美国及欧洲的服装零售市场稳定增长，有关价值预计由2019年的人民币73亿元增加至2023年的人民币90亿元，複合年增长率为5.4%。

根据弗若斯特沙利文报告，中国服装标签及装饰产品制造市场的十大参与者于2018年按收益计佔中国的市场份额约18.4%，而该企业于该市场排名第五，市场份额约为2.0%。此外，根据弗若斯特沙利文报告，于2018年，于孟加拉及越南的服装标签及装饰产品制造行业按收益计之市场份额分别约为1.6%及1.3%。董事认为，服装标签及装饰产品制造市场设有入场门槛，包括承担大额资本投资以及具备技术行业知识及生产知识的要求。

风险因素

（1）并无与客户订立长期销售协议，并依赖主要客户的需求，而主要客户的需求则视乎日后来自服装品牌的采购订单，惟概不能保证能获得有关订单。

（2）原材料价格上涨或会对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

（3）于海外市场经营业务涉及风险及不确定因素，例如政治及经济不明朗

因素，或会导致海外销售减少以及与该销售有关的盈利下降。

综合评价

常达控股有限公司主要生产及销售服装标签及装饰产品，大部分均为附于服装产品的配件，例如吊牌、织唛、印唛及热转印产品。公司于2018年以收益计在中国的服装标签及装饰产品制造市场排名第五。从招股书上看，2016-2018年的收入和毛利较为稳定，但是2019年都呈现了大幅的下跌，主要原因是收入过于依赖部分大客户，主要客户的订单减少导致公司的收入下降，此次招股集资1.25亿-1.45亿港元，上市后市值在5-5.8亿港元，在主板属于偏小的市值，集资的主要目的是在孟加拉扩充产能，此次招股没有基石投资者，保荐人千里硕融资首次承销。

（以上综合评价来自：国都快易）

风险提示：内容来源招股书及网络搜集，仅供投资者阅读参考，不做实际推荐。

荷小马