本文为野马直播间“新基建新机遇”系列直播的《解码5G新机遇》专题的第二期直播内容实录整理，本期直播主题为《5G带来哪些改变，以及我国产业链的发展情况与地位》。

分享嘉宾：

唐海清，天风证券董事总经理、天风证券研究所通信行业首席分析师。唐海清老师在5G、光通信、专网通信、量子通信、物联网、云计算、大数据等领域研究深入，曾荣获2018-2019年新财富最佳分析师第二名、2016-2019年水晶球、wind金牌最佳分析师、天眼中国等各大分析师奖项前三名。

今天的分享，核心在于5G带来了那些改变，这些改变实际上上一期我们也讲了，是聚焦于整个产业的方方面面。

一、5G和4G的对比

技术指标上全方位提升，尤其在移动性、时延和密度

从图1我们可以看到，5G相比4G在很多方面都有提升，包括峰值速率、用户体验、频谱效率、移动性、时延、连接数、网络能量和流量密度。

几个大的提升主要体现在：1、峰值速率。常规要求是10Gbps，特定场景是20Gbps，这方面基本上是100倍或者两个数量级的提升；2、频谱效率。基本要求是三倍的提升；3、更重要的是时延。时延能达到10ms到1ms，也是两个数量级的提升；4、连接数。连接数基本也是两个数量级的提升。所以整体上看，5G相比4G是全方位的提升，其中超低时延和高速移动都是很重要的。

5G增加了两大应用场景，深度结合行业垂直应用

讲完技术指标，功能上也增加了两大应用场景。首先，在4G本身的应用场景上，5G在手机的宽带方面增强了移动性，带宽也变得更高，这就是我们讲的eMBB，即高速数据流量。其次是mMTC，这是新增的一个场景。这个场景主要是针对物联网，包括手环、智能手表等都是体现。第三是低时延、高可靠性，即uRLLC。这个主要针对未来更远景一些的应用，比如工业互联网、移动医疗和要求非常高的自动驾驶，这就需要深度结合行业应用了。

5G天线射频端集成度提升，接入侧结构变化巨大

在天线射频端，5G的集成度大幅提升。设备结构方面，4G基站设备主要包括天线-RRU-BBU，5G时代则演进为AAU-CU/DU，其中AAU将天线、RRU和部分BBU功能整合，CU/DU则将BBU剩余功能整合。目前看，早期是CU/DU合并部署，随着5G后续标准落地，超低时延等应用进入成熟阶段，CU和DU将进一步拆分。

5G传输网网络结构进一步复杂

传输方面，5G也有非常大的变化。5G传输网引入SDN/NFV等虚拟化技术，核心网设备更多使用通用硬件（服务器），需要部署更多电信级管理软件（BOSS系统）。同时，5G时代将引入边缘计算节点：为支持超低时延、高可靠等新应用，更多流量需要在接入侧本地就近处理以降低时延和骨干网带宽压力，因此需要部署大量边缘节点（边缘数据中心+服务器+算法）。举个例子，比如上海最初是人民广场一个核心，后来在徐家汇和五角场设立了两个副中心，然后围绕整个上海的外环发展。边缘计算节点其实就是类似这样的概念，需要满足更多的边缘计算需求。

5G网络建设带动整个产业链发展

5G网络建设还会带动整个产业链发展。从通信网络建设服务上来讲，包括网络规划、网络工程以及后续的网络优化和维护；接入侧或者说基站端，包括AAU（天线、滤波器、PCB、散热材料等）、CU/DU（设备、PCB等）、光模块、机房空调、电源系统（开关电源、蓄电池等）、动环监控。传输侧就包括传输网设备（SPN、PCB等）、光模块、光纤光缆、机房电源（UPS、HVDC等）；配套系统包括边缘节点（服务器、边缘机房、边缘计算）、BOSS系统等。这就是我们说的，5G可以带动整个产业发展的步伐，当然节奏和环节会有一定差异。

二、中国5G有望实现赶超和引领

5G基站密度进一步增加，中国进度有望赶超甚至引领

目前来看，5G基站的密度有望进一步增加。因为5G部署的频段更高，覆盖能力偏弱，为了实现全覆盖，相比4G需要更多的宏基站。

目前国内5G建设进入了新一轮周期。结合全球的背景来看，在国家意志、市场需求和产业链技术进展的综合推动下，国内5G进度有望实现赶超甚至引领。

全球产业链加速成熟，中国面临空前机遇

全球进展方面，主要国家5G陆续商用，全球产业链也加速成熟。从图6可以看到日韩美英已经陆续商用5G，法德加俄等也计划在2020-2021年前后开始5G商用。通信产业链是全球性的，全球5G进展顺利，将带来显著规模效应以及市场空间，有助于产业链提升技术成熟度、降低成本、获取更大市场空间。而中国通信产业力量会在全球的竞争中更具有竞争力。因为中国5G产业链率先发展，对于中国设备商的技术成熟度，成本降低以后有更大的利好，可以获取更大的市场空间。

具体进度方面。美国在2018年年底开始，AT&T就已经开始提供服务；韩国也是2018年年底。不过，有时候运营商也有噱头的概念。从实际的建设规模来讲，韩国是真正的全球第一个大规模建设，在19年就基本上覆盖全国了。而美国在18年年底由AT&T宣布商用，基站数量非常少，不需要赘述了。美国第三大和第四大运营商T-Mobile和Sprint合并以后，大概在19年元旦宣布商用，但是基站数量是1000个。对比之下，我们中国在2019年是建设了十几万个基站，所以美国并没有实现大规模建设。而且目前来看，海外整体也还没有大规模建设，只是韩国建设比较早，也成熟一点。

5G网络基建将带动各类新应用的发展

除了5G本身的建设以外，5G还将带动各类新应用的发展，这就是图7所显示的新连接、新应用、新产业和新生态，从教育到工业，再到服务、农业、交通、家居等各个行业，基本上是一个全方位的带动。

5G商用后将带动换机和套餐升级

从中国移动的数据看，5G套餐发布后，用户数快速增长，DOU（月均流量）也显著提升。不过，因为5G基站还没有大规模建设完成，所以很多用户还没有转到5G。韩国数据可以作为参考，韩国5G用户的DOU（月均流量）相比4G有了大幅度的增长。

三、5G产业链国内厂商竞争力

5G招标份额进一步向国内厂商倾斜

2020年3月31日，中国移动2020年5G主设备招标正式落地，共28个省份发布标包（北京、上海、天津此次未公开招标），合计招标23.21万站，总规模约370亿元。从份额上，可以看到华为和中兴占到了绝大部分份额，虽然在海外不一定能拿到这么高，但是也能看到中国设备商在5G时代的领先和优势。其实中国的通信产业在世界上是首屈一指的，华为和中兴是仅存的世界四大设备商之二。

5G细分产业链和主要公司

整个5G网络的建设与发展，是从5G通信网络建设，到流量增长带来网络扩容的需求，再到应用上量。

在5G通信网络的建设当中，包括上游零部件厂商和主设备商，核心是主设备商。主设备商就是华为、中兴、爱立信和诺基亚，上游包括射频器件、天线/阵子、散热壳体、光模块、PCB、CCL、连接器，以及配套的供电/防雷、铁塔和制冷相关设备。实际上，通信网络的建设是要从网络规划开始，到上游零部件的准备，再到网络的建设。建设完了之后，还有维护和扩容。

从基站端各个产业链的全球情况来看，主设备商中主要是华为、中兴；天线/阵子/滤波器相关的公司很多，我国产业链逐步成熟，虽然部分技术/材料韩国、日本比较强，但是国内公司通过外延和自身研发，基本也慢慢实现了国产化；散热、密封材料领域，国内产业链是很成熟的；连接器/线缆也是相对比较成熟，当然在部分细分领域比如高频的领域还有国产替代的空间；基站电源/蓄电池领域国内是更成熟的，电源系统除了海外的艾默生基本是国产的，蓄电池则全部国产化；基站温控相关方面，国内也是比较成熟的。总的来说，我国在基站环节的产业链已经是比较成熟的。

传输网设备上，看前面的中标情况可以看到基本把海外超越了，国内是华为、中兴和烽火等；光纤光缆领域，我国也逐步从光缆拓展到光纤，往上游也能达到光棒了，像长飞、亨通、中天、通鼎等在全球实力特别强，只有少部分原材料需要进口，这个其实关系不大；光模块领域，像旭创、光迅、华工、海信等基本上也都是全球性领先企业了，海外Finisar、Lumentum、Acacia等在中高端领域比较好，不过国内厂商也在高端产品持续突破，比如旭创在数通市场比国外企业还要强；PCB市场基本上也处于全球产业的转移，从之前欧美转移到台湾地区、日韩，现在台湾地区、日韩转移到大陆，像深南、沪电、景旺、生益科技等都发展的很好，一些高端的比如高频CCL也在逐步被国内的生益科技等进行替代，这跟PCB是类似的过程。

在产业链取得较大进展的背景下，流量增长的网络扩容这个方面也是市场比较火爆的。举例像数据中心里面，有以旭创、新易盛等为代表的光模块，紫光、星网锐捷、浪潮等为代表的交换机/服务器等。运营数据中心的，像光环、宝信等拥有核心的数据中心资产，小一点像奥飞数据、南兴股份等也都是做IDC产业的。

在网络的运营方面也需要很多的配合，比如基站的规划，有恒实科技、国脉科技、杰赛科技，但主要的肯定还是中国移动、中国联通和中国电信各自旗下的子公司。网络建好以后还需要优化，像宜通世纪、中富通、华星创业等等都属于行业领先的公司。同时，在网络里面还配套有计费系统，就是底层数据的挖掘和计费，比如每个月不同套餐下的流量和语音等都需要相应的软件系统进行管理和配合，像天源迪科、思特奇、亚信科技、东方国信等就是以这个为主。

未来在应用端除了刚才讲的IDC，还有以中新赛克为代表的流量监控相关、以星网锐捷为代表的交换机等。总体来说未来在应用端应该是百花齐放的，除了前面说的，以亿联网络为代表的视频会议、以移远通信和广和通等为代表的物联网等也都慢慢进入大家的视野。

所以，就像上期说的，4G改变生活，5G改变世界、改变社会。“4G改变生活”，就是改变生活相关的工具、方式等；“5G改变世界、改变社会”，就是从改变消费到改变生产，整个社会可能全方位都会发生改变。所以，不管是资本市场还是实业角度，产业变革所带来的趋势和机会，是各行各业都需要思考和融合的。

四、总结

总结来说，5G带来了很大改变。技术指标来看，从速率到连接数、到时延提升很大；从应用场景来看，增加了两大应用场景——物联网场景和低时延场景，推动了整个产业跟各行业的结合和发展；5G设备也发生了很大变化，出现了新技术、新材料；传输网也出现了很大结构性的变化。

大的产业建设趋势正在向我们走来。从全球来看，中国还是比较领先的，海外也在陆续进行大规模建设。中国企业的竞争力很强，份额也在提升。另外，对整个细分产业链端也给大家做了分享。

本次直播分享的内容就到这里，欢迎大家继续关注5G产业的发展，迎接和拥抱一个美好的5G时代。

以上即为本期直播内容的实录，如果有错过本次直播的朋友可以进入野马直播间免费收看回放。

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2020年是天风证券成立的第20年，是天风向头部券商踏实迈进的基础年，天风将躬身入局，向着打造国际一流投行的愿景而努力。

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