“基金大佬”陈光明旗下的睿远基金又要发新产品了，这次是首只“全天候”固收+的产品。记者注意到，在近一个月来，多家基金公司都在快速布局“固收+”策略产品，原本默默无闻的“固收+”产品在震荡行情下迅速走红，成为稳健型投资者的新选择。

　　基金经理指出，A股整体估值较低，但短期来看仍有一定压力，在可转债市场上也比较难找到较好的投资机会，相比权益基金、固收基金，攻守兼备的“固收+”基金在震荡市配置价值更高，这类产品的长期收益表现值得期待。

　　“固收+”策略迅速走红 基金产品扎堆发行

　　A股仍在大幅波动，债券市场收益率下行，在当前市场环境下投资者该何去何从？《证券日报》记者注意到，在近一个月来，多家基金公司都在快速布局“固收+”策略产品，原本默默无闻的“固收+”产品在震荡行情下迅速走红，成为稳健型投资者的新选择。

　　多位基金经理在接受《证券日报》记者采访时均表示，当前A股市场处于估值低位，但在短期内或许仍将维持震荡行情，中国债券收益率在全球市场中仍处于较高水平，但长期下行趋势较为确定。在此背景下，强调低波动率、严格控制回撤的“固收+”策略产品，能够比较好地满足投资者对稳健收益的需求。

　　近日，公募市场“固收+”产品的发行节奏明显加速。如嘉合基金推出的嘉合锦鹏添利混合、工银瑞信基金打造的工银聚和一年定开混合、天弘基金发行的天弘永裕稳健养老目标一年持有期混合FOF，都将在成立后采用“固收+”策略运行，以追求稳健的绝对收益为目标。

　　什么样的基金算是“固收+”产品？宝盈基金高宇对此介绍称，以资产配置的视角去理解“固收+”，是在纯债资产回报的基础上，将可转债、股票、新股投资等作为增强策略，侧重仓位管理，股票投资淡化选股但聚焦具有安全边际、估值优势的价值投资风格，以提供风险收益(以年化回报、净值回撤来定义)特征介于纯债组合、股票组合之间的一种策略。

　　但“固收+”产品并不是公募基金市场上的新品种，只是在近期震荡行情中引起了投资者及各基金公司的特别关注。目前，“固收+”产品主要存在于偏债混合基金、一二级债基、股票多空基金等大类品种中，基金管理人会在季度报告或定期宣传材料中提及这些基金采用的是“固收+”策略。

　　权益基金波动性太高、纯债基金收益率下行，银行理财产品收益率一降再降，面对稳健型投资者无处安放的避险资金，多家基金公司密集布局“固收+”产品，其中不乏天弘基金、银华基金、博时基金、工银瑞信基金等大型基金公司的身影。

　　面对各家基金公司对“固收+”产品的大力宣传，也有业内专家对此表示怀疑。该专家对《证券日报》记者表示：“不是所有可以配置股票和债券的基金都采用了‘固收+’策略，目前来看，基金公司也有可能借着‘固收+’的噱头吸引投资者买新基金，投资者在选择基金产品时要擦亮眼睛，可以考虑借助投顾服务加以识别。”

　　基金公司剑指绝对收益

　　由于“固收+”产品将会有一部分资产配置到权益资产上，其长期收益表现会优于纯粹的固收产品，在震荡行情中，“固收+”产品更符合大部分稳健型投资者的目标，稳健获取绝对收益。也正因为如此，各基金公司都把追求绝对收益作为当前的目标，以“固收+”产品吸引这部分资金。

　　天弘基金固收机构部总经理姜晓丽在接受《证券日报》记者采访时表示，A股整体估值较低，但短期来看仍有一定压力，在可转债市场上也比较难找到较好的投资机会，相比权益基金、固收基金，攻守兼备的“固收+”基金在震荡市配置价值更高，这类产品的长期收益表现值得期待。

　　中邮基金在近日表示，在市场震荡行情中，部分投资者可能会考虑增加股票资产，但又不愿意承受大幅波动，对于这部分投资者而言，采用绝对收益策略的基金产品，对股票资产和债券资产均有所配置，可以很好地满足这类投资者的理财需求。

　　摩根士丹利华鑫基金施同亮对记者表示：“目前来看，全球避险情绪或对我国债市形成支撑，中国股市债市将成为全球资产的避风港，但随着可选权益资产越来越多，标的之间的区分度也会开始加大，需要在内部挑选优质的品种。整体而言，未来债券市场投资将聚焦寻求‘固收+’的投资机会，如‘固收+权益’‘固收+转债’等，以增厚组合收益。”

　　据澎湃新闻记者从渠道处了解到，睿远基金旗下名为“睿远稳见”的债券增强专户产品有望在4月底启动首发，此次专户产品是睿远旗下首只主打固收增强策略的产品，该专户采取股债混合配置，其中，拟定固定收益投资比例不低于80%(可转债比例不超过30%)，股票类资产比例不超过30%。

　　另外，南方誉慧一年持有期混合型证券投资基金(以下简称：南方誉慧，基金代码：A类009296 C类009297)将于4月20日起发行。

　　在权益和固收领域深耕多年的嘉合基金，于4月13日也推出了“固收+”新品——嘉合锦鹏添利混合型基金（008905），将于4月24日结束募集，该基金正是采用以中长期绝对收益为目标的“固收+”策略，并且由两位“金牛老司机”于启明和季慧娟一起管理。（证券日报）

　　如何掘金固收+策略基金

　　近期市场震荡，把“固收+”产品迅速带入了投资人的视野。那么，“固收+”究竟是什么呢？它是否具备投资价值？我们今天浅谈一下。

　　什么是固收+

　　“固收+”顾名思义由两部分构成，“固收”部分和“+”部分。这是在以固定收益产品为基础的前提下，辅助以别的类型的资产的一种组合策略。固定收益，就是我们通常所说的债券类资产。如果持有期间利率波动不大，投资的标的也没有发生信用风险事件，那么债券到期后，投资人收回本金，获得利息，这是比较理想的情况。但是这里有两个问题，第一是由于利率风险和信用风险的存在，还本付息的过程未必顺利；第二是就算一切相安无事，债券类资产的收益率也未必使投资人满意。

　　关于“+”

　　于是，“+”的部分就开始起作用了。通常而言，引入“+”的部分，主要目的有两个：一是提高预期收益水平，二是分散风险。通过引入波动性更大的资产，可以提高组合的整体预期收益水平；同时，引入风险属性不同于债券类型的资产，可以降低整个组合的相关性，以分散风险。“+”的部分，虽然可选的资产类别很多，例如权益、商品、衍生品等等，但是从基金的投资范围约束和实际可操作性来说，目前市场最普遍的是以权益资产作为“+”的方式。

　　为什么近期大家都在买“固收+”产品

　　其实原因非常简单，就是“纯固收”产品收益不令人满意了。“固收+”产品的客户群体与纯固收产品高度重合。银行理财产品是目前规模最大的固定收益产品。自资管新规以来，银行理财产品出现了两个显而易见的变化：一是净值化转型，二是收益不断在下降。本来，银行理财产品也是以债券类资产为主，但是可以通过投资非标准化资产、资金池做期限错配和资金腾挪来达到更高的收益水平和实际上的刚兑，这是银行理财相比于债券基金最大的优势。但是资管新规限制了这些玩法，让理财产品更纯粹。得益于2019年以来权益市场的复苏，混合债券型基金(二级)指数自2019年1月2日以来涨幅超10%。投资人发现在多承担一定风险的基础上，预期收益水平可能会得到提升，这吸引了大量中低风险的投资者。

　　那么，为了有可能增加的预期收益水平，值不值得多承担的风险呢？怎么样选择不同风险水平的“固收+”产品呢？

　　首先，从资产配置的角度来说，固收资产加入权益类资产，整体组合的风险水平并不一定升高。债券市场和股票市场首先并不是完全相关的，历史上我们经历过债券牛市股票熊市，也经历过股票牛市债券熊市，甚至也经历过股债双杀或股债双牛。所以，固收+产品要根据产品等级分类，混合型与债券型产品风险评级不同，投资风险并不见得比单纯投资固收类产品来的高，关键是控制好“+”的比例。目前市场上，有大致三种类型的固收+基金产品，我们可以通过名字来大体判断其风险水平。一类是二级债基，股票占整体组合的比例不高于20%；第二类是偏债混合基金，一般而言股票占比不超过30%；还有一类比较特殊，是灵活配置混合型基金，股票占比可以0-95%浮动，故而债券的占比也会比较灵活，从名字上比较难以区分，要看其披露的持仓资产，一般股票占比不超过30%的也属于固收+基金产品。但是，不管是二级债基还是偏债混合，都是提供了一个股票资产的上限标准，具体还要看基金经理的配置比例。有一些基金经理以“绝对收益”为目标，那么他的固收+操作就会以风险控制为主，追求的是股债风险对冲基础上的收益平衡，权益的中枢比例就不会太高；有一些基金经理以增强收益为目标，那么操作上会相对更激进，权益的配比会高一些。

　　不管是配置固收产品、权益产品、还是“固收+”产品， 核心依然绕不开资产配置。这背后是大类资产的轮动效应和各资产间的风险相关性决定的。我们可以自己通过股票基金、债券基金的配比来做到资产配置，比如人为的3:7、2:8划分账户。我们也可以通过“固收+”产品让基金经理来帮我们做配置。毕竟，他更了解他所选择资产的风险属性，更简单的说，他比我们更专业。随着资产配置的普及和各类资产逐渐回归本源，属于“固收+”的时代正在到来。(财富号)

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