核心要点：

　　原油、煤炭、天然气等能源价格维持涨势

　　原油方面。截至2 月21 日，IPE 布油收盘价为97.35 美元/桶，环比上涨10.8%，年初至今上涨23.4%；WTI 原油收盘价为91.66 美元/桶，环比上涨5.9%，年初至今上涨20.6%。地缘政治冲突加剧，推动国际油价近期持续上涨。

　　天然气方面，截至2 月21 日，IPE 天然气价格172.89 便士/色姆，环比下跌7.0%，年初至今下跌20.6%，NYMEX 天然气价格为4.45 美元/mmBtu，环比上涨2.7%，年初至今上涨16.4%。地缘政治冲突导致天然气价格波动加剧。

　　煤炭方面，截至2 月21 日，我国动力煤期货收盘价为841.20 元/吨，环比上涨9.6%，年初至今上涨13.8%；秦皇岛港Q5500 动力煤市场价为1,000.00 元/吨，环比持平，年初至今上涨26.6%。冷冬来袭叠加主产地价格上涨，支撑煤炭价格企稳反弹。

　　采矿业投资增速企稳回升，油气煤炭产量持续增长投资方面，2021 年12 月我国油气开采业固定资产投资完成额累计增长4.2%，增速由负转正。煤炭采选业固定资产投资完成额累计增长11.1%，增速进一步回升。采矿业固定资产投资完成额累计增长10.9%，增速持续回升。

　　产量方面，2021 年12 月，我国天然原油产量1,647.00 万吨，同比增长1.7%；天然气产量192.00 亿立方米，同比增长2.3%；原煤产量3.71 亿吨，同比增长4.60%。2021 年1-12 月，我国原油累计产量1.99 亿吨，同比增长2.4%；天然气累计产量2,053.00 亿立方米，同比增长8.2%；原煤累计产量40.71 亿吨，同比增长4.7%。

　　开工方面，四季度我国油气开采行业产能利用率为89.0%，维持高位。而煤炭开采行业产能利用率则小幅上升至76.4%，同样处于历史高位。

　　投资建议

　　全球疫苗接种率持续提升下疫情影响逐渐减弱，推动全球经济持续复苏，能源需求持续增加，而供给恢复相对滞后导致能源价格大幅上涨。在油价上行期间，油气公司资本开支上升一般滞后油价约1.5-2 年。因此未来随油气价格维持高位，预计油气公司资本开支也将企稳回升，驱动相关设备需求增加。

　　煤炭方面，随高位煤价得到支撑，企业盈利持续增长将推动资本开支增加，叠加增产保供、先进产能置换等政策驱动，优质煤炭企业固定资产投资仍有望维持增长。因此，我们维持能源及重型设备行业“增持”评级。

　　风险提示

　　能源价格大幅下降导致企业资本开支意愿减弱。全球经济复苏不及预期。

（文章来源：湘财证券）