乌克兰危机刺激原油等资源品价格出现飙升。

　　3月7日布伦特原油一度上攻至139.13美元/桶，创2008年以来新高。国内油价跟涨，截至3月9日收盘，SC原油期货主力合约收报806.6元，涨5.59%，盘中最高上攻至823.6元，创上市以来新高。

　　低硫燃料油主力合约LU2205同样在3月9日创出上市新高(6032元)。

　　摆脱对石油的依赖，是主流国家都在努力的方向。

　　银华基金量化及境外投资部副总监张凯指出，发展新能源是摆脱石油依赖的重要手段，其中新能源汽车更是重中之重。

　　张凯表示，交通环节所产生的碳排放占整体碳排放比例达到35%。新能源汽车的发展能非常有效地缓解汽车碳排放量，这就是为什么主流国家都设定了一个全球燃油车禁售时间表。

　　在此大背景下，国内首只投资于全球新能源车产业链的基金—银华全球新能源车量化优选股票发起式基金(QDII)应运而生。

　　不同交易市场在新能源车产业链中都有对应的优势环节

　　银华全球新能源车量化优选股票发起式基金(QDII)拟任基金经理李宜璇表示，之所以要发一只全球的新能源车基金，是因为不同的交易市场在新能源车这条产业链中，都有对应的优势环节。

　　比如中国内地的优势是资源和制造；中国香港的是造车新势力；北美的是智能化和整车引领者；欧洲和日韩的是转型中的传统燃油车企。

　　如果只投资于A股的新能源车，相当于只投资了资源和制造的优势环节，而其实每个产业环节上的优质公司都有投资机会。随着产业发展从1-N的演进，利润在产业链上的分布，会逐步从上游向中下游扩散，从电动化往智能化扩散。不同的发展阶段，都会涌现出不同的有强竞争优势的公司。只有通过全球化投资，放眼其他交易市场的优势环节，才可能把握产业全生命周期的投资机会。

　　李宜璇表示，电动化开启了这次汽车革命的上半场，引领下半场的重要技术壁垒就是智能化。在智能化的过程中，目前自动驾驶的渗透率还是比较低的，距离未来完全实现自动驾驶还有一定距离。

　　而智能化的过程，是软件和硬件技术相结合的过程，目前智能化环节主要分三部分，感知端有雷达摄像头，决策端有控制器和芯片，这是技术门槛比较高的环节。执行端则包括一些制动系统、转向系统。

　　“在这些环节里面有些技术壁垒较高，仍然被一些海外龙头企业所占据，比如感知端领域的一些企业，自动驾驶算法软件端的公司。所以在电动车智能化环节布局层面，一定要看到智能化环节层面，全球标的的优势所在。”张凯说道。

　　然而需要指出的是，近段时间以来，欧美电动车销量增速减缓，同时整个电动车板块回撤幅度也相对较大。

　　欧洲汽车制造商协会(ACEA)发布的汽车销量数据显示，2021年第三季度，欧盟纯电动汽车销量超21.2万辆，跃升近57%；插电式混合动力汽车销量超过19.7万辆，增长近43%。这一增长速度低于2020年，当时销量从较低的基数几乎增长了两倍。

　　而自2021年12月1日以来，恒生沪深港智能及电动车指数回撤幅度达20.49%。

　　李宜璇表示，近期电动车指数之所以回撤较大，本质还是因为估值贵、交易拥挤。这波下跌之后，主要标的跌幅都超过了30%。估值得到了消化。2022年，很多企业均有100%的业绩增速，却只对应不到50倍估值。那些短期跟风，长期并不看好新能源车的投资人应该已经被挤出泡沫圈了，板块展示出良好的性价比。

　　而她认为，欧洲新能源车销量增速不如中国内地的一个重要原因，在于供给匹配不了目前用户的需求。

　　“国外一家知名新能源车位于欧洲的工厂目前产能不行，要靠中国上海工厂给其输出产能，供给上不来，导致欧洲新能源车销量表观增速较慢。”张凯说道。

　　全球各地对于新能源车的政策利好

　　银华基金根据乘用车市场信息联席会给出的数据推算，预计2025年国内新能源车销量1000万辆+，电动车渗透率超40%，2020~2025年复合增速达到54%，对应2025年国内动力电池需求约534GWh。

　　而从政策层面来看，各国均给予新能源车产业较大的优惠力度。

　　EPA和各国政府官网显示，2014年欧盟要求，2020年欧盟范围内所销售的95%的新车平均碳排放须95g/km，到2021年100%的新车平均碳排放量需满足该要求，超出碳排放标准的车辆将受到95欧元/g的罚款。2019年4月欧盟正式通过新标，2030年欧盟境内新车平均碳排放量比2021年水平减少37.5%，货车同期减少31%。同时提出“2025年欧盟境内新型汽车碳排放量比2021年减少15%，货车同期减少15%”的临时目标。

　　而美国方面，则在基建计划中，拟投资1740亿美元发展电动车领域：2021年3月31日，拜登宣布约2万亿美元基建和经济复苏计划，其中电动车领域拟投资1740亿美元，1)推动从原材料到零部件的国产化，并帮助美国企业制造电池和电动车，2)对美国生产的电动车提供销售回扣和税收优惠；3)为地方政府和个人部门提供赠款和激励，目标在2030年前建设50万台充电站网络；4)更换5万台柴油运输车辆，推动20%校车电动化，未来目标公共汽车100%电动化；5)通过联邦采购，包括美国邮政局在内的65万辆联邦车队电动化。

　　政策刺激下，银华基金预期2025年美国动力电池销量300万+，复合增长率55%。美国电动车销量连续3年30万辆左右，无增长，渗透率仅2%，若电动车税收减免恢复，叠加新车型投放周期，未来5年复合增速有望超过55%(此前市场预期增速30%+)，到2025年销量超过300万辆，渗透率达到15%。对应动力电池需求从20gwh增加至180gwh。

（文章来源：第一财经）