3月29日，恰逢交易日的周末、月末、季末，沪深股市迎来了一个好日子，各大指数齐上涨，平均上涨约4%，两市仅260多只股票下跌，近3300只股票上涨。

　　上证指数再次向3100点冲刺，深成指则第三次攻占9900点。

　　进入3月以后，上证指数有三次攻破(或接近)3100点。第一次是3月7日，收盘3106点，成交5257亿元；第二次是3月21日收盘3101点，成交4039亿；第三次即3月29日收盘3090.76点，距3100点仅一步之遥，成交3867亿。差不多同时，深成指于3月12日、3月21日和3月29日三次上攻，最高分别到达9928、9935和9906点。和上证指数一样，三次成交均有所缩小，内涵却大不相同。

　　上证指数3月7日第一次上攻，以中信建投、中国人保两只上市不久、业绩平平的金融股为先锋，券商、保险、多元金融等板块纷纷涨停，但终究没有业绩支撑，很快回落到2950点。第二次上攻主要仰仗概念股活跃，先是所谓的科创板影子股，继而又有“工业大麻”概念，但概念炒作从来难以持久。

　　第三次即本周五是什么日子？正是一批大公司披露年报之日。通常，一些大盘蓝筹股都会在3月底发布年报，而一大批怕见公婆的丑媳妇则会在4月底成群结队地露真容。据统计，今年仅3月28、29、30日三天，就有约500家公司披露年报。虽然这次上攻3100点仍是券商打头阵，但证券行业指数已一波低于一波，从3月7日最高1644点，至3月21日最高1539点，再至3月29日最高1487点。诸如“科创影子”、“工业大麻”等概念则玩起了击鼓传花的游戏，渐渐熄火；相反，酿酒、房地产、医疗保健、食品饮料、旅游等有业绩支撑的板块和个股开始走高。

　　如3月29日披露年报的贵州茅台营收增长26%，盈利增长30%，并且推出了从未有过的10派145.39元的高分配预案，致使该股当天跳空高开大涨5.85%，市值达10728亿元，继工行、中石油、农行之后，名列第四。五粮液、山西汾酒、古井贡、泸州老窖、今世缘、顺鑫农业等酿酒股纷纷创出新高或年内新高。

　　房地产行业指数当天上涨5.09%。已公布年报和业绩快报的约50家地产股数据显示，营收增长21%，净利润同比增长23%，环比增长50%。如股价创新高的新城控股，营收增长34%，净利润增长74%，纵然今年以来股价从23元多涨至45元多，但市盈率仍然只有9.7倍。再如创新高的金科股份，营收增长 18.6%，净利润增长93.8%，目前市盈率也就10倍。同创近期新高的招商蛇口，营收增长17%，净利润同比增长24.7%，环比增长45%，市盈率也就11.9倍；而且公司在粤港澳大湾区土地储备极为充足，后劲不小。同样，创出近期新高的旅游股龙头华侨城，市盈率9.3倍。

　　绩优股“见光死”，绩差股却扎堆涨停，这通常是投机性牛市(如果也可以称作牛市的话)的一大特征；而低估值的绩优股持续走高，并被长期投资的机构所持有，这就具有“业绩牛”的品相了。令人欣慰的是，A股市场上估值较低，成长性不错的股票还可以筛选出一批。

　　能报一个算一个。当然投行还有一个心态，那就是科创板是新鲜事物，监管审核的标准究竟如何还不清楚，贸然拿最好的资源去试错不值得，不如先拿些品相稍次的企业去试水，即便被否了也无伤大雅，还可以给后面的主力军提供经验。

　　好在监管层也看到了这一点，开始敲打那些拿着公司就来一试身手的投行。27日晚间，上交所在公布第二批报审名单时特别强调，在受理环节，仅是对企业申请文件齐备性、中介机构资质等的核对，相当于申报企业获得了“准考证”，可以进入考场考试，并不表示一定能够通过或获得好成绩。这一“特别强调”算是给了市场一个比较清晰的答案，到了周中第二批报审企业名单公布时，像华泰这样排名能到前十的大券商开始现身了，而第二批报审名单中有了微芯生物、科大国盾、虹软科技和二十一世纪空间这样比较高大上的企业了。大券商一出手就有份量，华泰保荐的虹软科技就是在视觉人工智能领域小有名气的企业，所以，当其它排名靠前的大券商大投行出手的时候，这些被保荐公司的优劣好坏就比较出来了。

　　由于科创板将试点注册制，理论上讲符合条件的公司都可以报审，但批不批得下来是另一回事情，这也是注册制与审核制一个比较大的区别。一般来说，审核制排队的企业，一大半能过会IPO，但注册制报审的企业，能不能IPO还得看保荐商和市场的脸色。注册制之下，更考监管和保荐两方面的能力，什么该管什么不该管，什么样的公司发得出去什么不能发，需要双方的智慧。注册制应严格保荐链条的看门人责任与义务，在价格适度放开的情况下，保荐链条的问题连带责任、先行赔偿责任、发行包销及锁仓义务等都应该跟上，这样也会反过来督促保荐链条上的各个责任机构严格筛选上市资源，总不能顾头不顾腚，把自己也搭进去吧。

（文章来源：金融投资报）