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德国三大汽车巨头奔驰、大众、宝马一致认为，未来将是电动车的天下。在新能源电动汽车未来的产业方向上，无论是我国还是欧美，都越来越保持一致。而在全球电动车产销领域的执牛耳者，非特斯拉莫属。

1.沐风栉雨，特斯拉在磨难中挺立

2003年07月01日，马丁·艾伯哈德和长期商业伙伴马克·塔彭宁共同创立了特斯拉，将公司总部设立在美国加利福尼亚州硅谷的帕罗奥多，主要从事电动车、太阳能板、储能设备等的生产和销售。

一年后的2004年02月，被誉为美国“钢铁侠”的天才创业冒险家埃隆·马斯克进入公司，以出任董事长、拥有所有事务的最终决定权为条件，为公司带来了630万美元的A轮融资。埃隆·马斯克用“特斯拉”来给公司命名，以纪念他的偶像，塞尔维亚裔的美籍物理学家、发明家尼古拉·特斯拉。

在首席执行官埃隆·马斯克的带领下，特斯拉从无到有，克服了一个又一个技术难关，将特斯拉的名字在全世界广泛打响，成为电动车领域的先驱。特斯拉最初的创业团队来自硅谷，从2008年02月发布第一款汽车产品Roadster开始，便摒弃了以底特律为代表的传统汽车厂商思路，坚持用IT理念来制造汽车，对此，外界常以“硅谷小子大战底特律巨头”来描述特斯拉造电动车的故事。

成立没几年的特斯拉，在卖电动车的路上经历了许多的窘境，流动资金也始终紧张。2009年，时任美国总统奥巴马和能源部长朱棣文参观Tesla工厂，Tesla也成功获得美国能源部4.65亿美元的低息贷款，为公司带来更好的发展契机。

2.登陆纳斯达克，发展更显势头

2010年06月29日，成立7年的特斯拉（Tesla.US）登陆资本市场，在纳斯达克挂牌上市，成为唯一一家在美国上市的纯电动汽车独立制造商。当时IPO的发行价是17.00美元，募资净额1.84亿美元，融资总额达2.26亿美元。开盘当日，埃隆·马斯克便在账面上力挽狂澜地暴赚6.3亿美元。

上市之初的3年时间里，特斯拉的股价整体较为波澜不惊，股价并没有实质性的跃升。直到2013年的05月初，公司宣布第一季度首次盈利后，一时成为全球瞩目的焦点。近一个月内，它的股价上涨约80%，并突破100美元大关，市值突破100亿美元。

马斯克在2003年05月09日的个人博客中写道：“只想对客户和投资人说声谢谢，你们给了特斯拉一个穿越漫漫长夜的机会，没有你们我们走不到今天。”

从2012年加州Fremont工厂生产的全新电动车系列“Model S”首辆电动跑车正式交付，到进一步扩建其弗里蒙特（Fremont）工厂，再到2013年第四季度取得创纪录的汽车销量，年营收超过20亿美元，特斯拉逐渐崭露头角。

3.业务扩张&进军中国，特斯拉勇往直前

2016年11月17日，特斯拉收购美国太阳能发电系统供应商SolarCity，转型成为成为全球唯一垂直整合的能源公司，向客户提供包括Powerwall能源墙、太阳能屋顶等端到端的清洁能源产品。

自2017年02月01日，特斯拉汽车公司正式更名为特斯拉开始，电动汽车便不再是公司的唯一业务，而是向太阳能板、电动卡车等产品延伸。2018年12月，特斯拉入围2018世界品牌500强，位列第81。

去年11月13日，马斯克在社交媒体上宣布，特斯拉的欧洲超级工厂选址在德国柏林，从Model Y开始，将建造电池、动力系统和车辆。近日的最新消息称，特斯拉正在美国内华达州的电池工厂附近新建工厂，将用于生产电动大卡车，另外在德国勃兰登堡州的工厂，将每周生产1万辆Model Y车型。

不但建立卡车生产线，特斯拉的产品也逐步进驻内地市场，并于2017年10月18日在北京成立新能源研发公司，当年在华的业绩便实现了翻番，销售额也成功突破了20亿美元的大关。

去年底，特斯拉在我国上海的工厂顺利投产，这一消息也导致了公司股价大幅暴涨，目前正在提高产量，抢占我国电动车市场份额。特斯拉过去发布了许多新车型尚未量产，这些车型的产能成为特斯拉需要继续攻克的难题。

4.股价持续上扬，2019年底开始大爆发

2018年12月，特斯拉入围2018世界品牌500强，位列第81。2019年10月23日，2019《财富》未来50强榜单公布，特斯拉（Tesla）排名第48。2020年01月，2020年全球最具价值500大品牌榜发布，特斯拉排名第147位。

在特斯拉崛地而起的背后，站着众多超级投资人。其中包括谷歌创始人拉里·佩奇、谢尔盖·布林等人，还包括丰田、戴姆勒奔驰的子公司和松下等传统汽车巨头。松下是特斯拉的锂电池电芯供应商，而特斯拉汽车的部分设计也受益于奔驰的启发。

伴随公司的不断发展，特斯拉的股价也从2003年开始不断迈上新的台阶，从一百美元大关攀升到200美元以上。不过因2019年发布全球大降价的消息，而导致士气低迷，股价曾在去年05月下旬跌至不足200美元，但不久后公司发布2019年三季度财报，又马上活泛起来，一跃而上500美元。

特斯拉年K线图-截至2020年02月21日（来源：尊嘉金融）

到今年开年，特斯拉的股价更是气势如虹，一开春就飙涨超过86%，曾经2 天内迸出40%涨幅，节奏有些疯狂。02月04日，盘中创出了截至目前的历史最高位968.99美元，较最初的发行价17.00美元暴增了56倍。

虽然近来的武汉疫情影响全球股市，汽车产业更是深受其害，但特斯拉的股价还是不顾一切地铆足了劲儿往上飙，离1000美元大关仅一步之遥。02月18日，报道指特斯拉将自主研发新电池，预计04月正式宣布，公司股价收盘大涨7.3%。此前看空公司前景的摩根士丹利分析师乔纳斯（Adam Jonas）发布研报称，在最乐观情况下，特斯拉股价将升至1200美元，相比14日收盘价有50%涨幅。

5.超出预期的财报业绩推动股价大涨

近日，备受瞩目的特斯拉公布了其2019年第四季度及全年的业绩报告，各项指标均令人惊艳，带动市值一度突破1500亿美元。数据显示，特斯拉第四季度营收73.8亿美元，净利润为1.05亿美元；2019年全年营收245.78亿美元，略高于市场预期244.7亿美元，高于去年同期214.6亿美元；2019年全年净亏损8.62亿美元，市场预期亏损8.10亿美元，去年同期亏损9.76亿美元。

财报数据一经发布，盘后股价便大涨13%，达到655美元。因第四季度财报超出预期，并且新车交付时间大有计划，纵然整个2019年的成绩相对不是那么出彩，但特斯拉在最后依旧展示了一个绝佳的反杀。这一点，跟特斯拉在2019年的股价走势也非常相似。

特斯拉日K线图-截至2020年02月21日（来源：尊嘉金融）

想2019年上半年，特斯拉还在市场的一片唱衰声中挣扎，股价腰斩到190美元，但到了下半年，却上演了一场翻盘好戏，股价频创历史新高，涨破500美元每股。步入2020年后，特斯拉更是成为美国首家市值突破1000亿美元的上市汽车公司。

特斯拉于02月13日向美国证券交易委员会（SEC）提交了年报文件，文件披露了在各大市场的营收数据。数据表明，美国依旧是特斯拉的第一大市场，特斯拉去年在美国营收达126.53亿美元，相比2018年营收为148.72亿美元，有所下滑。特斯拉2017年在美国营收为62.21亿美元。

中国是特斯拉的第二大市场，特斯拉去年在华营收29.79亿美元 相比2018年的17.57亿美元，增长69.55%。特斯拉2017年在华营收为20.27亿美元。上月，曾有外媒评论称，特斯拉可能越发依赖中国市场实现未来的增长。特斯拉也曾表示，中国可能成为Model 3的最大市场。特斯拉已开始交付在中国生产的Model 3电动汽车。

四季度的优异成绩，推动者特斯拉股价上涨。当日收盘，收涨4.78%，报804.00美元，总市值约1449.17亿美元。漂亮的2019年四季度销售数据，好看的财务报表，大幅激发了投资信心，如同汽车界的苹果一般，特斯拉目前可谓是赚足眼球。

特斯拉正在逐渐打开中国市场，伴随着上海超级工厂的落地，将加速特斯拉对中国市场的覆盖速度和汽车交付速度。基于这种交付能力，特斯拉预计2020年将看到正的自由现金流。这样一种定调，给予了广大投资者巨大的信心。更为关键的是，特斯拉的发展速度，让投资者们对其规模化盈利充满了期待。

6.未来机遇与挑战并存，看好上行空间

（1）在美销量下滑，特拉斯增长前景堪忧

根据市场研究机构Dominion Cross-Sell的最新报告，2019年第四季度，在美国特斯拉的最大电动汽车市场加州，特斯拉的新注册量下降了近一半。从上年同期的25402辆降至13584辆，其中最畅销的Model 3车型注册量下降了一半，至10694辆。

特斯拉在美国的销售业绩已经连续5个月没有超过2018年，有触到天花板的可能。未来想要在传统汽车的压力下实现翻身，仍具有一定压力。毕竟，传统汽车品牌目前也占有明显优势，相关数据表明，丰田、福特等汽车公司依然位居汽车销量首位。从行业来讲，新能源汽车要想占据主导地位，也还需要一个很长的过程。

如此情况下，中国市场和欧洲市场，无疑就成为特斯拉目前投入产出比也许最高的市场。但面对中国市场，纵然特斯拉受到疫情影响较小，但其要持续保持优势，也将面临一定阻碍。

（2）中国市场竞争加剧，易现直销困境

2019年，中国地区特斯拉注册用户从1.6万升至4.2万，增加了161%。2019全年，特斯拉电动车的交付量达到了36.75万辆，中国销量占特斯拉全球销量的13%，同比增长50%。可见，中国市场上特斯拉的销量正在不断上升。

特斯拉之所以能够在2019年下半年股价频创新高，跟中国政府的政策有着莫大的关系。随着特斯拉上海超级工厂的完成，将进一步侵蚀国内电动车市场。而且，政策的利好向来也是一把双刃剑，利好的同时也会带来极大的不确定性因素，一旦政策有变也必会影响特斯拉在资本市场的发展势头。

但中国市场销量飙升的同时，市场竞争也在加剧。除了国内新势力造车老大蔚来汽车（NIO.US）之外，小鹏汽车、威马、比亚迪等也是不容忽视的对手。在特斯拉对国内新能源电动车市场造成进一步冲击的背后，必会带动国内车企们对电动车领域技术的提升，也促使国内很多车企开始抱团合作。反过来，在国内电动车企大幅迈进后，也会对特斯拉再次构成相应的冲击。

当前特斯拉在中国，也出现了相应的直销困境。2019年以来，特斯拉频频传出降价消息。由于其采取直销模式，因此市场波动，价格调整成为常态，这也是4S店授权模式与厂家直销的差异特征。未来，在多重元素的作用下，料会对毛利率产生相应的影响，特斯拉真正要在中国市场立稳根基，还有相当长的一段路需要走。

（3）盈利之路可期，看好股价上升潜力

在2019年的财报发布后，透露出特斯拉将在2020年盈利的信号，对资本市场来说确实是一种惊喜。纵观特斯拉过去十年的财务表现，此前只实现过四次的季度盈利，从未实现过全年盈利。同时，其债务与总资本比率仍高达66%，并且其交付量对比通用汽车等传统老牌汽车厂商依旧还是微乎其微。

然特斯拉的股价一路高涨，目前市值已经超越通用汽车和福特的总和，仅次于日本丰田。在这样一种“充满一定泡沫”的情况下，出于对发展前景的看好，人们既允许新锐势力特斯拉的盈利能力和交付能力与传统车企存在较大差距，也期待它可以越快越好进入规模化盈利阶段。

从目前的情况来看，2020年依旧会是特斯拉迅猛爆发的一年，出现季度盈利的概率很大，但要实现持续规模化盈利有可能还为时尚早。一方面，在非常重要的中国市场，特斯拉SUV车型Model Y生产才刚刚提上日程，目前的中国版产品线还不够丰富，没办法最大化将中国消费者的消费需求刺激出来，需要时间的沉淀；另外一方面，特斯拉德国工厂需要2021年才能正式投产，过往的经历还没能证明其在国际化道路拥有很成熟的经验，这个过程还需一段时间的观望。

总的来说，特斯拉2019年四季度的财报和其对于2020年的业绩预期，受到了投资者认可，股价也应声而涨。虽然盈利之路存在不小的挑战，但若将来在中国市场取得突破，将继续助力股价的攀高，1000美元的关口已经近在咫尺，触摸到它甚至达到更高的目标，并不太难。

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