上期笔记回顾

《麦米转债（128089）上市笔记》中，预期首日收盘在 121-125元，实际收盘为 124.3元，符合预期。满额申购的投资者单账户平均盈利 38.97元。

《百川转债（128093）上市笔记》中，预期首日收盘在 108-112元，实际收盘为 108.37元，符合预期。满额申购的投资者单账户平均盈利 16.57元。

上市信息汇总

唐人转债（128092）将于 1月22日上市。当前转股价值为 94.13元，纯债价值 89.28元，保本价 115.3元，AA级。

上市定位预测

与唐人转债评级和转股价值相近的可转债见表1。

表1 与唐人转债评级和转股价值相近的可转债

与唐人转债同行业可转债列表见下：

预期唐人转债上市首日定位在 112-116元之间，中位数在 114元附近。

正股基本面分析

公司简介

唐人神集团成立于1988年，是首批农业产业化国家重点龙头企业。集团致力生猪产业链一体化经营，经过近30年的创业发展，已经形成了“品种改良、饲料营养、健康养殖、肉品加工、价值服务”五大产业发展格局，在全国拥有70余家子公司。集团旗下的“唐人神”、“骆驼”商标都是中国驰名商标，“唐人神”肉品和“骆驼”牌饲料都是中国名牌产品。“美神”种苗通过美国NSR认证，达到美国同步育种水平。集团位列饲料、肉类行业十强，跨入中国制造业500强。

其他信息参见《生猪产业链一体化——唐人转债（128092）申购笔记》。

最新业绩

唐人神2019年前三季度业绩见下：

估值分析

当前正股和可转债估值见下：

机构一致预期

当前机构一致预期业绩增速为：239%。

长期净资产收益率

唐人神长期平均净资产收益率为 9.32%。

当前净资产收益率

结合唐人神2018年和2019年前三季度财务数据，可以推算出最新平均净资产收益率为 4.13%。

当前PEG

采用当前机构一致预期业绩增速，结合当前市盈率，可以计算出PEG 0.21。

销售简报

唐人神集团股份有限公司2019 年 12 月生猪销售简报本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

一、生猪销售情况唐人神集团股份有限公司（以下简称 “公司”）2019年 12 月生猪销量4.04 万头，同比下降39.1%，环比上升 1.0%；销售收入合计 11,730 万元，同比上升63.8%，环比下降 6.5%。2019 年 1-12 月累计商品猪销量 83.93 万头，同比上升 23.3%；销售收入119,464 万元，同比上升 66.1%。上述数据未经审计，与定期报告披露的数据之间可能存在差异，因此上述数据仅作为阶段性数据供投资者参考。

二、原因说明公司 2019 年 12 月生猪销量同比下降的主要原因是公司根据市场情况，适度延长出栏时间，加大种猪留存力度，为未来生猪产能持续扩张打下基础。公司2019 年 12 月销售收入同比增幅较大的主要原因是生猪市场价格大幅上涨。

实盘操作笔记

新可转债申购

1. 实盘未中签唐人转债。如果中签，考虑到唐人神静态估值PE 49较高，但成长性估值PEG 0.21较低，将确定持有。

二级市场交易

1. 持债观望。

下期笔记

1月23日，开润转债、汽模转2、乐普转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！

术语解释

1. 转股价值：等于正股价/转股价*100。表示100元面值转债，转换为股票再卖出所获得的理论上现金价值。

2. 纯债价值：100元面值转债，按照同评级企业债对未来现金和本金进行折现，计算出的债券价值。

3. 保本价：投资者所能获得的利息和本金之和。投资者在此价格之内买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。

本文仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中提及的证券和基金买卖，请自行承担风险！