投资要点

　　事件：3月31日，中国移动公布2020年5G二期无线网主设备集中采购的中标候选人，包含广东、浙江、江苏、山东以及河南等28个省，华为、中兴、爱立信以及中国信科为主要中标候选人。

　　华为中兴两强格局稳固，中国信科取得突破：在本次招标中，华为获取最大份额比例高达57.25%(13.30万站，中标28个省)，中兴获取第二份额比例高达28.68%(6.67万站，中标27个省)，爱立信为11.45%(2.66万站，共中标17个省)，中国信科为2.62%(0.61万站，中标8个省)，华为、中兴作为全球主设备商的龙头，在国内的市场格局稳定，中国信科取得重要突破。

　　技术、服务等方面持续领先，华为中兴等主设备商市场份额有望进一步提升：华为市场份额在2018年持续上升，在过去五年中每年增长约2pp，中兴通讯自15年起位居第四，根据IPLytics最新的5G行业专利数据，华为以3147件排名第一，中兴通讯以2561件排名第三。华为中兴凭借优秀的供货能力，出色的服务水平以及领先的专利技术，预计未来市场份额有望进一步提升。

　　5G投资确定性已现，持续看好主设备商及上游供应商业绩逐季成长的确定性：当前各部委多次强调加快以5G为代表的科技新基建的建设进度：三大运营商也加大5G投资力度，据最新披露数据，2020年三大运营商资本开支总额约3348亿元，5G相关投资约1800亿，占资本开支总投资5成以上。我们认为主设备商作为我国5G建设的重要抓手，将深度受益我国5G建设加码，产业价值以及企业盈利成长更持续更确定。同时我们认为以主设备为纽带带动上游半导体、芯片等核心环节自主，能够为上游的供应商带来更多的确定性需求。

　　建议关注的个股：主设备商：中兴通讯、烽火通信；运营商：中国联通；天线：世嘉科技、通宇通讯；PCB:深南电路、沪电股份、崇达技术、生益科技等；光模块：中际旭创、博创科技、天孚通信、新易盛；服务器；散热材料：中石科技；线缆：俊知集团；路由器/交换机：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷。

　　风险提示：5G产业进度不及预期；5G网建进度不及预期。

（文章来源：东吴证券）