北交所首批IPO新股采用直接定价发行

　　2021/11/15，北交所正式开市，首批共有81 家公司在北交所交易，其中71 家存量精选层公司平移至北交所，10 家完成公开发行等程序并直接在北交所上市。本次北交所IPO 的10 只新股采用直接定价后全部向网上投资者发行，不进行网下询价。新股发行PE 均较低，平均来看在22.2 倍左右，首发募集资金在1~3 亿元之间，其中N 恒合网上中签率最高，为1.30%，N 志晟网上中签率最低，为0.22%，首批上市新股网上中签率均大幅高于同期科创板、创业板。

　　跟踪2021 年网下打新收益率

　　截止2021/11/12，在新股全部入围的假设下，网下A 类2 亿规模账户打新收益率13.2%，C 类2 亿规模账户打新收益率5.8%；以注册制新股80%入围率测算时，A 类2 亿规模账户打新收益率11.0%，C 类2亿规模账户打新收益率4.7%。根据我们的预测，2021 全年新股上市总规模为4500 亿时，2 亿规模账户A 类打新收益率约11.2%，C 类打新收益率约4.8%。

　　逐月打新收益金额测算

　　在2 亿规模账户，新股全部入围的假设下，以网下A 类平均中签率估计，2021 年1 月打新收益为140.15 万元，2021 年2 月打新收益为156.83 万元，2021 年3 月打新收益为235.26 万元，2021 年4 月打新收益为269.71 万元，2021 年5 月打新收益为203.29 万元。2021年6 月打新收益为618.77 万元，2021 年7 月打新收益为386.64 万元，2021 年8 月打新收益为336.83 万元，2021 年9 月打新收益为186.76万元，2021 年10 月打新收益为58.66 万元，2021 年11 月打新收益为43.84 万元。

　　风险提示

　　新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。

（文章来源：华安证券）