投资要点

　　本周板块表现：本周(3 月7 日-3 月11 日)市场综合指数整体下跌，上证综指报收3,309.75，本周下跌-4.00%，深证成本指数下跌-4.40%，中小板100 指数下跌-4.64%，基础化工板块下跌-4.29%。本周化工个股表现：本周化工板块宽幅下跌，跌幅略高于大市。涨幅居前的个股有云南能投、大洋生物、亿利洁能、*ST 榕泰、云天化、河北股份、北化股份、海达股份、苏州龙杰、三孚股份。云南能投是国家授权云南省唯一食盐定点生产企业，近期推出“普洱盐”符合企业发展战略，根据消费者绿色生活意识提升，增加了盐板块竞争力；绿电板块强力拉升，云南能投涵盖清洁能源，子公司风电场项目开工建设，助力企业上演涨停天花板。大洋生物募投项目产品4,4-二氟二苯甲酮是新型特种工程塑料PEEK 的关键中间体，广泛应用于多领域；公司主营业务包含兽用原料药的生产与销售，近期动物保健概念上涨，双方面原因导致股票涨停。

　　本周原油市场动态：OPEC+产量增加，原油价格震荡下跌。ICE 布油报收112.67 美元/桶(环比-4.61%)；WTI 原油报收109.33 美元/桶(环比-5.49%)。重点化工品跟踪：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有醋酸(+31.43%)、二氯甲烷(+19.83%)、硫磺(+17.11%)、醋酸酐(+15.44%)、燃料油(+11.51%)。本周醋酸市场下游贸易商集中拿货，甲醇期现共振上行，成本端涨幅较大，叠加多家供应商3 月底均有检修计划，醋酸市场价格大幅拉涨。本周二氧甲烷市场下游制冷剂拿货积极性良好，上游供应厂家库存下滑明显，二氧甲烷市场价格持续走高。本周硫磺市场下游采购需求稳好，前期国产磺价格偏低，与港口现货价格相差较大，中石化炼厂与其他炼厂纷纷调高报价跟进补涨，硫磺市场价格涨幅明显。本周醋酸酐市场下游询盘积极性增加，原料醋酸价格持续上涨，成本面支撑利好，醋酐市场价格上涨。本周燃料油市场下游船燃方面按需备货，深加工企业刚需采买，供应端受疫情影响，运输车辆紧张，供给端货源不足为价格上推提供动力。

　　化工投资主线：(1)周期成长股有望边际改善：自2020 年Q2 化工景气拐点向上，部分化工品价格涨至历史高位。随着供需错配走向平衡，叠加经济下行压力，传统化工周期股大幅回调。我们认为应当重点关注十四五有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，特别是拥抱变化，寻找第二成长曲线的优质公司，中长期有望穿越周期。重点推荐：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、中国化学、宝丰能源、磷酸铁锂产业链、纯碱产业链。(2)关注高端制造，高科技产业配套材料，包括生物合成、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。重点推荐：昊华科技、万润股份。(3)进入景气周期的农药产业链，重点推荐：扬农化工、广信股份。

　　风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险

（文章来源：东吴证券）