投资要点

　　1-2 月累计批发同比+14%。乘联会口径： 2 月狭义乘用车产量实现149.2万辆(同比+31.4%，环比-27.0%)，批发销量实现145.5万辆(同比+26.9%，环比-32.6%)。交强险口径：2 月行业交强险111.55 万辆，同环比分别为-10.54%/-48.73%。中汽协口径：2 月乘用车总产销分别实现153.4/148.7万辆，同比分别为+32.0%/+27.8%，环比分别为-26.1%/-32.0%。出口方面：2 月中汽协口径乘用车出口14.6 万辆，同环比分别为+72.3%/-21.0%，其中新能源乘用车2 月出口4.8 万辆，同环比分别为+289.3%/-11.5%。

　　展望2022 年3 月：我们预计乘联会行业整体产量和批发分别为200 万辆，对应同比分别+9.83%/+8.81%；出口量整体预计17 万辆；新能源批发预计45 万辆；行业整体交强险预计155 万辆，对应同环比分别-7.27%/+38.95%。

　　新能源跟踪：乘用车批发口径2 月新能源车渗透率21.79%，环比+2.82pct.乘联会口径，新能源乘用车2 月产量实现新能源汽车产量35.1万辆(同比+208.1%，环比-18.7%)，批发销量实现31.7 万辆(同比+189.1%，环比-24.1%)。交强险口径新能源零售实现24.7 万辆(同比+159.78%，环比-21.74%)。新能源库存方面，2 月新能源车渠道补库2.16万辆，其中补库角度较多的车企为比亚迪，2 月渠道补库2.18 万辆。分地区来看，非限购地区新能源车销量占比为79.75%，环比+1.20pct.分价格带来看，2 月0-5 万、15-20 万、25-30 万、40 万以上区间销量占比上升，分别为18.61%、18.62%、13.31%，环比分别+1.36pct、+3.05pct、+2.41pct.分价格带来看新能源车渗透率， 2 月除0-5 万元价格区间内新能源车渗透率环比-0.13pct 外，其余价格区间渗透率均环比上行。

　　自主品牌市占率跟踪层面：2 月整体市场/轿车/SUV 市场自主品牌市占率分别为43.14%/33.6%/51.6%， 环比分别-2.7pct/-1.5pct/-4.3pct ；BEV/PHEV 市场自主市占率分别为79.82%/71.80% ， 环比分别-5.25pct/+9.17pct。

　　重点车型询单数据层面： 1)新能源车型方面，从环比增幅角度来看，蔚来ET7 环比+137.05%，表现较好。欧拉黑猫2 月询单量环比-11.62%。

　　从绝对值角度来看，宏光MINI 及宋PLUS 新能源1 月询单量最高。2)燃油车型方面，从环比增幅角度来看，UNI-V 询单量环比表现较好，环比+282.04%。从绝对值角度来看，2 月询单量表现最好的重点燃油车型为长安CS75 PLUS 以及长城哈弗H6。

　　投资建议：汽车板块回调已充分，坚定看好2022 年汽车投资机会，建议超配！1)芯片Q2 有望继续缓解+政策托底经济+刚性需求释放，国内乘用车交强险数据有望Q2 同比实现持续转正，Q3 转正幅度继续提升。

　　2)新能源汽车提价带来的需求观望市场反应已充分，Q2 有望订单和交付恢复。3)各家自主品牌积极推动海外战略，出口将持续进入高增长通道。整车板块推荐【理想汽车+小鹏汽车+长城汽车+比亚迪+吉利汽车+长安汽车+广汽集团+上汽集团】，关注【蔚来汽车+小康股份+江淮汽车】。零部件板块推荐【拓普集团+伯特利+德赛西威+华阳集团+爱柯迪+福耀玻璃+中国汽研+华域汽车】，关注【星宇股份+继峰股份+均胜电子+旭升股份】。

　　风险提示：芯片短缺影响超预期；乘用车价格战超预期

（文章来源：东吴证券）