FOF“梭哈”自家产品争议不断基金经理自曝：“买的是人情世故” 实情如何？

时间:2023-03-09 09:26:47
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　　FOF基金经理“梭哈”自家基金公司产品，或是高比例持仓，越诟病越来越多。最近就有一财经大V微博点中其中的奥妙。“买自家产品，买的是人情世故”。回顾2022年，仅有2只FOF获得正收益，也更令市场异议之声四起。

　　不同于2022年的惨淡，随着权益市场的逐步回暖，自2023年以来，全市场披露数据的600余只产品(不同类别份额分开统计)中仅南方景气楚荟3个月持有录得负收益，其余均获正收益。

　　据统计，截至2月9日，今年以来净值增幅排名前15的FOF产品主要来自华夏基金、富国基金、中融基金、中欧基金、华安基金这5家公司。在这张业绩榜单上，中欧基金旗下共计7只FOF产品名列其中，其中包括了3只养老产品。

　　经查发现，中欧基金的这7只FOF产品前十大重仓基金中，自家产品的持仓占比均在六至八成。重仓的自家产品，多由葛兰、周蔚文明星基金经理等参与管理。此外，重仓港股的中欧丰泓沪港深混合A也多在FOF的重仓基金名单中。自去年11月以来，港股市场持续回暖。

　　业绩上榜的FOF产品中，富国智鑫行业精选A自家产品在前十大重仓基金中持仓占比亦超七成。有甚者，华安慧萃组合精选3个月A前十大重仓基金均是自家产品。

　　中欧FOF“霸屏”TOP15，自家产品重仓超七成

　　从产品数量和业绩表现来看，中欧基金多只FOF产品在开年反弹行情中表现突出。业绩排名前15的榜单上，中欧旗下7只FOF产品位列其中，其余4家基金公司则各有2只产品上榜。

　　这15只FOF产品中仅有4只股票型FOF，且业绩恰好位居前四。具体来看，基金经理李晓易在管的华夏优选配置A/C今年以来净值增幅分别为7.99%、7.94%；同一阶段，张子炎在管的富国智鑫行业精选A/C今年以来净值增幅分别为7.83%、7.33%。

　　混合型FOF中，中融基金旗下2只产品净值增幅最大。今年以来，周桓在管的中融添益进取3个月A/C净值分别增长了6.76%、6.71%。紧随其后，中欧基金桑磊掌管的7只FOF产品的净值增幅区间在6.35-6.47%，在630只混合型FOF中业绩排名第3至第9。

　　由杨志远、袁冠群联合管理的华安慧萃组合精选3个月A/C今年以来净值增幅分别为6.29%、6.25%，在同类产品中业绩排名第10、11。

　　上述15只产品中，中欧预见养老2050五年A/C/Y成立以来业绩回报排名前三，净值增幅分别为47.36%、46.54%、6.06%。同时，华安慧萃组合精选3个月C成立以来也获得了正收益，而其余11只产品成立以来业绩回报仍为负值。

　　在去年四季度，中欧预见养老2035A/C业绩反弹已较为明显。根据季报披露，这2只产品2022年业绩分别亏损了10.19%、10.54%，单就四季度而言，二者的净值跌幅分别为-0.8%、-0.9%。

　　与此同时，中欧预见养老2035也是养老主题产品中开年净值增幅最大的。

　　根据四季报，中欧预见养老2035、中欧汇选、中欧甄选3个月的基金投资占基金总资产比例分别为81.37%、81.66%、84.96%。

　　截至去年年末，中欧预见养老2035前十大重仓基金持仓占比合计35.65%。这其中，中欧基金自家产品共计5只，持仓占比合计20.89%。

　　如此，也就意味着在该产品前十大重仓基金中，自家产品的持仓占比近六成。

　　上述5只产品中，包括葛兰在管的中欧医疗健康混合A.此外，中欧预见养老2035A还重配了中欧可转债债券C.其季报指出，该产品在四季度增加了部分转债基金的配置。而此前，该产品主要参与可转债个券的交易。截至2月9日，中欧可转债债券C今年以来已获超9%的业绩回报。

　　值得关注的是，中欧预见养老2035A还重配了中欧可转债债券C.其季报指出，该产品在四季度增加了部分转债基金的配置。而此前，该产品主要参与可转债个券的交易。截至2月9日，中欧可转债债券C今年以来已获超9%的业绩回报。

　　显然，上述转债基金的业绩贡献相对明显。但权益类FOF的底层资产是权益基金，其业绩反弹也在验证着自家权益基金的收益水平向好。

　　除ETF之外，中欧汇选A、中欧甄选3个月A前十大重仓中，自家产品的持仓占比也均在七至八成。经查，这2只产品的前十大基金持仓均重仓了中欧新动力混合(LOF)C、中欧明睿新常态混合A、中欧丰泓沪港深混合A、中欧价值智选混合C、中欧先进制造股票C、中欧新趋势混合C.据查，这6只产品今年以来净值分别增长超9%、7%、7%、6%、5%、3%。

　　自购七成，买的是人情世故？

　　前述业绩居前的FOF产品中，均有购入了自家公司的基金产品，甚至还有产品前十大重仓基金均为自家产品。

　　截至2022年年末，华夏优选配置A前十大重仓基金持仓占比合计68.79%，其中包括了持仓占比合计26.09%的4只自家产品。在该产品在前十大重仓基金中，自家产品的持仓占比不到四成。

　　经计算，富国智鑫行业精选A、中融添益进取3个月A前十大重仓基金中，自家产品的持仓占比分别为75.95%、11.17%。此外，华安慧萃组合精选3个月A前十大重仓基金为清一色自家产品。

　　比之华夏基金、富国基金、华安基金，中融基金资产规模较小。截至2022年年末，成立近10年的中融基金资管总规模为1107.52亿元，尚属于中小型基金公司且规模倚仗固收产品，其固收产品资管规模占比近九成。若以权益产品为底层资产，中融基金旗下FOF自然是将目光聚焦到其他基金公司的绩优基金上。

　　值得关注的是，一财经大V微博2月7日发文指出，一位北京的FOF基金经理内部产品持仓占比近70%，但所属公司整体权益产品表现不太好，导致产品业绩处在中游水平。对此，该基金经理表示，公司并不限制FOF购买自家产品比例，而且他管的FOF规模很小，公司根本不关注。同时直言，“我买的是自家产品吗？我买的是人情世故”。

　　那么FOF基金经理们，热衷买入自家产品的背后，仅仅是人情世故吗？

　　上海一头部基金相关人士明确指出，部分FOF配置自家公司基金产品利好的方面主要体现在，FOF基金经理对公司内部基金具有更多信息优势，可以确保高频、精准跟踪；相比之下，外部基金按季度更新报告，部分信息较滞后。尤其在市场环境变化较快时，FOF基金经理可以对内部基金变化进行及时跟踪。从供给端来看，一些头部公募基金公司在产品供给端较丰富、风格多元化的情况下，能为自家FOF基金经理提供更多选择。

　　同时，该人士直言FOF高比例配置自家基金可能存在基金风格较集中的风险，因为同一家公司的投研决策会有一致性，这就需要FOF基金经理对组合进行均衡、进行风格差异化配置，尽量实现风险分散。

　　另一业内人士坦言，头部基金公司与中小基金公司还是不一样的，头部基金资源池更大，绩优基金更多。

　　对于基民而言，FOF产品偏好购入自家产品，可以避免双重收费。证监会2016年9月发布并实施了相关指引，其中明确指出母基金投资的基金如果有内部基金，则母基金不收管理费、托管费，且不收取子基金的申赎费和销售服务费。