北京时间2月12日晚，慧择保险（以下简称“慧择”，HUIZ.US）正式在纳斯达克交易所挂牌交易，交易代码为“HUIZ”，发行价格为每股10.5美元。开盘首日，慧择报价10.65美元，较发行价微涨，随后股价一度下跌，振幅一度高达11.7%。截至发稿时，慧择报10.60美元，总市值5.44亿美元。

慧择保险商业模式分析

根据慧择官网介绍，慧择保险成立于2006年，是经原保监会（现银保监会）批准的、最早一批获得保险网销资格的互联网保险服务平台，总部位于深圳。公司目前具有全国性保险经纪牌照、保险网销资格。

慧择定位为独立在线保险产品与服务平台，通过线上销售保险合作伙伴的保险产品，险种覆盖健康险、人寿险、意外险、旅游险、企业险等，根据招股书披露，在截至2019年9月30日的9个月里，慧择提供了大约1229种保险产品，包括大约236种寿险和健康险产品，以及大约993种财险和意外险产品。

慧择作为运营在线平台的特许保险中介机构，不承担承包风险。慧择通过在平台上分发由保险合作伙伴承保的保险产品，帮助他们吸引大量的保险客户购买保险产品，进而从合作的保险公司赚取佣金获得收入。

根据招股书披露，截至2019年9月30日，慧择与68家保险公司有合作关系，累计为600万名保险客户提供服务。其保险客户主要是年轻一代，平均年龄为32岁，产品主要涵盖两大类：人寿和健康保险产品、财产和意外伤害保险产品。

慧择的具体收费模式是，平台销售的每份保险单，根据保险种类，特定产品向合作的保险公司收取第一年佣金的费用，从第一年保费的7％到110％不等。

招股书披露信息显示，慧择销售方式主要是依靠第三方渠道“间接销售”，慧择通过与流量渠道合作，包括社交媒体意见领袖和一些金融机构。慧择合作的间接销售渠道广泛覆盖微信公众号、知乎、微博等社区，发布知识科普、产品测评、产品对比等内容。

根据招股书披露，慧择合作的社交媒体意见领袖的数量近两年一直处于增长态势，2017年至2019年9月30日，慧择合作的社交媒体意见领袖的数量分别为14563个、17048个和16500个。

SPAC并购上市为融资新选择

同为保险领域的公司，近期，总部位于英国百慕大群岛的国际通用保险控股有限公司（简称IGI）宣布，公司将与一家美国上市的特殊目的收购公司（SPAC）Tiberius Acquisition Corporation（NASDAQ：TIBR）完成合并，成功赴美上市，预计将于3月中旬以新的股票代码“IGIC”在纳斯达克公开交易。

Tiberius是一家特殊目的并购公司（SPAC），拥有超过2亿美元的信托资金和认股权证，由Michael Gray和Andrew Poole领导，其成立之初就是为了并购一个或多个保险行业及相关行业的公司。待SEC通过本次并购后，在无投资者赎回的情况下，IGI可以获得Tiberius存放在第三方托管账户的超过2亿美元的IPO融资。

SPAC是一个没有实际经营业务的空壳公司，其可以通过首次公开募股（IPO）筹集资金，以收购一家公司的一个或多个业务，并将其并购后上市，募集到的资金会独立存放在第三方托管账户。首次公开募股时，SPAC发起人会组建一个有丰富经验的创始团队，并制定一个SPAC的并购标准，这个标准一般包括需要募集多少资金、用于收购什么行业以及什么区域的企业，SPAC会根据这些标准来确定收购目标。

大多数SPAC会规定完成交易的期限，通常为18到24个月，有特殊情况可以向全体股东申请延期。如果未能在规定的时间内完成并购，则该SPAC将会面临清算的风险，需要将IPO的资金原路退还给投资者，SPAC发起人前期所花的发起资金则收不回。纽约证券交易所和纳斯达克交易所都要求，至少将IPO募集的90%的资金以及所有定向增发的收益存入第三方银行的信托帐户，直到业务合并或清算完成为止。